通膨
外匯
在上週終於迎來三週來的首次週線上漲後，國際油價週一再次下滑，低開低走下盤中一度跌逾 3%，因投資者再次擔心美國對其貿易夥伴徵收的關稅將造成經濟逆風，從而降低燃料需求增長。而且由於美國和伊朗核談判週六出現進展跡象，供應的擔憂有所緩解。 據悉在會談中，美國和伊朗同意開始製定潛在核協議的框架，此前美國官員稱此次會談取得了「非常好的進展」。
基金
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2025/4/23）野村腳勤觀點：關稅懸而不決帶來嚴峻挑戰野村投信台股研究團隊從近期實際走訪企業了解到的現況，許多廠商想要加大東南亞產能以規避從中國出口至美國的高額關稅，但卻發現不知該選哪一國增產、面臨各國關稅仍有變數的難題，另外也有傳產企業未來一季訂單被取消，因為客戶考量高關稅及需求放緩，不敢大力拉貨。
當全球央行過去一度將美國聯準會視為穩定支柱，如今卻面對前所未見的局勢，因為美國總統川普顯然想透過影子主席操縱美國央行，聯準會的貨幣政策正被拉向不同方向，其機構獨立性也可能面臨風險。從政策面看，全球多國央行正因經濟放緩準備降息，但美國卻可能因關稅驅動的通膨壓力，需維持緊縮政策。
歐亞股
歐洲央行 (ECB) 總裁拉加德 (Christine Lagarde) 周三 (23 日) 表示，美國對中國與歐洲加徵高關稅雖然在美國本土可能推升通膨，但對歐元區來說，若歐洲不採取反制措施，這些關稅可能反而具有「通膨降溫」(Disinflationary) 的效果。
美股雷達
美國最新商業活動調查顯示，隨著川普政府實施新一輪關稅並推升通膨壓力，美國企業面臨的經濟不確定性加劇，整體商業擴張動能明顯放緩。市場專家警告，美國經濟恐陷入「成長疲弱＋物價高漲」的停滯性通膨風險。標普全球 (S&P Global) 周三 (23 日) 公布的 4 月美國綜合採購經理人指數 (PMI) 初值，自 3 月的 53.5 大幅降至 51.2，為自 2023 年 12 月以來最低水準，也反映第二季初期經濟活動成長趨緩。
美股雷達
美股主要指數周三 (23 日) 開高，美國總統川普軟化對聯準會 (Fed) 主席鮑爾的態度，對中國關稅立場也有所軟化，提振投資人信心，市場風險偏好明顯回升。截稿前，道瓊工業指數漲逾 900 點或 2.3%，那斯達克綜合指數漲近 600 點或近 3.6%，標普 500 指數漲近 2.7%，費城半導體指數漲 5.3%。
台股新聞
連鎖手搖飲集團六角 (2732-TW) 今 (23) 日指出，美國拋出的關稅議題，受影響程度應不大，多年來在全球布局具備供應鏈分散的優勢，在美國的展店計畫尚不受影響，不過，美國市場現在消費力道確實不太好，平均餐飲消費掉了約 15%。六角董事長王耀輝說，以餐飲的物料出口到美國來看，因占成本比重相對小，受影響不大，且六角具備供應鏈全球分散的優勢，可隨著關稅措施的演變來調整，今年全球展店計畫未變，只是怕消費者預期心理改變。
黃金
美國總統川普引發的關稅戰，市場一連串恐慌，摩根資產管理今 (23) 日發表第二季市場展望，亞太區首席市場策略師許長泰表示，川普的對等關稅依舊存在諸多變數，未來幾個月內市場波動性仍高，多元分散是當前投資的王道；對於黃金目標價位，他表示無法預測，雖有許多利多支撐黃金再創新高，但金價波動太大、風險已高，不宜作為避險資產，在市場已過熱下，建議「按兵不動」，僅可少數持有。
國際政經
日本米價飆漲創新高價，促使日本擴大引進外國米因應，部分地區中小學的午餐也開始減少米飯供應，改以麵包替代。根據日本農林水產省 4 月 21 日公佈的數據顯示，截至 13 日當周，日本全國超市銷售的 5 公斤大米平均價格為 4217 日元，連續 15 周上漲，並創下新高價。
國際政經
