加密世界 正在和傳統金融「坐到一張桌子上」？

本期聚焦三大重磅信號：

• Circle獲得美國銀行牌照

• Visa宣布支持USDC結算

• SEC轉變態度開展加密用戶教育。

這並非加密世界被傳統金融「收編」，而是一場主動的、深度的合規化融合與分化。傳統金融巨頭正通過合規通道進入加密世界，而加密原生力量則在探索不同的生存路徑。

無論你是關注行業趨勢的觀察者、尋求機會的Builder，還是謹慎管理的投資者，本期嘉賓從法律、金融、稅務及一線風險視角的出發，都將為你釐清加密行業與傳統行業的聯繫與碰撞，提供極具價值的參考。

麥格Meg：小酒館的話題比較輕鬆，一改大家對律師比較「沉悶」的一面，是Web3 Builder捕捉熱點、碰撞觀點的平台，聊得輕鬆接地氣，下面進入正題。

Q1：如何看待Circle拿到銀行牌照這件事？

CrypoMiao：我們來聊聊Circle拿到銀行牌照這件事。從行業研究員的視角來看，這無疑是一次主動的進攻，而非妥協。Circle的核心市場在美國合規領域，其策略就是專注於合規化，並在Web3合法化進程中搶占先機。

此前，Circle的合規成本極高，侵蝕了大量利潤。而在成功IPO並獲得資本市場支持後，他們更有信心推動Web3與Web2的融合。申請國家銀行牌照正是關鍵一步，這不僅是為了滿足監管，更是為了在監管明確前確立領先地位。一旦美國正式承認穩定幣用於支付結算，USDC很可能成為首選。

此外，Circle此前已獲得歐盟、阿布扎比等多地牌照，如今補齊美國的銀行信託牌照，意味著它可以將託管業務從第三方轉移至自有銀行，大幅減少中間環節的摩擦與費用。這實質上是對上游業務的整合，進一步鞏固其護城河。與Visa的合作也印證了這一點——結算離不開銀行端口，而將這部分利潤內部化正是Circle的長遠布局。

簡言之，Circle正在賭一個未來：在美國全面接納穩定幣之前，通過徹底的合規化，成為被主流金融體系認可的基石。

一句話提煉：Circle不是妥協，而是在通過徹底的合規化，搶占未來穩定幣支付與清算的基石地位。

Q2：Visa選擇USDC這件事意味著什麼？

揭暉：Visa作為全球金融清算巨頭，連接的是銀行、商戶和國家金融系統，合規和風險可控是它的生命線，絕不敢用像USDT這樣監管不透明、審計不清晰的夥伴。而Circle在美國監管框架下很清晰，剛拿到銀行牌照，在法律地位的卡位賽中已經遙遙領先，Visa和它合作幾乎是一種必然。

但這不意味著USDT出局。這反而可能開啟穩定幣的分層時代：USDC這類合規穩定幣會成為「清算層」，專門對接Visa這類傳統金融設施；而USDT則繼續主導「流通層」，在交易所、DeFi這些應用場景保持活躍。

更關鍵的是，這次合作標誌着Circle和USDC身份的根本轉變——它從一個加密公司，變成了被傳統金融體系認可的基礎設施，可以說是完成了一場關鍵的「成人禮」。

一句話提煉：Visa的選擇標誌穩定幣進入「分層時代」，USDC成為被傳統金融認可的「清算層」。這次合作標誌着Circle和USDC身份的根本轉變。

Q3: 怎麼看SEC從「防範風險」到「全民教育」的態度轉變？

高孟陽：SEC現在態度變了，其實跟美國這屆政府的風向有關，對加密行業算是比較開放的。Circle和Tether就走出兩條完全不同的路：一個拚命搞合規，想擠進傳統金融圈子；另一個則就不太透明，反而更像是加密原生。這也讓我們不得不思考：加密最終是要變成傳統金融的一部分，還是另起爐灶？說實話，現在大家都還在摸索。

CrypoMiao：Tether其實也審計過，但它大概20%的儲備是比特幣和黃金，相當於拿用戶的錢去「押注」了。萬一出現其他情況，USDT也可能跟着貶值。這種操作在嚴監管下很難過關，所以它走的是高風險、高靈活路線，和Circle那種穩紮穩打的風格完全不一樣。

揭暉：老玩家其實更常用USDC，圖穩定。SEC現在這套操作也很清晰：先提醒風險，再做投資者教育，接下來估計就要劃清責任，把很多代幣當證券來管了。監管正在一步步成型。

