葉俊敏
從去槓桿，到債務擔憂及民主黨當選後的監管擔憂，今年下半年國際科技股震盪非常激烈，上週那斯達克指數與費半指數皆跌破年線，這一波修正是來到山腰？還是在谷底？摩根士丹利日前發布報告，這張圖表顯示了美國TMT（科技、媒體與電信）產業動能指標正遭遇歷史級的劇烈修正，回撤幅度已逼近-65%，創下自2000-2001年網路泡沫以來最慘烈的崩跌紀錄。
上週四市場對於民主黨掌握國會後，對AI發展的擔憂大爆發，影響最大的那斯達克指數與費半指數皆跌破年線。VIX恐慌指數大漲70%，創下美伊開戰以來的新高，在市場過度恐慌之下，投資朋友應該如何應對？首先，由於水電資源緊張，在中期選舉之前，共和黨與民主黨主政的州都已經出現加強監管新建AI，如原本由共和黨執政的德州，選前也凍結部分新建AI許可。
專家觀點
美國中期選舉結束，民主黨掌握參議院及眾議院多數，昨日美國盤後盤下跌，但開盤之後三大指數皆上漲，美股市場或早已經提前反應民主黨掌握國會的影響。10月份受到AI股拉回的影響，標普500指數下跌約0.9%，但等權重標普500指數卻上漲5.0%左右。
台股新聞
根據市場統計Alphabet、Meta、微軟、亞馬遜和甲骨文已揭露未來資本支出承諾高達3.3兆美元。其中，Alphabet規模最大，達到1.06兆美元。Alphabet的最新財報顯示，自由現金流量已經連續兩季轉負，為了應對今明年的資本支出，今年6月800 億美元的股權融資計畫，最終超額配售並上調至900億美元。
專家觀點
根據統計2026年第三季美國在資訊處理設備與軟體的私人固定投資年化成長率高達7.3%，正式超越了2000年網際網路泡沫最高峰時的6.2%。企業對AI、資料中心及高效能運算的投入非常的積極，2026年第三季四大巨頭(亞馬遜、Alphabet、Meta、微軟)資本支出年增369億美元，達到2,019億美元 的歷史新高。
專家觀點
高盛近期的報告顯示，按照標普500指數的長期歷史趨勢，2026年標普500指數的EPS為261美元，但實際預估可達326美元。1995年時，美股企業的淨利潤率僅約6%，至2026年時高達13%，並且本波美股企業淨利潤率的高成長，來自於AI產業的爆發。
專家觀點
十月份國際資金轉換明顯，從AI股流入非AI股，以美股三大指數在2026年十月份（10/1至10/27）的表現為例：道瓊指數+2.14%；標普500指數+0.63%；那斯達克指數-1.43%。AI佔比較低的道瓊指數表現最好(AI相關概念股佔權重約20%上下)，另外，如果以標普500指數成分股內比較，十月份剔除AI成分股的標普500指數相較標普500指數表現高出6.4%，創2022年記錄以來最佳表現。
專家觀點
市場傳出台積電CoWoS將調漲1至2成，主要的原因在於AI晶片(GPU、CPU、ASIC)需求增加，並且設備交期從3-6個月延長至6-8個月，導致CoWoS產能難以擴充。加上，之前台積電通知客戶晶圓代工整體明年1月起漲價3-6%，其中7奈米以下最高漲幅達10%。
專家觀點
亞馬遜(AMZN-US)將在下週四(10/29)公布財報，其AWS部門執行長Matt Garman，日前曾表示至2028年的AI算力已經售鑿，AWS 2026年資本支出約2,200億美元，明年將維持高資本支出，以滿足全球企業的需求，並承諾在未來幾年採購輝達GPU達200萬顆。
專家觀點
AI擔憂再起！上週美股資金流出兩大AI資產類別，跌最重的就是新創或第三方獨立AI雲端業者，其次就是半導體類股，費半指數至上週五連續下跌8個交易日。新創AI服務商CoreWeave (CRWV-US)的2031年及2032年到期的無擔保公司債跌破80美分，到期殖利率逾14%。
專家觀點