國際貨幣基金 (IMF) 周二 (22 日) 發布最新《世界經濟展望》(World Economic Outlook) 報告，罕見在短短 10 天內完成更新，大幅下修全球與主要經濟體成長預測，並警告美國總統川普掀起的關稅戰正在對全球經濟造成深遠衝擊，全球貿易與成長面臨下行風險。
美股雷達
美國總統川普激進的關稅政策令人焦慮，擔憂「停滯性通膨」(stagflation) 捲土重來，巴隆周刊 (Barron’s) 報導，分析師認為在此情境下，科技股、消費必需品和醫療保健股，將是三個引領風騷的族群。停滯性通膨指的是經濟成長停滯、通膨高漲，通常伴隨著高失業率，這對經濟來說是接近最糟的情況。
基金
無畏關稅干擾，銀行獲利、償債能力續強美國六大銀行第一季財報結果公布，每股獲利 (EPS) 再一次全數優於市場預期，顯示獲利能力仍強，EPS 平均較預期高出 12.5%。資本適足率皆維持強健水準且明顯高於法定要求，顯示財務體質相當健康。資料來源：Bloomberg，野村投信整理；資料日期：截至 2025/3/31。
歐亞股
根據多家外媒周一 (21 日) 援引知情人士消息報導，日銀 (日本央行 / BOJ) 預計將在 4 月 30 日至 5 月 1 日召開的政策會議中，維持其逐步升息的政策基調不變，儘管美國總統川普近期再度拋出新一輪關稅措施，對全球貿易前景增添不確定性。
黃金
現貨黃金價格持續強勁上漲，周一 (21 日) 亞洲交易時段已突破每盎司 3390 美元，距離 3400 美元的整數關口僅一步之遙。自去年年初以來，金價已從約 2000 美元攀升至逼近 3400 美元，其漲勢之迅猛令市場參與者驚訝。然而，這波黃金的牛市似乎並未停歇。
歐亞股
日本最近陷入米價暴漲的困境，因此開始向韓國進口大米，這是自 1990 年開始統計韓國大米對日出口以來，韓國大米首次出口到日本向普通消費者銷售。最新數據顯示，今年 3 月日本米價較去年同期暴漲 92.1%，創下自 1971 年有紀錄以來的最大升幅，並已連續 6 個月刷新高位，因此開始將目光望向價格相對低廉、品質好的韓國大米。
基金
川普「關稅帝君」在其第二屆美國總統任期內揮動關稅大刀，實施了一系列的關稅加徵措施，尤以 2025 年 4 月 2 日宣布的具爭議性「對等關稅」，即引起貿易夥伴的報復，對全球金融市場衝擊最甚。但川普隨之又陸續公布暫緩等等相關措施，其關稅政策的不斷改變難以預測。
台股新聞
國泰金 (2882-TW) 今 (21) 日公布 2025 年 4 月國民經濟信心調查結果，顯示民眾景氣展望樂觀指數大幅下滑，消費意願短期同步降溫，逾 6 成民眾預估 2025 年經濟成長率不保 3，態度轉向保守，主要受到川普對等關稅負面衝擊影響，使得股市樂觀情緒及風險偏好同步大幅走弱。
基金
川普關稅措施髮夾彎不斷，但顯然後續發展仍有較大不確定性，除了持續觀察美國實際關稅實施狀況，以及其他國家相對反應外，野村投信表示，目前台股本益比回落至低檔區，已大致反應關稅戰的利空，未來回彈空間可期，可留意基本面穩健族群。而主動式 ETF 透過基金經理人操盤以更積極的方式追求績效表現，此時碰到台股回檔之際有利低檔布局，加上訴求主動靈活選股、因應市況隨時動態調整，又兼享 ETF 交易便利性與透明投資組合等優勢，可望成為台股投資人當前市況中的投資新選擇。
歐亞股
土耳其央行周四調升基準利率 3.5 個百分點至 46%，此一出人意料的舉動扭轉了寬鬆周期，並小幅提振了里拉匯率，盼能讓投資人重拾信心。同時，再度上調隔夜貸款利率，從 46% 提高到 49%。該央行已在上個月的一次臨時政策決定中提高了隔夜貸款利率。
歐亞股
日本內務省周五 (18 日) 公布的數據顯示，日本三月份消費者物價指數 (CPI) 較去年同期上漲了 3.2%。這已是連續第 4 個月，CPI 年增率達到或超過 3%。若排除新鮮食品價格，三月份的通膨率較二月份上升了 0.2 個百分點。其中，日本的主食—米飯價格的年漲幅更是驚人，高達 92.1%，是自 1971 年有可比數據以來最大的漲幅，且已連續 6 個月創下米價通膨的新高。