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週五（1/30）晚間，美國總統川普宣布，將提名前聯準會（Fed）理事華許（Kevin Warsh）接替鮑爾（Jerome Powell），出任新任聯準會主席，消息公布後，全球金融市場隨即出現劇烈波動。
在華許長期被視為「鷹派」的市場印象影響下，貴金屬市場率先承壓，金價與銀價同步重挫。不過，隨著投資人進一步檢視華許近年公開言論與政策立場轉變，市場開始重新評估這項人事案對未來利率走向與資產定價的實質影響。
市場分析人士指出，市場反應之所以如此劇烈，關鍵在於華許長期以來被貼上「強硬鷹派」的標籤。
不過，在恐慌情緒迅速擴散的同時，也有投資人質疑，若華許真是立場堅定的鷹派，為何會獲得一向主張降息的川普青睞？
金融危機期間的「鷹派」形象
華許上任不久後，美國便爆發金融危機。然而，他在危機初期的政策判斷備受爭議。當時房貸違約率攀升、失業潮擴大，市場瀰漫對通縮與經濟崩潰的憂慮，但華許仍持續強調通膨風險，主張不宜過度降息。
後續發展證明，這項判斷並未成真。即便聯準會將利率降至接近零，美國通膨仍長期維持低檔。
2011 年，聯準會啟動規模達 6,000 億美元的量化寬鬆（QE）計畫，透過購買美國國債壓低長期利率。華許在會議中曾明確表態反對，最終是在時任主席柏南奇（Ben Bernanke）勸說下才投下贊成票。
正是這段期間的立場與發言，讓華許在市場中建立起「鷹派」形象。這不僅是川普 2017 年首次提名聯準會主席時未選擇他的原因之一，也成為此次貴金屬市場劇烈拋售的重要心理背景。
立場轉向的關鍵線索
不過，近年來華許的態度似乎已有所調整。去年 7 月，他在受訪時直言，聯準會拒絕降息是「重大錯誤」，並公開支持川普向聯準會施壓的作法。
他指出，如今的聯準會早已不同於 2006 年自己加入時的樣貌，並批評聯準會在 2021 至 2022 年間放任通膨失控，形容那是「45 年來最嚴重的宏觀經濟政策錯誤」，甚至造成社會撕裂。
這番言論被外界解讀為向川普釋出政治善意，也顯示華許的貨幣政策立場較過去更為寬鬆。
金價跳水：市場關注華許的 AI 通縮政策思維
消息公布當天，貴金屬市場大幅震盪，黃金價格創下數十年來罕見單日跌幅，白銀更盤中一度跌超過 35%。市場人士指出，這波跌勢除反映短期情緒外，也與投資人重新評估通膨與利率前景有關。
分析認為，華許近年多次提及的「AI 通縮」觀點，是市場重新定價的重要背景之一。
去年 11 月，華許就曾在《華爾街日報》撰文指出，AI 有望顯著提升生產力，進而抑制通膨壓力，為較寬鬆的貨幣政策提供空間。
他進一步指出，AI 不僅能提升生產效率，也有助於強化美國長期競爭力。此一觀點，與川普「通膨已受控、AI 將帶動經濟成長」的論述高度一致。
這一觀點亦與科技界部分人士看法相呼應。特斯拉 (TSLA-US) 執行長馬斯克與 OpenAI 執行長奧特曼（Sam Altman）近年皆曾表示，AI 與自動化技術的普及，可能改變傳統通膨結構。
分析人士指出，與鮑爾時期偏向「回顧式」的決策模式不同，華許更像是在進行一場「前瞻式押注」，試圖將聯準會政策重心，轉向 AI 所引發的生產力革命，並重塑通膨與經濟成長之間的傳統關係。
分析人士指出，在此邏輯下，通膨未必再被視為經濟過熱的必然結果，而 AI 所帶來的通縮效應，則成為推動寬鬆政策的重要緩衝。
市場人士分析，若華許上任後推動其主張的政策方向，聯準會未來的貨幣操作可能呈現「雙軌並行」特徵。
一方面，透過降息降低資金成本，減輕美國政府龐大國債的利息負擔，並支撐金融市場與實體經濟活動；另一方面，則可能同步維持或加快縮減資產負債表（QT）的步伐，以控制基礎貨幣規模，避免流動性過度寬鬆導致資產泡沫與通膨風險升溫。
分析指出，這種同時兼顧寬鬆與收緊的政策組合，與傳統聯準會「單一方向調整」的操作模式有所不同，其可行性高度仰賴 AI 是否能持續推升生產效率，並形成結構性的通縮力量，從而抵消降息可能帶來的通膨壓力。
參議院聽證會成下一個關鍵
依程序，華許的提名案將送交美國參議院銀行委員會審議並舉行聽證會，其證詞內容，預料將成為市場判斷其政策方向的重要依據。
景順（Invesco）首席全球市場策略師指出，華許在聽證會上的表現，有助於投資人理解他與鮑爾在政策思維上的差異，並認為市場可能高估了華許的鷹派程度。
富國銀行投資研究所全球股票策略師則分析，即便華許最終獲得確認，其政策重心未必完全放在降息上，而可能更積極推動縮減聯準會資產負債表，並促使聯準會與美國財政部展開更緊密的政策協調。
相關行情美國聯邦最高法院於 2 月 20 日以 6 比 3 的投票結果，正式判定川普總統引用《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）所加徵的全球性關稅違憲擴權。