ASML上週公佈財報與財測，這邊為投資朋友重點整理如下：1.獲利能力超預期，全面調升2026指引Q3數據超預期：Q3毛利率高達57.5%（預期56.1%）、EPS 12.95歐元(預期的 10.7 歐元)Q4預測優於預期：Q4營收預測142~152億歐元(預期139.7億歐元)、Q4毛利率高達57%（預期56.4%）2026 全年展望上修：營收區間上移至440~450億歐元(預期437.8億歐元)；全年毛利率上修至56%（預期54.9%）2.訂單能見度直達2030年，產能供不應求產能大擴張：2027年及2028年EUV產能將連續兩年每年提升30%定價紅利將至：與主要客戶的定價談判已完成，部分光刻機產品漲價3. 三大巨頭 High NA 導入時程確立英特爾：目前已持續運行中三星：將於 2028 年使用 High NA台積電：將於2030年前後將 High NA 導入 HVM，並同步引進12吋光罩更多的投資策略與選股資訊都在－LINE@ https://user225916.pse.is/money668頻道連結https://www.youtube.com/@money66868台積電法說會上，基本面也如同ASML一樣強勁成長，預估第 4 季美元營收介於 523 億至 543 億美元，全年美元營收成長目標由略高於40%上修至約44%。
專家觀點
OCP Global Summit 2026(2026年開放運算計畫全球峰會)於 10月12日至15日在美國加州舉行。本次大會的特點在於更看重整個系統機櫃的提升，除了晶片以外，供電、散熱與傳輸需求也同樣升級，並在會上確立技術標準，加速次世代AI工廠的建立。
專家觀點
CPU又傳漲價！除了先進製程/封裝的成本提升外，供不應求也是主因。日前英特爾執行長陳立武表示，CPU供應量僅能滿足一半的需求。超微執行長蘇姿丰也表示，目前需求已經高於供給，且明年需求成長的速度會高於供給成長的速度。CPU漲價，除了英特爾以外，台積電也是主要受惠股，英特爾的Panther Lake架構其中的高階 GPU Tile，及Lunar Lake架構與Arrow Lake架構，等由台積電3奈米製程代工。
專家觀點
OpenAI公布營收是暴雷？還是鬼故事？OpenAI於上週公佈9月底的年化淨營收約為500億美元，低於預期的700億美元，但若加計合作夥伴銷售收入部分總額認列則接近700億美元，換句話說，其實只是計算的方式影響。上週五OpenAI原本的主要合作夥伴微軟(MSFT-US)上漲2.38%，並創下歷史新高。
專家觀點
即將來到10月底美國超大型科技(Alphabet、微軟、特斯拉、Meta、蘋果、亞馬遜)股財報公布時間，且大型科技股的獲利表現顯著影響著標普500指數的獲利表現。投資機構目前對於標普500指數於Q3的表現預期為何呢？根據FactSet調查，市場預期標普500指數Q3的獲利年增率為29.5%，較6月30日預期26.7%提升。
專家觀點
昨日美債殖利率升至24年新高，但那斯達克指數、輝達(NVDA-US)、台積電ADR(TSM-US)創下歷史新高，9/30文章『美債利空壓不住！？台積電與CSP財報前，大戶提前卡位這『隱藏產業』！』就已經提到，受到美債殖利率走升的影響，不少產業出現拉回，如：公用事業、高股息及金融類股等。
專家觀點
美國將於11/3舉辦期中選舉，之前就為投資朋友分享美股在期中選舉後12個月表現優異，而這優異的表現更是從10月份開始。數據顯示自1930年以來，標普500指數在中期選舉年的第四季平均上漲5.6%，遠高於所有年份平均漲幅2.9%。標普500指數於10月平均上漲2.4%，11月平均上漲2.2%。
台股新聞
根據獨立總研究機構22V Research數據顯示，81家橫跨AI各產業鏈的核心公司平均 NTM EV/EBITDA為14.9倍。較去槓桿前峰值15.4倍，略有下滑。但高於過去三年平均13.4倍，較過去平均約高14%。跟投資朋友介紹一下NTM EV/EBITDA這個指標代表的意思：NTM(Next Twelve Months)：未來12個月的財報資料EV：企業價值（市值+債務-現金）EBITDA：息稅折舊攤提前利潤NTM EV/EBITDA就是將公司的企業價值 (EV) 除以其未來 12 個月的預計息稅折舊攤銷前利潤 (EBITDA) 。
專家觀點
本週美債殖利率再度創高！在昨日(9/29)的文章『中秋連假過後，這個最重要的事情來了！新一輪漲聲響起，留意這個產業！？』就已經提到美債殖利率走升對於美股的影響，如：標普公用事業ETF(XLU-US)為代表，創下一年多的新低；標普500高股息指數(SPYD-US)為代表，創下今年五月份以來的新低。
專家觀點
上週美債殖利率又再創近二十年新高，最受傷的是誰呢？高負債、資本密集及固定收益類股最容易受傷，龐大資本支出與持續進行債務再融資，利率走高直接侵蝕企業淨利與現金流循環。另外，由於美債殖利率上揚，固定收益或高股息個股的吸引力下降，自然也成為資金流出的主要標的。