鉅亨網編譯段智恆
市場幾乎篤定聯準會(Fed)周三(16日)將升息1碼，但若主席華許(Kevin Warsh)無視市場定價、意外維持利率不變，可能引發股市急跌，並成為他能否擺脫金融市場牽制、維護Fed政策獨立性的重大考驗。
目前市場反映Fed升息1碼的機率接近90%，但部分分析師認為，經濟情勢並未迫使Fed立即採取行動。關稅引發的通膨正快速消退，整體物價上漲又有很大部分來自伊朗戰事造成的一次性供應衝擊，並非升息可以解決。
此外，個人消費支出(PCE)物價指數即將調整計算方式，可能使年增率降低約0.3個百分點，意味Fed可能在核心通膨降至多年低點之際升息。
高盛(GS-US)認為，近期消費者物價指數(CPI)並未明顯改變通膨前景，但升息機率被市場推高至近90%，反而迫使Fed必須升息，以免意外按兵不動引發金融市場震盪。
高盛預期，Fed即使升息，也只會對政策聲明作出最低限度修改，說明升息是為了讓通膨重返2%目標，但不會提供未來利率路徑或後續升息門檻的明確指引。
渣打銀行(Standard Chartered)策略師Steve Englander則主張，本次會議維持利率不變具有合理性。他表示，在新增數據有限、通膨並未明顯加速，且排除關稅及其他特殊因素後的基礎通膨可能更低之際，市場卻形成「回音室效應」，短短兩周便把討論從「華許必須證明願意升息」，推進到「接下來總共要升幾次」。
Englander認為，現在升息看似阻力最小，但若事後證明沒有必要，Fed又被迫迅速逆轉政策，反而會付出更高代價。由於未來幾次會議前將取得更多數據，目前多等待一段時間的成本很低。
摩根大通(JPM-US)警告，Fed若意外按兵不動，可能令市場震驚並拖累股市。華許也可能被質疑屈服於川普，損害自身及Fed的公信力。
不過，Englander認為，華許可以在記者會上詳細說明按兵不動的理由，強調Fed不會因市場定價錯誤就被迫跟進。若華勒(Christopher Waller)及威廉斯(John Williams)等較少受到政治獨立性質疑的官員也公開支持，市場最初的動盪可望逐步平息。
華許也可保留未來一次升息2碼的選項，表明若基礎通膨持續頑強或重新升高，Fed仍能果斷行動。因此，本次會議表面上沒有立即調整政策的迫切性，實際上卻可能決定華許究竟有多少勇氣對抗市場。
若華許能有力捍衛決策，公信力危機可能只是短期現象；但若市場認定Fed害怕違背投資人預期，交易員未來可能反覆試探政策弱點，並相信決策官員最終仍會屈服。
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