這項認定直接廢除了川普於 2025 年 4 月 2 日所謂「解放日」（Liberation Day）宣布的 10% 全球基準關稅，以及隨後針對各國祭出的「對等關稅」（Reciprocal Tariffs）。
根據賓州華頓預算模型（PWBM）初步估算，自 2025 年初政策實施以來，美國政府累計徵收超過 1,750億至2,640億美元的額外關稅。
面對司法重擊，川普在判決當日記者會上痛斥最高法院是「美國的恥辱」，並點名他親自提名的大法官「背叛了國家」。
德國總理梅爾茨在2月21日表示，他將在一周多後前往華盛頓，同美國總統川普討論美國關稅政策，將以協調一致的歐盟立場與其展開對話。
梅爾茨當天在斯圖加特出席基民盟黨代會後接受媒體採訪時作出上述表態。
梅爾茨稱，這一判定「引人關注，也在許多人意料之中」，顯示美國的權力分立機制仍在發揮作用。
不過，他指出，這項判定不涉及針對特定行業徵收的「行業性關稅」。
梅爾茨表示，赴美前德國將同歐盟夥伴進行協調。「關稅政策屬於歐盟職權，不是單個成員國的事務。我將以協調一致的歐洲立場前往華盛頓。」
他強調，將向美方明確表達關稅「對各方都有損害」，尤其會對徵稅國家造成影響，「德國承受的是出口減少的壓力，但最終買單的是美國消費者」。
梅爾茨表示，美國法院的判定有助於減輕德國經濟的關稅負擔，但仍需關注「行業性關稅」的影響。
梅爾茨說，此次訪美行程已籌劃多時，預定 3 月初成行。這將是他自 2025 年 6 月在白宮會見川普以來再次訪美。
相關行情白銀價格週五（1/30）出現歷史級重挫，引發市場高度關注。儘管部分投資人期待跌深反彈，但資深商品分析師指出，這波修正可能仍未到盡頭，交易人需密切留意幾項關鍵訊號。
2026 年剛過一個月，華爾街最熱門的交易部位同步受挫，數兆美元資金急速擺盪，市場風險瞬間暴露：黃金、白銀分別創下數十年僅見與破紀錄單日跌幅，美元指數反彈，新興市場股市表現疲軟。彭博分析，本周行情顯示，當交易策略演變為共識，即便細微變化，也可能引發劇烈震盪。
貴金屬重挫，為本周市場主旋律
貴金屬成為本周震盪中受創最深的資產。黃金周五 (30 日) 出現數十年來最劇烈的跌幅，白銀則寫下史上最大單日跌勢。相較之下，其他市場共識策略——包括放空美元、看好美國以外股市，以及備受追捧的人工智慧 (AI) 交易——雖然也出現動搖，但震盪程度相對較輕。
雖然貴金屬波動是本周市場的主線，但背後卻傳遞更深遠的訊息：當交易策略演變成市場共識，即便是微小的變化，也可能引發不成比例的價格波動。在價格崩跌前，市場的擁擠現象就已有跡可循。美銀 (BofA) 在 1 月的基金經理人調查中指出，「做多黃金」已成為全球市場中最擁擠的交易，狂熱的需求一度把金價推高到比長期趨勢線多 44%，溢價幅度是 1980 年以來新高。
Truist Advisory Services 首席市場策略師 Keith Lerner 說：「市場共識總是正確的，除非走向極端。」
狂飆行情戛然而止
這種市場共識面臨嚴峻考驗。美元指數周五創下自 5 月以來最大單日漲幅，重創美元空頭，新興市場股市相對於美股的表現，也創下自 5 月以來最糟單日表現。
市場裂痕早在周四上午便已浮現，當時黃金與白銀在約 30 分鐘內一度暴跌逾 7%，後來才出現反彈。
川普提名華許的效應
賣壓在周五進一步加速，導火線是美國總統川普提名華許 (Kevin Warsh) 出任下一任聯準會 (Fed) 主席。事實上，華許早已是預測市場中的熱門人選，因此消息不讓人意外，但加速了既有趨勢的轉向。
這位傳統鷹派人物近來對降息態度轉為支持，讓 Fed 政策路徑平添變數，更動搖了市場對鴿派人物出線的預期與押注。這種不確定性帶動美元進一步反彈，也削弱了支撐貴金屬走勢的「貨幣貶值交易」。
在正常市場環境下，這樣的組合或許只會引發溫和修正。但如今，投資人部位高度一致、槓桿比率悄悄累積，光是這些因素，就足以引爆單日急跌：黃金單日跌幅超過 9%，白銀更重挫約 27%。
Manulife John Hancock Investments 共同首席投資策略師 Emily Roland 說：「任何呈現拋物線式上漲的資產，下跌往往也會是拋物線式的。這次貴金屬大跌，在很大程度上是由市場動量、技術性操作和情緒主導的結果。」
根據《Business Insider》報導，白銀近一年在多重經濟因素與投資人「錯失恐懼」（FOMO）推動下大幅上漲，但如今正面臨一場殘酷的回檔。
在美元走強、加上美國總統川普宣布聯準會（Fed）新任主席人選華許（Kevin Warsh）後，市場情緒急轉直下。白銀在累計漲幅超過 200% 後，上週五單日暴跌逾 30%。
長期追蹤貴金屬市場的 CPM Group 董事總經 Jeffrey Christian 表示， 這波跌勢可能仍會持續，他目前正密切關注數項關鍵訊號，以判斷白銀是否還將面臨更進一步的下行壓力。
