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美股雷達
近期，美股在一輪快速反彈之後步入了波動調整期，科技股尤其是 AI 相關主題能否延續強勁表現，成為當下投資者最為關注的焦點。過去兩周，華爾街瀰漫著對 AI 資本支出成長的擔憂情緒，這已是繼今年首季「DeepSeek 衝擊」之後的另一個市場擾動因素。
經過數週的市場猜測，超微半導體 (AMD-US) 終於正式推出 Zen 5 家族最新晶片 Ryzen 5 9500F。目前這款處理器僅在中國市場首發，延續了之前 Ryzen 5 7500F 先在中國亮相再拓展海外市場的策略。根據《Tom’s Hardware》報導，Ryzen 5 9500F 採用 Granite Ridge 架構，擁有 6 核心、12 線程設計，基礎時脈為 3.8 GHz，可提升至 5 GHz。
Cantor Fitzgerald 表示，人工智慧 (AI) 是不確定世界中相對確定的領域，而 AI 基礎建設支出將成為晶片股「唯一實質成長動能」，該公司首選輝達 (NVDA-US)，目標價 240 美元，並看好台積電(TSM-US)(2330-TW)、超微(AMD-US)、博通(Broadcom)(AVGO-US) 與美光 (MU-US) 受益。
根據調研機構 Jon Peddie Research（JPR）發布的 2025 年第二季獨立顯示卡（AIB）市場報告，輝達 (NVDA-US) 再次以壓倒性優勢奪得獨立顯示卡出貨量第一，市占率高達 94%，較上一季成長 2.1%；相較之下超微半導體 (AMD-US) 僅有 6%；英特爾 (INTC-US) 則是掛零。
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摩根士丹利周三 (27 日) 發布最新報告，儘管當前人工智慧（AI）晶片市場競爭激烈，輝達 (NVDA-US) 依然無可爭議地佔據市場主導地位，其產品的經濟效益遠超其他競爭對手。報告指出，輝達目前熱銷的 GB200 NVL72 機架包含 72 個 NVIDIA B200 GPU 和 36 個 Grace CPU，透過 NVLink 互聯，整體成本約為 310 萬美元。
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美國總統川普表示，白宮計劃推動更多類似英特爾的投資模式，將政府補助轉為股權持有，此舉在商界引發高度關注與憂慮。白宮上週五宣布，政府已取得晶片大廠英特爾近 10% 股權，等同於將先前的補助轉換為股權投資。美國總統川普近日在白宮向記者表示，期待能在其他產業複製類似的案例：「我希望能有更多這樣的交易。
基金
美國聯準會主席鮑爾在全球央行年會 Jackson Hole 的最後一次演說中，立場明顯轉趨鴿派，他指出勞動市場下行風險升高、失業率可能攀升，並認為關稅通膨多為一次性影響，通膨預期整體穩定，雖未明言支持 9 月降息，但若就業數據未見改善，鮑爾將不再以通膨為由阻擋，並可能隨委員會共識支持降息。
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台灣今年經濟表現亮眼，主計處最新預測今年經濟成長率至 4.45%，較 5 月預估大幅提升 1.35%，此外 1-7 月累計出口額達 3399.4 億美元，也創下歷史同期新高。野村投信表示，強勁成長的背後反映 AI 需求持續強勁，1-7 月 AI 相關的資通訊產品出口額達 1261 億美元，較去年同期暴增 5.3 倍，不僅超越電子零組件成為第一大出口產業，也抵銷非 AI 產業停滯的負面影響。
基金
市場關注 Jackson Hole 全球央行年會上美國聯準會主席鮑爾演說，在此之前，美股、台股短線拉回修正，台股下檔支撐點看季線 22813 點，建議持續留意 AI 相關概念股，8/20-8/23 台灣機器人與智慧自動化展，相關題材發酵，各家公司都展現 AI 應用產品，並聚焦在 AI 結合人型機器人交互作用，展覽議題使得相關概念股受度高度關注。
基金
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/08/20）野村腳勤觀點：關稅影響下需慎選產業台灣今年經濟表現火熱，1-7 月出口額年增率高達 28.3%，主計處也上修全年經濟成長率至 4.45%，顯示基本面強勁，股市上漲並非無本之木。
基金
