大摩示警：債券殖利率飆升恐引發美股「顯著回調」

華爾街頂尖策略師示警，若債券殖利率無法趨穩，股市可能迎來一波顯著回調。

根據《Business Insider》報導，儘管長期看好美國股市的摩根士丹利 (MS-US) 首席投資長 Michael Wilson 目前立場雖未全面轉空，但他指出，伊朗戰事持續推升債券殖利率，已對股市短期漲勢構成威脅。

Wilson 週一（18 日）在研究報告中寫道：「如果債券波動性隨著長端利率上升而上升，我們預計股市將出現自 3 月底觸底以來的首次顯著回調。」

摩根士丹利日前已將 2026 年底標普 500 目標價從 7,800 點上調至 8,000 點，並表示其展望建立在經濟熱絡、資金由公開市場向私人市場重新配置，以及企業獲利與表現持續擴散等基礎之上。

該行強調：「說到底，這是一個由獲利成長驅動的市場，而不是本益比擴張（估值提升）驅動的市場。」

然而，殖利率的快速攀升可能打斷近幾週指數屢創歷史新高的多頭行情。美國 10 年期公債殖利率週一續揚至 4.6%，創下近一年新高；國際市場方面，日本 30 年期公債殖利率亦升至歷史最高水準。

摩根士丹利表示，過去數週，他們一直指出股市回報與債券殖利率變動之間存在明顯的負相關（-0.8），並將 10 年期殖利率 4.5% 視為「利率開始對股市估值產生明顯壓力的水準」。

Thornburg Investment 固定收益主管 Christian Hoffmann 則補充，30 年期殖利率突破 5%，是短期市場轉趨謹慎的另一個訊號。

摩根士丹利策略師分析，殖利率驟升與聯準會鷹派立場的轉變，主要源於油價飆漲以及過熱的經濟環境。該行認為，市場需要看到伊朗衝突獲得較為持久的解決，殖利率才有望回落。

麥格理集團全球外匯與利率策略師 Thierry Wizman 則表示，若聯準會採取鷹派立場，將有機會穩定債市。

他警告：「若此情況未能發生，交易員將認為聯準會已落後於情勢，可能導致美國通膨風險溢價進一步上升，並引發殖利率曲線再次趨陡。」