然而，儘管短線波動劇烈，Christian 仍認為白銀在 2026 整年還有機會維持高檔，甚至再度走升。原因在於通膨疑慮、美元走勢與地緣政治等風險，仍可能促使資金流入白銀等避險資產。
不過，他也警告，若價格持續回落，交易員可能會大規模拋售。最悲觀情境下，白銀價格甚至可能下探每盎司 68 美元，較上週五晚間價格再跌約 17%。
Christian 表示：「這就是市場的運作方式，當市場走勢呈現拋物線時，投機者蜂擁而入並不令人意外；同樣地，當行情反轉，他們迅速離場也早有前例。」
Christian 本週在向客戶簡報時表示，他已觀察到多項顯示白銀供給有望增加的跡象，包括可自儲量中開採的白銀數量創下新高，以及許多白銀精煉廠的訂單積壓情況也顯示了這一點。他指出：「你已經可以看到，煉廠裡堆滿了投資人拋售後送來的白銀。」
訊號一：交易動能是否降溫
Christian 表示，他將持續觀察是否出現投資人對白銀興趣降溫的進一步跡象；一旦交易動能放緩，可能削弱價格上漲力道，並促使更多投機性資金撤離市場。他指出，觀察指標不僅包括白銀本身的價格交易動能，也涵蓋相關債券，以及白銀 ETF 的持倉與交易情況。
Christian 認為這一波白銀投資熱潮可追溯至去年 9 月，當時聯準會釋出降息力道可能超出市場預期的訊號；直到上週五重挫前，市場熱度始終居高不下，幾乎看不到退燒跡象。
根據 VandaTrack Research 的數據，上週一散戶投資人淨買進 iShares Silver Trust ETF 達 1.71 億美元，創下歷史新高。該公司產品主管 Ashwin Bhakre 本週在報告中指出，這一規模甚至超越 2021 年散戶發動白銀軋空行情時的資金流入水準。
Bhakre 進一步補充，白銀的「成交量動能」，即 Vanda 用來衡量投資標的交易速度的指標，在本週初飆升至正常水準的 11.55 倍，相較之下，輝達 (NVDA-US) 的成交量動能為 7.54。他直言：「白銀已經成為散戶的新寵。」
訊號二：供給是否開始增加
Christian 指出，另一個可能進一步拖慢銀價動能的因素，是市場庫存若開始回升。事實上，近年白銀供需失衡的情況已逐步收斂。
Christian 本週在向客戶簡報時表示，他已觀察到多項顯示白銀供給有望增加的跡象，包括可自儲量中開採的白銀數量創下新高，以及許多白銀精煉廠的訂單積壓情況也顯示了這一點。他指出：「你已經可以看到，煉廠裡堆滿了投資人拋售後送來的白銀。」
訊號三：期貨未平倉量是否下滑
Christian 表示，近幾個月白銀期貨未平倉量維持在高水準，是支撐銀價的重要因素之一。他特別點名 COMEX 交易所中，2026 年 3 月到期的白銀期貨合約，目前未平倉量約為 5 億盎司。
Christian 指出，隨著合約逐漸接近交割日，部分投資人預期將選擇轉倉至更遠期月份，藉此持續對銀價形成上行支撐；但若未平倉量出現下滑，這股關鍵的支撐力量恐將消失，對價格構成壓力。
他在談及上週五暴跌期間的白銀走勢時表示：「這波急漲可能已經見頂，但價格或許仍會一路維持在相對高檔，直到 3 月左右。」
近月來，白銀出現類似「迷因化」的暴漲行情，也讓市場觀察人士愈發提高警覺。前摩根大通 (JPM-US) 量化策略主管 Marko Kolanovic 直言，回顧過往商品投機案例，白銀價格出現高達 50% 的跌幅「幾乎是必然結果」。
Interactive Brokers 資深經濟學家 Jose Torres 也表示：「一旦出現大規模的投機，當然就存在價格走勢逆轉的風險。」
沒有任何利多時比特幣要跌到哪裡
幣圈唯一堅挺的比特幣，也開始搖搖欲墜。2 月第一天的凌晨一根針扎到 75000 美元。直接把我們長久信賴的內幕巨鯨爆乾淨了。
也到了比特幣最大持有者 Strategy 的成本價，Strategy 共持有 712,647 枚 BTC，總收購成本約 541.9 億美元，平均成本約為 76,037 美元/枚。大幾十億美金的利潤沒了。
時隔近一年，我們又看到了 7 開頭的比特幣。21 年大牛市的頂是 69000 美元，非常接近了。
按照慣例，我們依然要找找原因。
地緣衝突
首先是國際衝突，在號稱全球最快新聞發生地的 X 上，幾個影音顯示伊朗多地發生爆炸，目前美國和以色列均未站出來說話，還無法判斷真偽。
伊朗還在敏感地帶做軍事演習，彰顯自己絲毫不懼。
當然美伊之間的衝突似乎是市場上已經公開但未確認的事情。幾天前美國航母的動向和伊朗的回應，就讓黃金在內的全球風險資產暴跌。不確定性的增加總是讓 24 小時交易的比特幣先波動。
政府停擺
當地時間 31 日凌晨，美國政府正式開始部分停擺。真快啊，上一次停擺仿佛就在去年。
此前美國參議院通過了為聯邦政府大部分部門提供資金的支出法案，並將該法案提交眾議院審議。但由於眾議院議員不在華盛頓，且要到周一（2 月 2 日）才能返回，因此參議院的投票無法避免部分政府停擺。