除了核心服務通膨仍然僵固 (特別是住房通膨在 7 月份貢獻了 1.3 個百分點)，其餘通膨已顯著降溫。對等關稅稅率在可接受範圍內，企業可透過調整供應鏈、吸收部分成本或逐步調漲價格，因此整體對通膨的影響可控。CPI 公布後令市場對 9 月降息機率升至 100%，不過隨後公布的 PPI 高於市場預期，讓 9 月一口氣降兩碼的機率變 0%。
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《路透社》週二 (19 日) 報導，消息人士透露，美國商務部長盧特尼克正研擬一項前所未見的策略，計劃對接受《晶片與科學法案》(CHIPS Act) 資金補助的半導體企業取得股權，藉此強化美國在晶片產業的戰略主導權與投資回報。知情人士指出，除了先前已公開與英特爾洽談的持股計畫，盧特尼克也正推動將這項「資金換股權」機制擴大至其他接受晶片補助的企業，包括美光、台積電與三星電子。
台股新聞
顯卡廠撼訊 (6150-TW) 今 (19) 日召開法說會，總經理陳劍威表示，受惠 AMD 新款顯卡市占率從去年第四季 8% 提升至今年首季 17%，帶動公司顯卡業務成長；同時循環經濟事業傳出捷報，已取得日本 Panasoic 鋰電池再生材料訂單，下半年開始小量出貨，預期將成為繼顯卡後的第二成長動能。
基金
儘管外界擔憂美國總統川普關稅的影響，但美國通膨符合預期，使市場增加對美國聯準會降息預期，激勵美股上漲，標普 500 指數和那斯達克指數均創新高。台美對等關稅初期暫定 20%，對傳產影響較大，但台灣出口產品當中豁免清單項目占 70％～75％，多數是半導體、資通相關產品。
美股雷達
晶片巨頭輝達即將公布第二季財報之前，再度獲得華爾街分析師的集體看多。隨著人工智慧 (AI) 應用需求持續攀升，摩根士丹利、Cantor Fitzgerald 及瑞穗證券等投行紛紛上調目標價，認為輝達將持續超越市場預期，鞏固其在 GPU 領域的主導地位。
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超微半導體 (AMD-US) 執行長蘇姿丰近日在專訪中表示，對於大型科技公司而言，超微半導體（AMD）的 CPU 已成為首選，且在伺服器 CPU 領域佔據主導地位後，該公司在 AI 領域也能與輝達 (NVDA-US) 競爭。蘇姿丰稱，AMD 在資料中心 CPU 領域的地位，與輝達在 AI GPU 市場的影響力相似，兩者均佔據絕對主導地位。
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《Marketwatch》報導，美中科技角力再度聚焦輝達 H20 人工智慧晶片。該款為符合出口管制、專供中國市場的降規版本，性能雖不及旗艦級 H100，但在高頻寬記憶體配置下，AI 推論效能反超 H100 二成，近年在中國需求強勁。美國總統川普數月前以國安理由叫停 H20 銷售，本週改口允許重啟，但附帶條件是輝達須將相關營收的 15% 繳交美國政府。
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根據《彭博》周四 (14 日) 報導，美國總統川普宣布，對輝達 (NVDA-US) 在中國銷售的特定半導體徵收 15% 銷售稅，但這項新稅負似乎無損投資人對這家全球市值最高公司的熱情。根據輝達財報，第一季該公司在中國銷售產品總額約 55 億美元，占總營收約 13%，其中受新稅影響的晶片約占 80%，金額接近 50 億美元。
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加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/08/13）野村腳勤觀點：關稅對電子業影響可控美國宣布台灣關稅 20%，數字雖高於日韓競爭對手，但與下游零件及組裝競爭的東南亞國家差異不大，重中之重的半導體關稅高達 100%，但對於已宣布在美擴產的公司可申請豁免，此對台積電等在美國已進行擴產規劃的龍頭公司屬利多，整體而言關稅對電子業的影響應可控制。
基金
由於鮑爾遲遲不降息，川普給他取了一個「慢半拍先生」的外號，但這位聯準會主席表明他認為聯準會仍有空間維持基準利率的穩定一段時間，以觀望關稅將如何對通膨產生影響。關於誰將承擔關稅負擔的激烈爭論的結果將決定今年下半年的通膨與就業走勢，並可能決定央行在未來幾個月是否以及何時恢復降息。