28億違約金當籌碼！華納兄弟考慮重啟派拉蒙出售談判 Netflix恐迎第二輪搶親戰

彭博引述消息人士報導，華納兄弟探索公司 (WBD-US) 正考慮在收到競爭對手好萊塢片商派拉蒙 Skydance 公司最新修訂的敵意收購提案後，重新開啟出售談判。

熟悉董事會想法的人士指出，華納兄弟董事會成員正在討論，派拉蒙是否可能提供一條達成更優條件交易的途徑，此舉可能引發與 Netflix Inc. 之間的第二輪競價。消息人士強調，董事會目前尚未決定最終應對方案，且與 Netflix 之間仍保有具法律約束力的協議。

派拉蒙於上週提交的修訂條款，針對多項核心疑慮進行了補強。為展現誠意，派拉蒙承諾若華納兄弟最終決定終止與 Netflix 的合約，將代為支付高達 28 億美元的違約金，並提議為華納兄弟的債務再融資提供擔保。

派拉蒙亦表示，若交易未能在 12 月 31 日前完成，將向華納兄弟股東提供補償，以彰顯其對交易能迅速獲得監管批准的信心。

即便華納兄弟過去曾對派拉蒙的提議表達過諸多疑慮，但這是董事會首次認真考慮該提案可能帶來的優越價值，或藉此促使 Netflix 進一步加碼。與此同時，來自股東要求與派拉蒙展開實質接觸的壓力日益增加，也成為影響董事會態度轉向的關鍵因素。

目前華納兄弟已同意以每股 27.75 美元的價格，將同名製片廠與旗下的 HBO Max 串流業務出售給 Netflix，並正加速推動股東投票以落實此項協議。

然而，同時擁有 CBS 與 MTV 的派拉蒙則透過每股 30 美元的公開收購邀約（Tender Offer），直接向華納兄弟股東尋求支持，並積極游說監管機構批准其交易案。

派拉蒙與串流龍頭 Netflix 皆表示，為了拿下美國最大媒體公司之一的華納兄弟，願意提高出價。派拉蒙執行長大衛 · 艾里森（David Ellison）稱，目前的報價並非最終出價；Netflix 管理層亦向股東表示，仍有上調空間。

不過，兩家公司皆對過度出價保持審慎。自 6 月高點以來，Netflix 股價已下跌逾 40%，投資人對華納兄弟交易案感到憂慮。

Gabelli Funds 共同投資長克里斯 · 馬蘭吉（Chris Marangi）表示，雖然他對派拉蒙本週未提高報價略感失望，但最新條款的調整顯示，公司正尋找「更具創意的交易架構方式」。

持有華納兄弟股票的馬蘭吉表示，「和華納兄弟董事會一樣，我希望看到更具吸引力的加碼報價。」

根據交易程序，若華納兄弟決定與派拉蒙重啟談判，必須先知會 Netflix。華納兄弟隨後將試圖促使派拉蒙將報價調升至每股 30 美元以上；一旦董事會認定派拉蒙的新出價確實更具優勢，Netflix 仍保有跟進加價的優先權。

事實上，派拉蒙去年便以主動收購，觸發了華納兄弟的標售程序，雖然在多次提價後仍於首輪競標中敗給 Netflix，但派拉蒙領導層始終堅信其方案更勝一籌，並在過去數月間持續積極游說監管機構與股東。

目前包含 Pentwater Capital Management 與 Ancora Holdings Group 在內的多位華納兄弟股東，均已公開表態支持董事會應與派拉蒙展開實質接觸。

儘管市場聲浪不斷，根據最新統計，目前僅有約 4,230 萬股參與派拉蒙的公開收購，佔華納兄弟總發行股數不到 2%，顯示多數股東目前仍持觀望態度，或在等待更高出價的出現。