參考上一次創歷史紀錄的政府停擺，這次看起來沒那麼嚴重，但終歸不是好事。主因是數千億美元流動性被鎖，趕上周末本來流動性就差，沒有再慘的結果了。
對周一的恐懼
黃金白銀的史詩級暴跌，網傳已經有美國的銀行開始爆雷，市場依然在為不確定性定價，2 月 2 日會發生什麼，全球矚目。
會跌到那裡
Placeholder VC 合夥人 Chris Burniske 此前表示，需重點關注 8 萬美元、7.4 萬美元、7 萬美元、5.8 萬美元以及 5 萬美元及以下這些關鍵支撐價位，短期漲跌並非核心關注點，若價格反彈則持有並逐步分散配置，若出現深度回調則視為加倉比特幣及優質加密資產的機會。
交易員 Merlijn The Trader 此前表示比特幣重要支撐位位於 80,000 美元附近，歷史數據顯示，此前約有 127,000 枚 BTC 在該價位區間被買入。
相關行情日本周日（8 日）舉行眾議院選舉，根據最新計票結果，由自民黨和日本維新會組成的執政聯盟獲得過半席次。開票數據顯示，465 個席次中，自民黨獲得 316 個席次，日本維新會攻下 36 個席次。
日本眾議院於 1 月 23 日正式解散，從解散到投票，時間僅隔 16 天，創下第二次世界大戰結束以來眾議院解散到投票間隔時間最短紀錄。
日本首相高市早苗深夜在 X 平台上用日、英雙語發文，感謝美國總統川普早前發聲。她說：「衷心感謝川普總統熱情致辭，並期待今年春天訪問白宮。我會繼續與川普總統共同努力，進一步鞏固日美同盟。」
川普周日也推文，表示能為她背書是榮幸，願高市早苗順利推動施政。川普說，以如此熱情投票的日本優秀人民，「將永遠得到我的堅定支持」。
《路透》等多家媒體報導指出，日本金融市場波動升溫，投資人如今得面對新的變數：日本首相高市早苗上週日以壓倒性勝利取得更強的民意授權，預期她將進一步推動日本經濟走向「再通膨」。華爾街普遍認為，受財政樂觀情緒重燃的影響，「高市交易」將再度席捲日本股、債、匯市場。
日本執政聯盟狂勝，日經 225 指數周一（9 日）早盤應聲大漲 5.15%，首次站上 57,000 點。東證指數勁揚 3%，至 3,810.35 點。
自高市去年 10 月上任、成為日本首位女性首相以來，所謂的「高市交易」已推動日本股市屢創新高，但同時也引發日本公債與日元的急跌。
市場人士指出，高市的大勝等同鞏固其政策正當性，並重燃外界對強勢財政刺激與再通膨路線的押注。投資人正評估高市是否會趁勝追擊、擴大刺激規模，或在政治基礎穩固後，轉而採取更審慎的財政步調，以避免再度引發公債與日元劇烈波動。
相關行情週五（1/30）晚間，美國總統川普宣布，將提名前聯準會（Fed）理事華許（Kevin Warsh）接替鮑爾（Jerome Powell），出任新任聯準會主席，消息公布後，全球金融市場隨即出現劇烈波動。
在華許長期被視為「鷹派」的市場印象影響下，貴金屬市場率先承壓，金價與銀價同步重挫。不過，隨著投資人進一步檢視華許近年公開言論與政策立場轉變，市場開始重新評估這項人事案對未來利率走向與資產定價的實質影響。
市場分析人士指出，市場反應之所以如此劇烈，關鍵在於華許長期以來被貼上「強硬鷹派」的標籤。
不過，在恐慌情緒迅速擴散的同時，也有投資人質疑，若華許真是立場堅定的鷹派，為何會獲得一向主張降息的川普青睞？
金融危機期間的「鷹派」形象
華許上任不久後，美國便爆發金融危機。然而，他在危機初期的政策判斷備受爭議。當時房貸違約率攀升、失業潮擴大，市場瀰漫對通縮與經濟崩潰的憂慮，但華許仍持續強調通膨風險，主張不宜過度降息。
後續發展證明，這項判斷並未成真。即便聯準會將利率降至接近零，美國通膨仍長期維持低檔。
2011 年，聯準會啟動規模達 6,000 億美元的量化寬鬆（QE）計畫，透過購買美國國債壓低長期利率。華許在會議中曾明確表態反對，最終是在時任主席柏南奇（Ben Bernanke）勸說下才投下贊成票。
正是這段期間的立場與發言，讓華許在市場中建立起「鷹派」形象。這不僅是川普 2017 年首次提名聯準會主席時未選擇他的原因之一，也成為此次貴金屬市場劇烈拋售的重要心理背景。
立場轉向的關鍵線索
不過，近年來華許的態度似乎已有所調整。去年 7 月，他在受訪時直言，聯準會拒絕降息是「重大錯誤」，並公開支持川普向聯準會施壓的作法。
他指出，如今的聯準會早已不同於 2006 年自己加入時的樣貌，並批評聯準會在 2021 至 2022 年間放任通膨失控，形容那是「45 年來最嚴重的宏觀經濟政策錯誤」，甚至造成社會撕裂。
這番言論被外界解讀為向川普釋出政治善意，也顯示華許的貨幣政策立場較過去更為寬鬆。
金價跳水：市場關注華許的 AI 通縮政策思維
消息公布當天，貴金屬市場大幅震盪，黃金價格創下數十年來罕見單日跌幅，白銀更盤中一度跌超過 35%。市場人士指出，這波跌勢除反映短期情緒外，也與投資人重新評估通膨與利率前景有關。
