Q3：大成長+整理結束、大立光、世芯、中美晶

一、今日盤勢重點

1. 台股開低走高，多頭架構未變
   • 受 Meta 擬出售部分 AI 算力、蘋果傳赴中國採購記憶體、三星與 SK 海力士要求載板供應商降價，以及費半指數連續重挫等利空影響，加權指數早盤一度下跌逾 860 點。
   • 不過，在塑化、紡織、航運、軍工及低基期轉機股帶動下，終場上漲 36 點，收 46,780 點，成交量約 1 兆元，持續守穩 10 日線及月線。
   • OTC 櫃買指數同步開低走高，終場上漲 1.33%，收 445.38 點，技術面亦維持多頭格局。

二、Meta 出售算力不代表 AI 泡沫

1. Meta 今年資本支出高達 1,450 億美元，明、後年仍有機會持續攀升，出售或出租 H100、H200 等舊世代 GPU，本質上屬於活化閒置資產、改善現金流的商業模式。
2. 法人認為，在 Meta AI 及 AI Agent 尚未全面商業化之前，出租算力可增加營收、改善 EPS，有助舒緩市場對獲利成長放緩的疑慮，並非縮減 AI 投資。

三、總體經濟仍偏正向

1. 美國 6 月非農就業新增低於市場預期，顯示勞動市場降溫，市場對 Fed 升息疑慮下降，有利資金環境維持寬鬆。
2. 台灣 5 月外銷訂單年增 47.2%，創歷年同期新高；經濟部預估 6 月及下半年接單仍將持續成長。
3. 主計總處、央行、外資及法人普遍看好今年台灣經濟維持高成長，上市櫃企業整體獲利亦可望再創新高。

四、AI 資本支出仍是長線最大成長動能

1. 北美大型 CSP（Microsoft、Amazon AWS、Google、Meta、Oracle）未來三年 AI 資本支出持續快速擴張，今年估逾 8,000 億美元，明年更有機會突破 1.1 兆美元。
2. AI 資料中心、GPU、自研 ASIC 及先進封裝需求持續升溫，台灣完整半導體供應鏈仍具全球競爭優勢，AI 產業長線成長趨勢不變。

五、資金行情持續支撐台股

1. 台灣超額儲蓄預估年底達 8.5～9 兆元，市場資金充沛。
2. 股票型 ETF 規模快速成長，內資法人資金已接近 8 兆元，市場逐漸由 ETF 及本土資金主導，每次拉回均容易吸引買盤承接，形成下檔重要支撐。

六、後市展望

1. 7 月中旬台積電 (2330-TW) 法說會可望再度釋出 AI 需求及資本支出利多，加上均線維持多頭排列、政策偏多及年底選舉行情，有利台股維持中長期偏多趨勢。
2. 若下週利空仍無法有效壓低指數，台股有機會再度挑戰波段新高；短線震盪反而仍可視為逢低布局契機。

七、選股方向與操作策略

1. ** 短線輪動族群：** 塑化、紡織、航運、軍工、生技及低基期轉機股，可望持續受資金青睞。
2. ** 中長線主流：**ASIC、PCB／CCL、電子材料、CPO 矽光子、CoWoS、先進封裝、半導體設備、晶圓代工、MOSFET、記憶體、低軌衛星及 AI 伺服器供應鏈仍是主要布局方向。
3. 操作建議：
   • 避免追價高基期、評價偏高個股（如部分記憶體、ABF 載板、被動元件），可逢高分批調節。
   • 聚焦低基期、高成長、法人買盤持續進駐族群。
   • 嚴守「低接不追高」、「量增突破＋法人買超」、「以 10 日線、月線作為防守」三大操作原則。

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文章來源：倫元投顧陳學進分析師

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