美股泡沫疑慮升溫 分析師：標普漲勢仍有續航力

美股是否形成泡沫的討論日益升溫，標普 500 指數逼近歷史高點，但部分分析師認為漲勢仍有續航力。

Capital Economics 市場經濟學家 John Higgins 認為，漲勢仍可能延續，該指數在 2025 年底可望高於原先預估的 6,750 點，並於 2026 年受人工智慧 (AI) 相關投資熱潮帶動再創新高。

Higgins 指出，強勁的企業獲利是推升股市的重要支撐。標普 500 的未來 12 個月每股盈餘 (EPS) 已達約 292 美元，高於 Capital Economics 原本預測的 280 美元。

若依目前趨勢，EPS 2025 年底可望升至 299 美元，2026 年更可能達到 331 美元。除了大型科技股獲利持續增長，其他板塊也呈現普遍改善。

估值方面，目前水準仍低於網際網路泡沫時期。

Higgins 指出，標普 500 的本益比維持在約 22.6 倍，低於 1990 年代末高峰的 25 倍；大型科技股的估值甚至略有下降，使市場整體評價水準仍未達到科網泡沫破裂前的極端狀態。

Higgins 強調，若 2026 年 EPS 達到 331 美元，且本益比拉升至 25 倍，標普 500 指數有望突破 8,275 點，遠高於該機構目前對 2026 年底的預測。

儘管如此，他仍提醒投資人，當 AI 熱潮見頂後市場可能面臨重大修正，但該情況或許要到 2027 年之後才會出現。Higgins 也指出，潛在風險包括 AI 需求放緩、經濟趨勢轉弱或債市壓力重現，均可能影響漲勢。

不過，他強調當前環境與 1990 年代末不同，美國經濟展現出比勞動市場數據更強的韌性，且聯準會正處於偏向寬鬆而非緊縮的政策週期，這意味股市仍具備支撐動能。