Grayscale：聯準會不升息則比特幣看漲

作者：Zach Pandl，灰度研究主管；翻譯：@金色財經xz

自伊朗戰爭於2月下旬爆發以來，美股累計上漲9%，比特幣下跌1%，黃金下跌20%（見下圖）。儘管巨額AI支出提振了股市，比特幣與黃金表現滯後，部分原因是市場預期聯準會可能升息以抑制通膨。我們對此預期持異議。我們預期的基本情況是聯準會將按兵不動不升息。若我們的判斷正確，比特幣價格有望追上股市漲幅。

自伊朗戰爭爆發以來，1年期聯準會利率預期已上行約60個基點，且約半數聯準會官員認為2026年可能有必要升息。歐洲央行已先行升息。作為無息貨幣資產，黃金與比特幣是與法幣競爭的。法幣（實際）利率走高會提升持有比特幣和黃金的機會成本，進而壓制需求。

我們認為比特幣在投資組合中具有雙重屬性：既是作為長期價值儲存的稀缺數字商品，又是能暴露於加密行業長期增長紅利的公鏈資產。這使得比特幣的功能類似於——但不完全等同於——投資組合中的黃金與成長型股票。若此成立，比特幣可作為投資組合分散化工具，且在當前價位看似具備吸引人的估值。

核心觀點：自伊朗戰爭爆發以來，比特幣與黃金表現不及股市，部分歸因於市場對聯準會收緊貨幣政策的預期。但如果升息機率降低——符合我們的基準情景——比特幣有可能補漲並追上股市表現。

伊朗戰爭爆發以來股市、黃金及比特幣表現：

來源：金色財經

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