美銀美林經理人樂觀情緒創5個月新高！「做空美元」首次成為最擁擠交易

2025 年 7 月美銀美林最新全球基金經理人調查顯示，投資者情緒持續改善，樂觀指數攀升至 5 個月來最高水準，反映市場對全球經濟與資產配置的信心逐步回穩，主要來自 AI 與降息預期成市場新動能。根據調查，經理人情緒指數由 6 月的 3.3 升至 4.3，現金水位則由 4.2% 降至 3.9%，此外「做空美元」首次成為最擁擠交易。

在全球經濟展望方面，預期經濟成長減弱的經理人比例由 6 月的淨 46% 降至淨 31%，顯示悲觀情緒明顯緩解。預期經濟將「軟著陸」的比例維持在 65%，而認為「不會著陸」的比例則由 16% 升至 21%，反映部分經理人對經濟韌性持更積極看法。

通膨預期亦出現降溫，認為全球通膨將上升的比例由淨 13% 降至淨 6%。此外，81% 的經理人預期聯準會年底前將進行 1 至 2 次降息，為市場注入更多流動性期待。

在交易擁擠度方面，「做空美元」首次成為最擁擠交易，顯示市場對美元走勢持保留態度。貿易戰引發經濟衰退仍為最大尾端風險，預估美國最終課徵的平均關稅稅率由 12% 升至 14%。通膨阻礙聯準會降息則為第二大風險。

富蘭克林證券投顧指出，儘管美國關稅政策升溫，但市場反應相對平穩，普遍認為此為前總統川普慣用的談判策略，最終仍有轉圜空間。此一預期促使經理人情緒升溫，並為下半年市場注入更多正面動能。

富蘭克林建議投資人採取審慎樂觀態度，透過全方位、分散配置的投資組合應對市場波動，核心配置以平衡型基金、複合債及高收益債券型基金為主，並納入科技與創新科技產業、全球債券型基金、日本與印度股票型基金等非美元資產，搭配 5% 至 10% 的黃金產業型基金以提升投資組合多樣性。

科技領域方面，富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森 ‧ 柯堤斯指出，AI 技術的發展速度甚至超越摩爾定律，預期將推動數位化全面滲透。他認為目前正處於 AI 發展的早期階段，鼓勵投資人進行長期配置，以掌握未來成長機會。

在新興市場方面，富蘭克林印度基金經理人蘇庫瑪．拉加表示，印度通膨放緩與央行降息政策有望改善企業投資與消費者支出，進而支撐股市表現。政策放鬆將有助於抵禦全球經濟放緩與地緣政治不確定性。

整體而言，儘管全球仍面臨貿易與通膨等挑戰，但經理人情緒回升、AI 與降息預期成為新動能，市場正逐步走出不確定陰霾，迎向更具潛力的下半年。