美區域銀行踩雷 10年期美債開啟新一波漲勢

美國區域銀行本周因詐貸疑雲出現壞帳、引發銀行股暴跌之際，投資人避險資金帶動美債新一波漲勢，10 年期美債殖利率連續四個交易日盤中跌破 4%。

10 年期美債殖利率周五 (17 日) 盤中一度跌到 3.93%，為六個月低點，隨後因小幅拋售壓力而回升至略高於 4%(債券殖利率與價格走勢相反)。這個指標性的公債殖利率已經連續第四個交易日盤中跌破 4%，令市場關注下一步走勢。

對銀行業放貸曝險的疑慮，是導致本周殖利率下滑的主因，不過周五在美國總統川普放軟對中國姿態、表示對中國 100% 關稅「不是長久之計」之後，殖利率有所回穩，10 年期殖利率周五回升 3 個基點，接近 4.1%，儘管已是連續第三周收低。美股周五也因此翻紅上漲。

一般來說，10 年期美債殖利率若維持在 4%，被視為美國經濟穩健的訊號，若持續跌破此關卡，就代表市場對經濟放緩或衰退風險的擔憂加劇。

10 年期美債殖利率曾在 5 月下旬短暫觸及 4.6% 高點，之後一路下滑，代表價格反向上漲。帶動這波漲勢的原因包括：美國就業市場降溫、市場押注聯準會 (Fed)2025 年將持續降息、美國政府 10 月 1 日關門至今、美中貿易緊張升高等。

芝商所 (CME)FedWatch 工具顯示，交易員預期 Fed 聯準會在今年年前再降息 2 碼(50 個基點) 的機率上升至 94.2%，高於周四的 88.2%。

在此同時，與利率預期緊密連動的 2 年期美債殖利率加劇下跌，本周觸及三年來最低的 3.4%，讓殖利率曲線趨平。

FHN Financial 首席經濟學家 Chris Low 指出，市場緊張情緒有一部分來自錫安銀行 (Zions Bancorp)(ZION-US) 和西聯銀行 (Western Alliance)(WAL-US) 爆雷事件，因這代表其他銀行的貸款部位可能也有風險。他認為，就算這只是個案，銀行業仍可能收緊信貸，進一步強化聯準會 (Fed) 持續降息的理由。

另一方面，反映通膨預期的 5 年期平衡通膨率降至 2.29%，為經濟前景可能轉弱的訊號。

Monetary Policy Analytics 經濟學家 Derek Tang 指出，目前銀行業問題看起來「相對可控」，不太可能演變為全面危機，他預料在通膨壓力與美國財政赤字融資需求的影響下，10 年期美債殖利率終將隨著時間回升。