城堡證券看好美股反彈！AI板塊10月有望領漲

城堡證券（Citadel Securities）策略師Scott Rubner認為，美股正處於階段性低點，市場結構開始向好轉變，投資人應把握月底前的進一步回調窗口，逢低增持核心資產。

Rubner在致客戶報告中表示，儘管9月弱勢尚未結束，未來兩週股市仍可能繼續承壓，但市場的供需格局正悄然改變。他預計，此前受重創的人工智慧板塊將率先在10月企穩回升，隨後帶動更廣泛市場跟進。

目前，標普500指數9月累計下跌約1.8%，較8月中旬高點回落3.2%，指數11個板塊中有9個本月錄得跌幅。Rubner指出，此輪回撤「表現為結構性輪動，而非無序拋售」，這一特徵為後市反彈奠定了基礎。

當前華爾街對美股後市判斷存在分歧。美國銀行策略師Savita Subramanian近期上調了標普500年終目標價，而被視為華爾街知名多頭的Ed Yardeni則在風險累積背景下下調了預測。

Rubner明確表示，月底前的技術面和供需格局仍不利於股市。「月底的供需結構依然不利，技術面仍在制約股價，未來兩週美股仍有下行空間。」他在報告中寫道，「但格局正在開始轉變。」

這一判斷延續了他約三週前的預警邏輯。彼時，Rubner與多位市場人士共同示警，提醒投資人防範9月這一歷史上美股表現最差月份的季節性壓力，並建議進行短期戰術性倉位重置，同時維持對股市的長期樂觀立場。

城堡證券基於1930年以來的回測分析顯示，標普500指數在9月最後兩週平均下跌約1.1%，隨後在10月展開復甦，且反彈動能在大選日前後持續加速。在歷次中期選舉年中，從9月30日低點至年底，標普500平均累計漲幅達5.6%。

Rubner認為，近期人工智慧概念股的集中拋售已基本消化了板塊內的估值「泡沫」，為後續反彈創造了條件。以科技股為重心的那斯達克100指數近七個交易日中有五日下跌，較6月初高點已累計下挫近6%。

這輪AI股調整的導火索，在於市場對該技術潛在能力的憂慮情緒急劇升溫，導致投資人倉位和槓桿水平明顯壓縮。Rubner指出，這一勢頭正為反轉積累動能。

「三個月前，風險在於所有人都擠在同一筆交易裡，」他寫道，「而如今，風險在於所有人都已站到了同一邊——看空。」這種極度一致的悲觀預期本身，恰恰構成了潛在的反向催化劑。

他補充，科技與通訊服務股合計佔標普500總市值約五成，一旦AI領域的領漲態勢在業績期得到印證並擴散，「反彈幅度將有望遠超第一波行情的領漲個股範疇」。