分析認為，華許近年多次提及的「AI 通縮」觀點，是市場重新定價的重要背景之一。
去年 11 月，華許就曾在《華爾街日報》撰文指出，AI 有望顯著提升生產力，進而抑制通膨壓力，為較寬鬆的貨幣政策提供空間。
他進一步指出，AI 不僅能提升生產效率，也有助於強化美國長期競爭力。此一觀點，與川普「通膨已受控、AI 將帶動經濟成長」的論述高度一致。
這一觀點亦與科技界部分人士看法相呼應。特斯拉 (TSLA-US) 執行長馬斯克與 OpenAI 執行長奧特曼（Sam Altman）近年皆曾表示，AI 與自動化技術的普及，可能改變傳統通膨結構。
分析人士指出，與鮑爾時期偏向「回顧式」的決策模式不同，華許更像是在進行一場「前瞻式押注」，試圖將聯準會政策重心，轉向 AI 所引發的生產力革命，並重塑通膨與經濟成長之間的傳統關係。
分析人士指出，在此邏輯下，通膨未必再被視為經濟過熱的必然結果，而 AI 所帶來的通縮效應，則成為推動寬鬆政策的重要緩衝。
市場人士分析，若華許上任後推動其主張的政策方向，聯準會未來的貨幣操作可能呈現「雙軌並行」特徵。
一方面，透過降息降低資金成本，減輕美國政府龐大國債的利息負擔，並支撐金融市場與實體經濟活動；另一方面，則可能同步維持或加快縮減資產負債表（QT）的步伐，以控制基礎貨幣規模，避免流動性過度寬鬆導致資產泡沫與通膨風險升溫。
分析指出，這種同時兼顧寬鬆與收緊的政策組合，與傳統聯準會「單一方向調整」的操作模式有所不同，其可行性高度仰賴 AI 是否能持續推升生產效率，並形成結構性的通縮力量，從而抵消降息可能帶來的通膨壓力。
參議院聽證會成下一個關鍵
依程序，華許的提名案將送交美國參議院銀行委員會審議並舉行聽證會，其證詞內容，預料將成為市場判斷其政策方向的重要依據。
景順（Invesco）首席全球市場策略師指出，華許在聽證會上的表現，有助於投資人理解他與鮑爾在政策思維上的差異，並認為市場可能高估了華許的鷹派程度。
富國銀行投資研究所全球股票策略師則分析，即便華許最終獲得確認，其政策重心未必完全放在降息上，而可能更積極推動縮減聯準會資產負債表，並促使聯準會與美國財政部展開更緊密的政策協調。
相關行情美國聯邦最高法院於 2 月 20 日以 6 比 3 的投票結果，正式判定川普總統引用《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）所加徵的全球性關稅違憲擴權。
這項認定直接廢除了川普於 2025 年 4 月 2 日所謂「解放日」（Liberation Day）宣布的 10% 全球基準關稅，以及隨後針對各國祭出的「對等關稅」（Reciprocal Tariffs）。
根據賓州華頓預算模型（PWBM）初步估算，自 2025 年初政策實施以來，美國政府累計徵收超過 1,750億至2,640億美元的額外關稅。
面對司法重擊，川普在判決當日記者會上痛斥最高法院是「美國的恥辱」，並點名他親自提名的大法官「背叛了國家」。
德國總理梅爾茨在2月21日表示，他將在一周多後前往華盛頓，同美國總統川普討論美國關稅政策，將以協調一致的歐盟立場與其展開對話。
梅爾茨當天在斯圖加特出席基民盟黨代會後接受媒體採訪時作出上述表態。
梅爾茨稱，這一判定「引人關注，也在許多人意料之中」，顯示美國的權力分立機制仍在發揮作用。
不過，他指出，這項判定不涉及針對特定行業徵收的「行業性關稅」。
梅爾茨表示，赴美前德國將同歐盟夥伴進行協調。「關稅政策屬於歐盟職權，不是單個成員國的事務。我將以協調一致的歐洲立場前往華盛頓。」
他強調，將向美方明確表達關稅「對各方都有損害」，尤其會對徵稅國家造成影響，「德國承受的是出口減少的壓力，但最終買單的是美國消費者」。
梅爾茨表示，美國法院的判定有助於減輕德國經濟的關稅負擔，但仍需關注「行業性關稅」的影響。
梅爾茨說，此次訪美行程已籌劃多時，預定 3 月初成行。這將是他自 2025 年 6 月在白宮會見川普以來再次訪美。
相關行情白銀價格週五（1/30）出現歷史級重挫，引發市場高度關注。儘管部分投資人期待跌深反彈，但資深商品分析師指出，這波修正可能仍未到盡頭，交易人需密切留意幾項關鍵訊號。
2026 年剛過一個月，華爾街最熱門的交易部位同步受挫，數兆美元資金急速擺盪，市場風險瞬間暴露：黃金、白銀分別創下數十年僅見與破紀錄單日跌幅，美元指數反彈，新興市場股市表現疲軟。彭博分析，本周行情顯示，當交易策略演變為共識，即便細微變化，也可能引發劇烈震盪。
貴金屬重挫，為本周市場主旋律
貴金屬成為本周震盪中受創最深的資產。黃金周五 (30 日) 出現數十年來最劇烈的跌幅，白銀則寫下史上最大單日跌勢。相較之下，其他市場共識策略——包括放空美元、看好美國以外股市，以及備受追捧的人工智慧 (AI) 交易——雖然也出現動搖，但震盪程度相對較輕。
