鉅亨網編譯段智恆
隨著美股主要指數持續刷新歷史新高，投資人正大幅撤除避險部位，轉而買進看漲選擇權追逐行情。市場對股市下跌保護的需求，已降至 2025 年 4 月美國總統川普在關稅政策上讓步以來最低水準。
選擇權市場通常透過比較價外看跌選擇權與看漲選擇權的隱含波動率，衡量投資人對標普 500 指數避險的需求，這項指標稱為「偏斜」(skew)。當看跌選擇權溢價相對下降，意味市場願意支付的避險成本降低，投資人對防範股市下跌的需求也隨之減弱。
《彭博》彙整的數據顯示，標普 500 一個月期看跌選擇權相對看漲選擇權的偏斜指標，已降至 2025 年 4 月以來最低。這顯示交易員目前更擔心錯過股市漲勢，而非投資組合遭遇回檔，市場 FOMO 情緒明顯升高。
這種變化最初出現在 8 月 4 日美股大漲之後，本周再度浮現。芝加哥選擇權交易所 (Cboe) 衍生性商品市場情報主管 Mandy Xu 表示，投資人上周賣出避險部位，並將資金轉向上漲型看漲選擇權，以追趕市場漲勢。
Susquehanna International Group 衍生性商品策略共同主管 Christopher Jacobson 指出，偏斜指標較前一周出現明顯變化，資金由下跌保護型看跌選擇權轉向上漲型看漲選擇權。部分原先低配股票的投資人，正透過買進看漲選擇權重新增加上漲曝險。
不過，避險需求降至低點也意味一旦市場突然反轉，投資人的防護能力可能不足。當追漲情緒取代風險意識，偏多部位過度集中本身也可能成為市場的潛在風險。
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