川普關稅威脅重現 投資人押注「TACO交易」再次救市
鉅亨網編譯王貞懿
根據《商業內幕》周二 (8 日) 報導,川普周一宣布對日本和南韓課徵 25% 關稅,美股應聲重挫,道瓊工業指數下跌逾 400 點。投資人寄望「TACO 交易」能再次上場救市。過去,川普多次在市場恐慌後改弦更張,引發強勁反彈行情。

所謂「TACO 交易」是《金融時報》專欄作家 Robert Armstrong 創造的術語,意指「川普總是退縮」(Trump Always Chickens Out)。隨著川普對部分國家宣布對新一輪貿易關稅稅率,並暗示對其他國家實施嚴厲關稅,此概念重新成為市場焦點。
川普屢次轉彎投資人不驚慌
TACO 這個縮寫在投資圈廣為流傳,正是因為川普屢次在政策引發市場恐慌後轉向妥協。當川普退讓時,投資人往往大舉進場,推動股市強勁反彈。市場對川普貿易戰的信心回升,讓標普 500 指數已從 2 月至 4 月近 20% 的重挫中完全恢復,重返歷史高點。
如今投資人再次屏息以待,觀察川普是否會收回最新的關稅威脅。
研究機構 Sevens Report Research 創辦人 Tom Essaye 的客戶遍及瑞銀集團 (UBS-US)、摩根士丹利 (MS-US)、摩根大通 (JPM-US) 等大型金融機構顧問。他預測川普很可能再次軟化激進的關稅立場,就算短期內不妥協,投資人也深信他終將讓步。
周一的跌幅相對於近周股市的平靜走勢顯得突出,但與 4 月震撼市場的暴跌相比微不足道。投資人大多已停止對貿易消息反應過度,更專注於與股價直接相關的因素,如企業獲利。
政策不確定性恐傷經濟
「無論白宮發出什麼震撼或令人困惑的消息,政府都不會故意做真正傷害經濟的事」,Essaye 告訴《商業內幕》。
「他們明天可以宣布所有對等關稅稅率在可預見的未來都將生效,我認為市場不會大幅下跌,因為市場不會相信這會持續很久,更不用說久到足以傷害經濟」,Essaye 續指。
然而從中期來看,川普可能因為為企業主創造的不確定性而損害經濟成長和獲利,因為圍繞川普貿易言論做投資配置決策的投資人,與做規劃決策的企業主不同。
「有種想法是政府不會故意做他們認為會傷害經濟的事,但這不意味著他們的政策最終不會傷害經濟」,Essaye 說。「歷史告訴我們,他們正在做的事情對經濟沒有好結果,他們有點無視這點,我們必須看看會發生什麼。」
儘管市場對川普政策的抗性增強,分析師警告政策不確定性可能對實體經濟造成長期傷害,特別是企業投資和規劃決策方面。
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