雖然貴金屬波動是本周市場的主線，但背後卻傳遞更深遠的訊息：當交易策略演變成市場共識，即便是微小的變化，也可能引發不成比例的價格波動。在價格崩跌前，市場的擁擠現象就已有跡可循。美銀 (BofA) 在 1 月的基金經理人調查中指出，「做多黃金」已成為全球市場中最擁擠的交易，狂熱的需求一度把金價推高到比長期趨勢線多 44%，溢價幅度是 1980 年以來新高。
Truist Advisory Services 首席市場策略師 Keith Lerner 說：「市場共識總是正確的，除非走向極端。」
狂飆行情戛然而止
這種市場共識面臨嚴峻考驗。美元指數周五創下自 5 月以來最大單日漲幅，重創美元空頭，新興市場股市相對於美股的表現，也創下自 5 月以來最糟單日表現。
市場裂痕早在周四上午便已浮現，當時黃金與白銀在約 30 分鐘內一度暴跌逾 7%，後來才出現反彈。
川普提名華許的效應
賣壓在周五進一步加速，導火線是美國總統川普提名華許 (Kevin Warsh) 出任下一任聯準會 (Fed) 主席。事實上，華許早已是預測市場中的熱門人選，因此消息不讓人意外，但加速了既有趨勢的轉向。
這位傳統鷹派人物近來對降息態度轉為支持，讓 Fed 政策路徑平添變數，更動搖了市場對鴿派人物出線的預期與押注。這種不確定性帶動美元進一步反彈，也削弱了支撐貴金屬走勢的「貨幣貶值交易」。
在正常市場環境下，這樣的組合或許只會引發溫和修正。但如今，投資人部位高度一致、槓桿比率悄悄累積，光是這些因素，就足以引爆單日急跌：黃金單日跌幅超過 9%，白銀更重挫約 27%。
Manulife John Hancock Investments 共同首席投資策略師 Emily Roland 說：「任何呈現拋物線式上漲的資產，下跌往往也會是拋物線式的。這次貴金屬大跌，在很大程度上是由市場動量、技術性操作和情緒主導的結果。」
根據《Business Insider》報導，白銀近一年在多重經濟因素與投資人「錯失恐懼」（FOMO）推動下大幅上漲，但如今正面臨一場殘酷的回檔。
在美元走強、加上美國總統川普宣布聯準會（Fed）新任主席人選華許（Kevin Warsh）後，市場情緒急轉直下。白銀在累計漲幅超過 200% 後，上週五單日暴跌逾 30%。
長期追蹤貴金屬市場的 CPM Group 董事總經 Jeffrey Christian 表示， 這波跌勢可能仍會持續，他目前正密切關注數項關鍵訊號，以判斷白銀是否還將面臨更進一步的下行壓力。
然而，儘管短線波動劇烈，Christian 仍認為白銀在 2026 整年還有機會維持高檔，甚至再度走升。原因在於通膨疑慮、美元走勢與地緣政治等風險，仍可能促使資金流入白銀等避險資產。
不過，他也警告，若價格持續回落，交易員可能會大規模拋售。最悲觀情境下，白銀價格甚至可能下探每盎司 68 美元，較上週五晚間價格再跌約 17%。
Christian 表示：「這就是市場的運作方式，當市場走勢呈現拋物線時，投機者蜂擁而入並不令人意外；同樣地，當行情反轉，他們迅速離場也早有前例。」
Christian 本週在向客戶簡報時表示，他已觀察到多項顯示白銀供給有望增加的跡象，包括可自儲量中開採的白銀數量創下新高，以及許多白銀精煉廠的訂單積壓情況也顯示了這一點。他指出：「你已經可以看到，煉廠裡堆滿了投資人拋售後送來的白銀。」
訊號一：交易動能是否降溫
Christian 表示，他將持續觀察是否出現投資人對白銀興趣降溫的進一步跡象；一旦交易動能放緩，可能削弱價格上漲力道，並促使更多投機性資金撤離市場。他指出，觀察指標不僅包括白銀本身的價格交易動能，也涵蓋相關債券，以及白銀 ETF 的持倉與交易情況。
Christian 認為這一波白銀投資熱潮可追溯至去年 9 月，當時聯準會釋出降息力道可能超出市場預期的訊號；直到上週五重挫前，市場熱度始終居高不下，幾乎看不到退燒跡象。
根據 VandaTrack Research 的數據，上週一散戶投資人淨買進 iShares Silver Trust ETF 達 1.71 億美元，創下歷史新高。該公司產品主管 Ashwin Bhakre 本週在報告中指出，這一規模甚至超越 2021 年散戶發動白銀軋空行情時的資金流入水準。
Bhakre 進一步補充，白銀的「成交量動能」，即 Vanda 用來衡量投資標的交易速度的指標，在本週初飆升至正常水準的 11.55 倍，相較之下，輝達 (NVDA-US) 的成交量動能為 7.54。他直言：「白銀已經成為散戶的新寵。」
訊號二：供給是否開始增加
Christian 指出，另一個可能進一步拖慢銀價動能的因素，是市場庫存若開始回升。事實上，近年白銀供需失衡的情況已逐步收斂。
Christian 本週在向客戶簡報時表示，他已觀察到多項顯示白銀供給有望增加的跡象，包括可自儲量中開採的白銀數量創下新高，以及許多白銀精煉廠的訂單積壓情況也顯示了這一點。他指出：「你已經可以看到，煉廠裡堆滿了投資人拋售後送來的白銀。」
