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台股最狂權值股誕生！聯發科用ASIC改寫千金股天花板

摩爾投顧-謝晨彥分析師2026-05-18 17:49

近期美國 30 年期公債殖利率強勢站上 5% 大關，引發全球金融資產估值基準的重新調整。長天期公債殖利率代表市場對未來數年通膨走勢、財政赤字、經濟成長與債券供給的長期預期。當 30 年期利率持續攀升，意味著全球資金開始要求更高的無風險報酬率，進而導致資產定價模型中的折現率同步墊高。由於股票價值本質上是未來現金流的折現，高成長科技股與 AI 概念股的獲利主要反映在未來數年，其存續期間較長，對利率變化顯得特別敏感。因此，每當殖利率快速飆升，高本益比的科技族群往往會出現較大的波動與估值修正。

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市場對長端利率重現高度敏感，核心原因在於全球通膨預期再度升溫。從能源、地緣政治引發的運輸成本，到 AI 資料中心爆發帶動的電力與供應鏈成本，多重因素同步墊高，使得美國 PPI 與 CPI 再度面臨上行壓力，市場也隨之修正原本對聯準會降息循環的樂觀預期。目前 2 年期美債殖利率重新高於聯準會政策利率區間，本質上代表金融市場預期高利率環境將維持得更久。當整體金融條件全面收緊，企業的融資成本、槓桿成本與資產估值壓力同步上升，這也成為近期全球股債市場同步修正、劇烈震盪的催化劑。

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儘管資金面與估值面帶來顯著承壓，但 AI 產業的基本面並未出現明顯轉弱。從半導體指標台積電下半年極為強勁的營運展望，到思科、博通、高速交換器及記憶體大廠的最新市況來看，全球資本支出與企業實質需求仍維持極高強度。各大雲端服務商對 AI 伺服器、網路架構、推論運算與儲存的需求持續增加，Agentic AI 的興起更進一步將需求擴散至 CPU、高性能網通與電力設施。此外，近期如技嘉等伺服器大廠亮眼的財報與 3 倍數成長目標，更實質證實了產業基本面需求依然蓬勃擴張，並未憑空消失。

綜上所述，當前全球市場調整的核心邏輯並非 AI 需求消失，而是估值在重新反映高利率環境。隨著下半年台積電先進製程產能爆發、營運狀況「好到沒朋友」的實質復甦，下游關鍵零組件的成長力道更是不容小覷。特別是步入液冷與新架構轉型的散熱族群，如奇鋐、雙鴻在水冷板與散熱模組的霸主地位穩固，富世達在下一代高階快接頭市場更幾乎不受短期傳言衝擊，加上均熱片龍頭健策的產能擴張，台廠供應鏈今明兩年的預估 EPS 爆發性成長依舊確立。在非理性恐慌收斂、籌碼重整後，這群坐擁實質訂單的台廠 AI 核心供應鏈，終將展現出更強勁的估值彈性，成為穿越此輪債市風暴的最大贏家。

聯發科近期走勢明顯由基本面預期推動轉為「遠期獲利定價」，市場提前反映 2028 年 ASIC（客製化晶片）成長想像，使外資將 EPS 上修至 160 元以上，評價模型隨之全面重估，成為股價突破歷史區間的核心動能。在台積電短線休整之際，資金集中流向具想像空間的權值股，形成強勢撐盤效果。

然而，單月接近翻倍的漲幅已屬高度乖離，加上處置交易限制流動性，使得短線波動被放大，一旦買盤稍微降溫，容易出現快速拉回。現階段市場情緒大於實際獲利驗證，股價更多反映「未來三到五年成長折現」，而非當下財報數字。

後續關鍵在於兩點：第一，ASIC 訂單是否持續擴大並轉化為實際營收；第二，外資是否持續上修 2026 至 2028 年獲利預估

實力說話：PART 1 績效傲視全場

我們在 1 月中旬佈局的標的，至今已寫下驚人紀錄：

臻鼎：狂飆 144%

嘉澤：最高獲利 113%

威剛：穩拿 70% 漲幅

PART 2 必備飆股：倒車入庫，等你上車！

當市場因通膨疑慮、本益比修正而恐慌時，正是撿便宜的高勝率時刻！

記憶體 / NAND：報價看漲，需求彈性支撐，短暫修正就是加碼點！

ASIC / 載板：低基期、高成長，當別人恐懼，我們理性的分批佈局。