【街口投信】股市及債市、台股週報

【股市】

過去一週，美股在聯準會偏鷹訊號與地緣政治降溫交錯影響下，整體仍收紅。週三聯準會宣布利率按兵不動，但最新點陣圖上修今年底利率預估，加上新任主席華許強調價格穩定使命，市場重新評估政策前景，美債殖利率攀升，三大指數全面收黑，科技股承壓。不過週四在 AI 基礎建設熱潮延續、企業合作題材發酵帶動下，科技與半導體股回升，收復整週大部分跌幅。另一方面，美伊簽署協議、推動中東局勢降溫，帶動油價回落，亦有助多方情緒。一週來看，上週美股震盪收高。聯準會按兵不動但釋出鷹派訊號，一度壓抑市場；隨後 AI 與半導體股反彈帶動科技股走強，三大指數週線收漲。通週標普 500 指數上漲 0.9%、那斯達克上漲 2.4%、道瓊工業指數上漲 0.7%。類股部分，科技、工業通週分別上漲 3.1%、2.6%，表現最佳；而能源通週回落 6.6%，表現最差。

本週市場關注焦點集中在美國 5 月 PCE、第一季 GDP 終值，以及 Nvidia 年度股東大會等。財報方面，本週有美光，以及消費股嘉年華郵輪即將發布財報。

本週美股整體預期仍將維持高檔震盪格局。目前資金主線仍集中在科技、半導體與 AI 基礎設施相關族群，近期包括 SpaceX 上市後的強勢表現，以及 Astera Labs、CoreWeave 等 AI 概念股將被納入主要指數，也持續強化市場對成長題材的偏好，短線仍有助支撐風險情緒。街口投信表示，本週焦點將是美光科技於週三盤後公布的財報與展望。若美光財報優於預期，且對後市展望維持樂觀，將有助鞏固半導體與 AI 族群的上行動能；但若財測未能延續市場對高成長的期待，則可能引發科技股高檔震盪加劇。另一項市場重點則是 Nvidia 年度股東大會。投資人將關注 Blackwell 與新架構產品的量產進度、AI 商業化推進情況，以及公司對未來資本配置的說明。管理層若持續釋出正面訊號，將有助穩定市場對整體科技板塊的信心。總經面方面，美國 5 月 PCE 物價指數與第一季 GDP 終值將是本週另一關鍵變數。市場普遍預期，若 PCE 數據偏熱，將進一步強化聯準會對通膨仍具戒心的立場，並壓抑後續降息預期，對高估值成長股形成壓力。此外，指數成分股調整將於本週生效，相關 AI 與半導體個股可望受惠於被動式資金流入，對科技板塊帶來額外支撐。整體來看，本週美股看法仍偏正向，但屬於基本面與總經數據交互影響下的高檔整理。若美光與輝達持續強化 AI 需求與資本支出前景，同時 PCE 數據未明顯升溫，市場仍有機會在科技與半導體族群帶動下維持強勢；但若財報驚喜不足，或通膨數據再度升高，則高估值壓力可能快速浮現，指數波動也將隨之放大。

* 以上所提及之個股或公司 ，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。

【債市】

美國最新經濟數據顯示經濟基本面仍具韌性。5 月零售銷售優於市場預期，反映消費支出動能穩健，顯示在就業市場支撐下，美國內需仍維持擴張。然而，工業生產成長動能明顯放緩，製造業內部持續呈現分化格局，其中 AI、資料中心及高效能運算相關產業維持成長，但傳統製造業仍面臨成本上升與供應鏈調整壓力。

物價方面，5 月進出口物價指數增幅皆高於市場預期，顯示能源與原物料價格波動仍對通膨形成壓力。聯準會 6 月會議如市場預期維持利率不變，但最新經濟預測同步上修未來核心通膨與政策利率路徑，反映決策官員對通膨風險仍保持高度警戒。

街口投信表示，雖然美國經濟成長預估略有下修，但消費與就業市場表現穩健，使聯準會短期內缺乏轉向寬鬆的急迫性。最新點陣圖顯示官員對利率前景看法較 3 月更為鷹派，市場預期的降息時程恐持續遞延，高利率環境可能維持較長時間。

債券市場方面，近期美伊和談前景轉趨樂觀，帶動國際油價回落，長天期美債殖利率隨之下滑；但受到聯準會偏鷹訊號影響，短天期殖利率反而走升，殖利率曲線呈現短升長降格局。信用市場方面，投資級債與非投資等級債利差仍處相對低檔，風險溢酬有限，投資吸引力相對受限。

展望後市，街口投信認為，本週市場將聚焦第一季 GDP 終值、耐久財訂單及聯準會偏好的通膨指標 PCE，同時關注多位聯準會官員談話內容。若通膨數據持續高於預期，市場對利率維持高檔的預期可能進一步強化。現階段在通膨與利率方向尚未明朗前，建議投資人維持多元配置策略，並適度提高資產品質，以因應市場波動。

* 以上所提及之個股或公司，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。

【台股】

在人工智慧（AI）技術快速發展的帶動下，全球半導體產業正邁入全新的運算時代。過去被視為高度循環性產業的記憶體市場，於 2026 年展現出截然不同的產業樣貌，逐步轉型為支撐 AI 模型訓練、推理運算及應用落地的關鍵基礎設施。從大型雲端資料中心到邊緣運算設備，記憶體需求持續攀升，市場正迎來由 AI 驅動的新一輪成長週期，其發展動能已逐漸擺脫過去受消費性電子需求及製程轉換主導的短期循環特性，朝向更具長期性的結構性趨勢發展。

2026 年記憶體市場供需失衡的核心原因，也與過往庫存循環所導致的價格波動有所不同。隨著全球三大記憶體原廠將產能優先配置於高頻寬記憶體（HBM）及先進製程產品，加上主要雲端服務供應商（CSP）透過長約提前鎖定供給，使得消費性電子、工業與車用市場可取得的產能受到排擠，進一步推升記憶體市場供給緊張程度。在供給資源有限且需求持續增長的情況下，DRAM、NAND Flash 及 NOR Flash 等產品價格於 2026 年呈現顯著上揚趨勢。

展望後市，街口投信仍對記憶體產業維持正向看法。AI 發展已從單一技術創新，逐步演變為全球科技基礎建設升級的重要驅動力，而記憶體供應鏈則成為 AI 算力生態系中不可或缺的核心環節。隨著大型語言模型持續演進，以及企業與終端裝置對 AI 應用需求快速擴張，運算效能已不再僅取決於處理器能力，資料傳輸、儲存與存取效率的重要性同步提升，進一步帶動市場對 DRAM、NAND Flash 及 NOR Flash 的需求成長。

街口投信表示，2026 年可望成為記憶體產業的重要轉折年。隨著 AI 推理需求逐步由雲端向 PC、智慧手機、機器人及各類邊緣裝置滲透，記憶體需求的廣度與深度皆有望持續提升。在 AI 長期成長趨勢帶動下，美國、韓國及台灣等記憶體產業鏈相關企業可望持續受惠，無論是 DRAM、NAND Flash 或 NOR Flash 領域的領導廠商，皆值得投資人持續關注。

* 以上所提及之個股或公司，僅供作為說明或舉例之用途，並 * 以上所提及之個股或公司，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。