華爾街情緒過熱 反向操作派示警風險升高

《Marketwatch》報導，美股在 7 月 4 日假期後下滑，引發反向操作派投資人警覺。他們指出，過去三個月支撐市場上漲的「憂慮之牆」已不復存在，取而代之的是「希望之坡」，而這樣的轉變通常代表市場正邁入高風險區域。

根據投資分析機構 Hulbert Ratings 追蹤的數據，短期市場時機掌握者 (market timer) 目前的樂觀程度，已超過自 2000 年以來 97.4% 的交易日。這項指標也顯示，市場情緒已從 4 月低點時的極度悲觀，轉為罕見樂觀。

該機構所編製的「Hulbert 股票通訊情緒指數」(HSNSI) 顯示，只要該指數進入歷史前 10% 的高檔區，後續幾週內市場出現回檔的機率明顯偏高。除了 2023 年底至 2024 年初的個別例外，過去兩年半來幾乎每次進入該區域後，美股均出現修正走勢。

從長期回測來看，當投資人情緒過度樂觀時，標普 500 指數的後續平均報酬顯著低於整體平均表現。這使得反向操作派開始押注市場短期內可能出現調整。

除了股市情緒指標外，該公司也追蹤了那斯達克、黃金與債券市場的情緒狀況，並發現這些市場的投資人情緒也普遍處於高檔區，顯示整體市場情緒熱度升高，回檔風險同步上升。

分析人士指出，儘管市場未必立即下跌，但以歷史經驗觀之，當投資情緒過熱時，市場往往難以持續上行，反而容易出現修正或整理走勢。投資人應對短期風險提高警覺，避免在過熱氛圍中過度進場。