日本公債劇烈動盪 殖利率飆高 引發全球債市警戒

日本長期債券市場周一 (14 日) 進一步下跌，殖利率大幅上漲，引發全球債券市場的擔憂。

這波波動讓許多人聯想起 5 月份席捲全球市場的漲勢，當時也出現了殖利率飆升的現象。

日本 40 年期公債殖利率帶頭飆高，周一午盤交易中躍升 17 個基點，30 年期公債殖利率接近 5 月的歷史高點，20 年期公債殖利率則觸及 2000 年以來的最高水準。

市場擔憂日本政府支出可能超過其承受能力，這也適用於英國、歐洲和美國。日本的政府支出「非常龐大」，而該國債務與 GDP 比率高達 250%，為已開發經濟體中最高。

7 月 20 日的日本參議院選舉加劇了市場壓力。當地媒體民調顯示，執政黨可能失去多數席位。政治人物為爭取選票，紛紛承諾增加政府開支或減稅，這將進一步增加國家債務負擔。

SMBC 日興證券的高級利率策略師 Miki Den 指出，在選舉前，債券市場出現「降低風險的舉動」，預期買家稀少且賣壓持續，導致超長期債券價格大幅波動並被拋售。一位擁有 40 年交易經驗的資深交易員 Tsutomu Soma 表示，選舉前日本債券出現這種走勢實屬罕見。

日本債務市場的暴跌也緊隨美國公債下跌，因為市場對通膨的擔憂重新浮現。媒體報導指出，日本央行官員可能在七月底的政策會議上，考慮上調至少一項通膨預測，這也推高了殖利率。

近幾個月來主權債務市場的流動性不足，使得債券特別容易受到劇烈波動的影響。《彭博》一項衡量盤中殖利率水準偏離公允價值程度的指標，自 4 月初以來飆升，已遠高於 2008 年全球金融危機期間的峰值。

明治安田綜合研究所的經濟學家 Yuichi Kodama 強調，10 年期公債殖利率更為重要，因其與固定抵押貸款利率掛鉤，將對實體經濟產生顯著影響。

伊藤忠研究所的首席經濟學家 Atsushi Takeda 也同意，企業通常不會在超長期債務上借貸，但 10 年期公債殖利率的上升值得密切關注。

 儘管日本央行總裁植田和男表示，超長期殖利率 (通常指 20 年期及以上) 對實體經濟的影響有限，但他也會密切監測發展。