訊號三：期貨未平倉量是否下滑
Christian 表示，近幾個月白銀期貨未平倉量維持在高水準，是支撐銀價的重要因素之一。他特別點名 COMEX 交易所中，2026 年 3 月到期的白銀期貨合約，目前未平倉量約為 5 億盎司。
Christian 指出，隨著合約逐漸接近交割日，部分投資人預期將選擇轉倉至更遠期月份，藉此持續對銀價形成上行支撐；但若未平倉量出現下滑，這股關鍵的支撐力量恐將消失，對價格構成壓力。
他在談及上週五暴跌期間的白銀走勢時表示：「這波急漲可能已經見頂，但價格或許仍會一路維持在相對高檔，直到 3 月左右。」
近月來，白銀出現類似「迷因化」的暴漲行情，也讓市場觀察人士愈發提高警覺。前摩根大通 (JPM-US) 量化策略主管 Marko Kolanovic 直言，回顧過往商品投機案例，白銀價格出現高達 50% 的跌幅「幾乎是必然結果」。
Interactive Brokers 資深經濟學家 Jose Torres 也表示：「一旦出現大規模的投機，當然就存在價格走勢逆轉的風險。」
沒有任何利多時比特幣要跌到哪裡
幣圈唯一堅挺的比特幣，也開始搖搖欲墜。2 月第一天的凌晨一根針扎到 75000 美元。直接把我們長久信賴的內幕巨鯨爆乾淨了。
也到了比特幣最大持有者 Strategy 的成本價，Strategy 共持有 712,647 枚 BTC，總收購成本約 541.9 億美元，平均成本約為 76,037 美元/枚。大幾十億美金的利潤沒了。
時隔近一年，我們又看到了 7 開頭的比特幣。21 年大牛市的頂是 69000 美元，非常接近了。
按照慣例，我們依然要找找原因。
地緣衝突
首先是國際衝突，在號稱全球最快新聞發生地的 X 上，幾個影音顯示伊朗多地發生爆炸，目前美國和以色列均未站出來說話，還無法判斷真偽。
伊朗還在敏感地帶做軍事演習，彰顯自己絲毫不懼。
當然美伊之間的衝突似乎是市場上已經公開但未確認的事情。幾天前美國航母的動向和伊朗的回應，就讓黃金在內的全球風險資產暴跌。不確定性的增加總是讓 24 小時交易的比特幣先波動。
政府停擺
當地時間 31 日凌晨，美國政府正式開始部分停擺。真快啊，上一次停擺仿佛就在去年。
此前美國參議院通過了為聯邦政府大部分部門提供資金的支出法案，並將該法案提交眾議院審議。但由於眾議院議員不在華盛頓，且要到周一（2 月 2 日）才能返回，因此參議院的投票無法避免部分政府停擺。
參考上一次創歷史紀錄的政府停擺，這次看起來沒那麼嚴重，但終歸不是好事。主因是數千億美元流動性被鎖，趕上周末本來流動性就差，沒有再慘的結果了。
對周一的恐懼
黃金白銀的史詩級暴跌，網傳已經有美國的銀行開始爆雷，市場依然在為不確定性定價，2 月 2 日會發生什麼，全球矚目。
會跌到那裡
Placeholder VC 合夥人 Chris Burniske 此前表示，需重點關注 8 萬美元、7.4 萬美元、7 萬美元、5.8 萬美元以及 5 萬美元及以下這些關鍵支撐價位，短期漲跌並非核心關注點，若價格反彈則持有並逐步分散配置，若出現深度回調則視為加倉比特幣及優質加密資產的機會。
交易員 Merlijn The Trader 此前表示比特幣重要支撐位位於 80,000 美元附近，歷史數據顯示，此前約有 127,000 枚 BTC 在該價位區間被買入。
相關行情日本周日（8 日）舉行眾議院選舉，根據最新計票結果，由自民黨和日本維新會組成的執政聯盟獲得過半席次。開票數據顯示，465 個席次中，自民黨獲得 316 個席次，日本維新會攻下 36 個席次。
日本眾議院於 1 月 23 日正式解散，從解散到投票，時間僅隔 16 天，創下第二次世界大戰結束以來眾議院解散到投票間隔時間最短紀錄。
日本首相高市早苗深夜在 X 平台上用日、英雙語發文，感謝美國總統川普早前發聲。她說：「衷心感謝川普總統熱情致辭，並期待今年春天訪問白宮。我會繼續與川普總統共同努力，進一步鞏固日美同盟。」
川普周日也推文，表示能為她背書是榮幸，願高市早苗順利推動施政。川普說，以如此熱情投票的日本優秀人民，「將永遠得到我的堅定支持」。
《路透》等多家媒體報導指出，日本金融市場波動升溫，投資人如今得面對新的變數：日本首相高市早苗上週日以壓倒性勝利取得更強的民意授權，預期她將進一步推動日本經濟走向「再通膨」。華爾街普遍認為，受財政樂觀情緒重燃的影響，「高市交易」將再度席捲日本股、債、匯市場。
日本執政聯盟狂勝，日經 225 指數周一（9 日）早盤應聲大漲 5.15%，首次站上 57,000 點。東證指數勁揚 3%，至 3,810.35 點。
自高市去年 10 月上任、成為日本首位女性首相以來，所謂的「高市交易」已推動日本股市屢創新高，但同時也引發日本公債與日元的急跌。
