市場押注川普對關稅讓步並寄望Fed救市 投行：恐釀大錯

據《財富中文網》，川普上周末對墨西哥和歐盟加徵了 30% 關稅，但投資人似乎無視川普的關稅威脅，其依據是這些關稅最終會通透過談判取消或無限期推遲。摩根大通指出，若市場認為如果川普意外堅持強硬立場，聯準會 (Fed) 必將出手相救，這種判斷可能鑄成大錯。 

德意志銀行警告，這種「TACO 交易」（指川普終將退縮）正在累積巨大風險。該行分析師艾倫告知客戶，「市場顯然未消化這些高額關稅，最終結果或僅在截止時刻揭曉，可能導致市場劇烈反應並加劇波動。」

其同事里德持相同觀點。他對客戶表示，「平心而論，川普上月曾威脅對歐盟課徵 50% 關稅，相比之下當前局面已屬改善。市場普遍認為這主要是談判策略，最終稅率不太可能落地。但到了某個階段，一些人的虛張聲勢可能會被識破。當前美國風險市場逼近高位，債券市場相對穩定，川普面臨讓步壓力較小。若 8 月 1 日真的在交投清淡的假期市場開徵巨額關稅，市場反應可能相當劇烈。」

高盛也持同樣的立場。特里維迪及其團隊向客戶表示，「市場參與者和我們的經濟學家多預期這些關稅不會生效。經歷今年數次相同模式後，市場可能已判定當前宣佈的稅率過高而難以為繼。」

瑞銀的多諾萬同樣指出，「金融市場似乎篤定川普最終會從其最新貿易關稅威脅中退縮。」

市場似乎還假設，若「TACO 交易」策略失敗，Fed 必會救市。但若關稅推升通膨，央行將無法如市場當前預期的那樣實施降息。

摩根大通的卡斯曼團隊預測，隨著關稅衝擊引發供給端震盪，下半年經濟將呈現「滯膨傾向」。他們上周末告知客戶，「該預測與市場定價之間出現驚人的脫節，後者預期企業盈利大幅增長且美國通膨幾無上行壓力。」

該團隊表示，「我們的預測亦應視為對市場接受的『金髮女孩情境』的挑戰。在該情境中，未來一年，美國經濟將保持穩健增長，通膨回落，且美 Fed 採取寬鬆政策。」