其實正因為監管越來越清晰，市場也在變化。這一輪很多山寨幣起不來，有些項目融了資，熱鬧一陣就慢慢沒聲音了，名字我都記不住了。行業在洗牌，可能也是走向正規化的一個過程吧。

一句話提煉：SEC的轉變是系統性的監管鋪墊，旨在建立責任框架，這加速了行業的洗牌與正規化進程。

Q4：這一輪監管環境對行業利多，但很多操作回報並不如意，在這種新趨勢下，未來哪些賽道可能成為下一輪行情的主力？

CrypoMiao：我覺得下一輪除了穩定幣，更關鍵的是鏈上有了合規的計價工具之後，很多現實世界的東西就能被「上鏈」了。比如RWA（真實世界資產），還有各種證券化代幣，比如沒上市公司的股權、儲存權這些，雖然現在規模可能就幾千億，但想象空間很大。

所以為什麼Circle要拿銀行牌照？因為當海量交易在鏈上發生，每一筆錢都要經過合規的銀行通道來做清算。它不止想做Web3公司，更是想成為傳統資產上鏈的那個底層清算層。

除了這些跟錢直接相關的，未來3到5年可能還會有更多應用型的東西冒出來，比如版權上鏈、去中心化儲存、用區塊鏈加密的身份登錄，甚至遊戲裝備真正歸玩家所有。第一批進Web3的肯定都是和支付、交易相關的，但慢慢會誕生出像騰訊、Meta這樣級別的應用巨頭。這個演變需要時間，但方向我覺得是清晰的。

一句話提煉：RWA（真實世界資產）與證券化代幣是中期明確方向，而長期將誕生基於新金融基建的超級應用。

Q5：隨著行業合規化程度提高，對從業者來說，法律風險真的變小了嗎？哪些領域仍是高發雷區？

高孟陽：我覺得風險其實並沒有變小，反而可能更大了。因為我們說的合規，大部分都不是指在國內合規，而國內的監管態度一直都很明確。

對於個人來說，在中國大陸持有虛擬貨幣本身並不違法，但政策也不支持你這麼做。你自己的投資行為，賺了虧了，更多是商業風險。真正的法律雷區，其實是出金環節——你賣U換法幣的時候，很難確定對方錢的來源。髒U當然有風險，但「髒錢」的追查力度和後果要嚴重得多，銀行系統可以追很多道手。這是個人用戶最需要警惕的。

如果你是從業者，風險就複雜多了，可能只有那些明確屏蔽中國用戶、沒有中文界面、用戶協議排除中國的項目，從業風險相對可控——有點像給海外做遠程外包。

總之，個人投資沒被法律禁止，但出金要格外小心。從業者則必須認清自己的位置和項目性質，合規不是口頭說說，而是要看具體的用戶主體和營運細節。

一句話提煉：全球合規不等同於國內合法，個人出金環節是最大雷區，從業者風險因項目屬地與用戶定位天差地別。

快問快答time

問題一：您眼中的加密世界變遷是怎麼樣的？

揭暉：從2017年持有比特幣至今，最初是抱着「一幣一別墅」的信念。雖然漲了不少，但目標還沒達到，加上出入金風險很大，就一直沒動。我覺得以前的加密世界很「草莽」，充滿無需許可、代碼即法律的烏托邦色彩；而現在大機構進場，合規、牌照、KYC成了主流，變化很大。但比特幣底層的共識和去中心化規則沒變，作為Holder，他還會繼續拿住。

問題二：年輕人最缺什麼？

高孟陽：我認為所有人最缺的是風險意識。個人投資者要警惕出金時的「髒錢」風險；從業者更要格外小心，尤其在國內，這行並不受鼓勵，很多地方「等米下鍋」。他強調，防範永遠比事後補救重要！

問題三：展望未來5年的Web3。

CrypoMiao：我認為前期會更接近銀行與科技的混合體，因為需要金融基建來連接Web2和Web3，比如結算機構和交易所。但3到5年後，重心會轉向應用層，比如鏈上儲存、加密和內容平台，那時會更像純粹的網路。

結語

風險提示：

加密行業並未被簡單「收編」，而是在合規壓力下進入了一輪更深層次的分化與重組。合規並不是終點線，而是一道篩選機制，決定哪些主體能夠繼續留在體系之內。

對個人而言，在不確定性顯着放大的階段，風險控制始終應當優先於收益判斷；而對從業者來說，比技術能力更重要的，往往是對自身位置與業務邊界的清醒認知。

來源：金色財經

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在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。