台積電Q2財報亮眼、資本支出大增 下一步怎麼走？

據《Seeking Alpha》，台積電 (TSM-US)(2330-TW) 公布了表現亮眼的第二季財報，營收年增 33.7%，達 402 億美元，且每股盈餘(EPS 大增 74%，達 4.31 美元，較市場預期高出 0.37 美元。但投資人更關注的是公司宣布資本支出提高至 600 至 640 億美元，以及持續擴大美國投資。

因此，財報公布後股價雖出現震盪，但多數分析師仍認為，這次回檔反而提供了長期布局的機會，而不是基本面惡化的警訊。

Seeking Alpha 分析師怎麼看台積電前景？

看多投資人指出 AI 需求依然強勁，高效能運算已占營收 66%，季增 20%。2 奈米製程快速量產，第二季已占晶圓收入 3%，加上 A14 製程技術藍圖讓市場看見公司成長動能可延續至 2030 年，強化樂觀情緒。

分析師同時指出，地緣政治風險有所緩解，美國放寬部分出口限制，主要客戶重新取得中國市場。

台積電的自由現金流預估 2026 年接近 470 億美元，而毛利率提升至歷史新高 67.7%，獲利能力依舊非常強。

較保守的分析師則提出疑慮，認為 AI 投資熱潮可能持續比預期更久，使大量資本支出拖累自由現金流。公司第三季毛利率預估 65%-67%，低於第二季，原因包括 2 奈米初期量產成本高、海外晶圓廠稀釋整體毛利率。

部分分析師指出，全球景氣與通膨仍存在不確定性。以折現現金流估值後認為，目前股價已反映相當樂觀的成長預期。

以下是部分分析師觀點：

• Dividend Collection Agency(評級：買進)：「即使市場因資本支出增加而持續賣出台積電，我認為市場忽略了真正重點。積極投資代表晶片需求正在持續增加，而台積電仍能維持強勁現金流、持續提升毛利率與獲利能力。」
• Dhierin Bechai(評級：強力買進)：「台積電的營運數據完全否定了 AI 需求放緩的說法。營收達到財測高標，毛利率優於預期，全年營收成長率再度上修至超過 40%，資本支出提高也是因為客戶需求比原本更強。」
• JR Research(評級：買進)：「我沒有任何理由轉為看空，甚至認為目前是加碼的好時機。依目前估值來看，台積電仍未被高估。」
• Julia Ostian(評級：買進)：「當企業公布爆炸性的成長數據，但股價卻下跌，往往代表市場提供了更好的買點。就像 2025 年底、2026 年初那次 AI 股回檔一樣，我當時買進許多便宜的 AI 股票，之後獲得驚人的報酬。這次市場錯殺台積電，很可能也是類似情況。」
• Bohdan Kucheriavyi(評級：持有)：「依照我的模型，目前合理價低於市場價格，因此缺乏安全邊際。我認為股價仍可能繼續上漲，但我選擇先觀望。」