市場人士指出，高市的大勝等同鞏固其政策正當性，並重燃外界對強勢財政刺激與再通膨路線的押注。投資人正評估高市是否會趁勝追擊、擴大刺激規模，或在政治基礎穩固後，轉而採取更審慎的財政步調，以避免再度引發公債與日元劇烈波動。
相關行情週五（1/30）晚間，美國總統川普宣布，將提名前聯準會（Fed）理事華許（Kevin Warsh）接替鮑爾（Jerome Powell），出任新任聯準會主席，消息公布後，全球金融市場隨即出現劇烈波動。
在華許長期被視為「鷹派」的市場印象影響下，貴金屬市場率先承壓，金價與銀價同步重挫。不過，隨著投資人進一步檢視華許近年公開言論與政策立場轉變，市場開始重新評估這項人事案對未來利率走向與資產定價的實質影響。
市場分析人士指出，市場反應之所以如此劇烈，關鍵在於華許長期以來被貼上「強硬鷹派」的標籤。
不過，在恐慌情緒迅速擴散的同時，也有投資人質疑，若華許真是立場堅定的鷹派，為何會獲得一向主張降息的川普青睞？
金融危機期間的「鷹派」形象
華許上任不久後，美國便爆發金融危機。然而，他在危機初期的政策判斷備受爭議。當時房貸違約率攀升、失業潮擴大，市場瀰漫對通縮與經濟崩潰的憂慮，但華許仍持續強調通膨風險，主張不宜過度降息。
後續發展證明，這項判斷並未成真。即便聯準會將利率降至接近零，美國通膨仍長期維持低檔。
2011 年，聯準會啟動規模達 6,000 億美元的量化寬鬆（QE）計畫，透過購買美國國債壓低長期利率。華許在會議中曾明確表態反對，最終是在時任主席柏南奇（Ben Bernanke）勸說下才投下贊成票。
正是這段期間的立場與發言，讓華許在市場中建立起「鷹派」形象。這不僅是川普 2017 年首次提名聯準會主席時未選擇他的原因之一，也成為此次貴金屬市場劇烈拋售的重要心理背景。
立場轉向的關鍵線索
不過，近年來華許的態度似乎已有所調整。去年 7 月，他在受訪時直言，聯準會拒絕降息是「重大錯誤」，並公開支持川普向聯準會施壓的作法。
他指出，如今的聯準會早已不同於 2006 年自己加入時的樣貌，並批評聯準會在 2021 至 2022 年間放任通膨失控，形容那是「45 年來最嚴重的宏觀經濟政策錯誤」，甚至造成社會撕裂。
這番言論被外界解讀為向川普釋出政治善意，也顯示華許的貨幣政策立場較過去更為寬鬆。
金價跳水：市場關注華許的 AI 通縮政策思維
消息公布當天，貴金屬市場大幅震盪，黃金價格創下數十年來罕見單日跌幅，白銀更盤中一度跌超過 35%。市場人士指出，這波跌勢除反映短期情緒外，也與投資人重新評估通膨與利率前景有關。
分析認為，華許近年多次提及的「AI 通縮」觀點，是市場重新定價的重要背景之一。
去年 11 月，華許就曾在《華爾街日報》撰文指出，AI 有望顯著提升生產力，進而抑制通膨壓力，為較寬鬆的貨幣政策提供空間。
他進一步指出，AI 不僅能提升生產效率，也有助於強化美國長期競爭力。此一觀點，與川普「通膨已受控、AI 將帶動經濟成長」的論述高度一致。
這一觀點亦與科技界部分人士看法相呼應。特斯拉 (TSLA-US) 執行長馬斯克與 OpenAI 執行長奧特曼（Sam Altman）近年皆曾表示，AI 與自動化技術的普及，可能改變傳統通膨結構。
分析人士指出，與鮑爾時期偏向「回顧式」的決策模式不同，華許更像是在進行一場「前瞻式押注」，試圖將聯準會政策重心，轉向 AI 所引發的生產力革命，並重塑通膨與經濟成長之間的傳統關係。
分析人士指出，在此邏輯下，通膨未必再被視為經濟過熱的必然結果，而 AI 所帶來的通縮效應，則成為推動寬鬆政策的重要緩衝。
市場人士分析，若華許上任後推動其主張的政策方向，聯準會未來的貨幣操作可能呈現「雙軌並行」特徵。
一方面，透過降息降低資金成本，減輕美國政府龐大國債的利息負擔，並支撐金融市場與實體經濟活動；另一方面，則可能同步維持或加快縮減資產負債表（QT）的步伐，以控制基礎貨幣規模，避免流動性過度寬鬆導致資產泡沫與通膨風險升溫。
分析指出，這種同時兼顧寬鬆與收緊的政策組合，與傳統聯準會「單一方向調整」的操作模式有所不同，其可行性高度仰賴 AI 是否能持續推升生產效率，並形成結構性的通縮力量，從而抵消降息可能帶來的通膨壓力。
參議院聽證會成下一個關鍵
依程序，華許的提名案將送交美國參議院銀行委員會審議並舉行聽證會，其證詞內容，預料將成為市場判斷其政策方向的重要依據。
景順（Invesco）首席全球市場策略師指出，華許在聽證會上的表現，有助於投資人理解他與鮑爾在政策思維上的差異，並認為市場可能高估了華許的鷹派程度。
富國銀行投資研究所全球股票策略師則分析，即便華許最終獲得確認，其政策重心未必完全放在降息上，而可能更積極推動縮減聯準會資產負債表，並促使聯準會與美國財政部展開更緊密的政策協調。
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