高盛警告：多重市場事件罕見交會 三星電子短期股價波動恐加劇

高盛分析師 Heather Oh 在最新發布的客戶報告發出稱，周四(8日)將出現多個市場事件同時發生的罕見局面，並使得南韓科技巨頭三星電子股價承受異常劇烈的波動壓力。

Oh 在報告中特別指出：「第三季初步財報 + 半導體 ETF 權重調整帶來的潛在機械性賣壓 + 選擇權到期 + 庫藏股回購計畫結束的組合，可能會引發三星電子近期的波動加劇，特別是在 10 月 8 日當天。」

這波賣壓主要源於資金面的結構性調整。高盛指出，合計資產管理規模約 19 兆韓元(約 140 億美元)的 7 檔半導體 ETF 定於 10 月 8 日進行權重調整。

受到持股上限限制，三星預計將面臨資金淨流出；相對地，SK 海力士、SK Square 以及 Isu Petasys、Wonik IPS、Hanmi Semi 等設備廠，則將接收相應的資金流入，形成相對應的機械性買盤。此外，三星規模 15 兆韓元的庫藏股回購計畫即將完結，意味著市場失去了每日穩定的買盤支撐。

外資在事件發生前已連續 5 個交易日淨賣超三星，累計賣超金額達 26 億美元，且避險基金也維持偏賣方的操作傾向。

在基本面與業績預估方面，高盛將三星 2026 年第三季營業利潤預估下修 5% 至 106 兆韓元(與市場共識的 105.5 兆韓元基本相符)，調降的主因在於韓元走強。

儘管下修獲利目標，高盛對三星的營運基本面仍持正面看法。Oh 引述高盛全球投資研究部(GIR)的觀點指出：「高盛研究部認為，100 兆韓元以上的營業利潤受到堅實的 DRAM 與 NAND 基本面支撐，其中 HBM 的成長表現最為亮眼。」

受惠於 HBM4 量產升溫，預估第三季 HBM 位元出貨量將季增近 50%；相對地，傳統 DRAM 由於新增產能優先分配給 HBM 且庫存有限，位元成長表現則大致持平。

針對短期市場波動過後的情勢，Oh 總結稱：「外資是否重新流入，以及公司能否保持強勁的獲利動能與展望指引，將是未來的關鍵觀察點。」