鮑爾恐在全球央行年會挑戰降息預期 通膨之戰尚未結束

據《Investing.com》周一 (18 日) 報導，隨著市場押注聯準會 (Fed) 下個月幾乎篤定降息，聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 本周將在年度全球央行會議上發表演講。不過，Scotiabank Economics 警告，鮑爾可能出乎意料，拒絕迎合市場，因為對抗通膨的最後一役仍未結束。

Scotiabank 指出，「考量到近期的生產者物價指數 (PPI) 與消費者物價指數 (CPI) 表現，以及季節性誤差與抽樣誤差等因素，聯準會尚未贏得最後的通膨之戰，仍需要更多數據。」

傑克森霍爾 (Jackson Hole) 年度央行會議將於周四晚間公布正式議程，在此之前將進行非正式訪談。鮑爾將於周五上午發表重磅演說，焦點將放在經濟展望與政策框架檢討，但預料不會直接談及短期利率走向。

儘管如此，市場仍會密切關注任何可能透露「偏向寬鬆」的暗示。但 Scotiabank 預期，如果有，也僅會是模糊的措辭，例如「很快」或「相對很快」，恐怕難以滿足急切等待 9 月降息的交易員。

根據 Investing.com 的 Fed Rate Monitor 工具，截至周一，市場押注聯準會 9 月降息的機率為 81%。

其他全球主要央行官員也將出席會議，包括加拿大央行總裁 Tiff Macklem、英國央行總裁 Andrew Bailey、以及歐洲央行總裁拉加德 (Christine Lagarde)，她將於周六的座談會中發言。這些全球決策者的出席突顯出國際社會對美國貨幣政策的高度關注。

就業增長雖然放緩，但仍與更嚴格的移民政策一致，使通膨風險與勞動市場韌性之間敏感的平衡存在不確定性。該報告也指出，關稅、移民變動及更廣泛的整體政策等新興問題，使通膨預測更為複雜。

Scotiabank 警告，在金融環境仍大體寬鬆、政治壓力升高之際，過早降息可能使聯準會的獨立性受到質疑，尤其是在美國總統川普強烈批評之下。若過早放鬆政策，可能助長保護主義等不當政策，凸顯聯準會未來路徑的高風險性。

隨著市場押注 9 月降息，Scotiabank Economics 預期鮑爾將維持較長的「暫停期」，優先收集更多數據，並在完成政策框架檢討後，再謹慎考慮是否降息，而非過早行動。