迎戰2026高波動 富達授「散」字訣：用3大分散策略築護城河 對沖市場風險

富達國際今 (3) 日發布《2026 年投資展望》，除定調明年為考驗主動管理能力的「Alpha 時代」。富達永續發展全球存股優勢基金經理人李肇斌指出，2026 年的策略核心在於平衡積極捕捉 AI 成長的「進」與應對高波動風險的「散」。他強調，面對預期伴隨成長而來的高波動率，投資人必須緊抓「散」字訣，從地域、股票選擇到回報來源都採分散策略，全面強化投資組合的韌性。

李肇斌分析，全球股市在過去幾年漲幅不小，特別是美國市場，其估值普遍偏高，存在明顯的溢價。因此，一味追逐高集中度的大型科技股，將使投資組合面臨極大風險。他建議投資人應採取多層次的分散策略，將注意力轉向更具防守性且估值誘人的標的。

一、 地域分散：從高估值美股轉向新興市場與全球同業

分散佈局的首要面向是地域。李肇斌建議，在未來一年可將比重放在新興市場 (EM)。他觀察到，新興市場中存在許多具有良好的增長潛力和強勁現金流生成能力的公司，但其股值比起美國市場更具吸引力。

此外，李肇斌也建議尋找全球同業分散的機會。例如，與在美國上市的全球消費巨頭 P&G 經營相似業務、但在歐洲等其他市場上市的同業如 Unilever，由於上市地點不同，其估值往往存在顯著區別。買入這些估值較低的全球同業，能夠在波動率較大的環境中，為投資組合帶來更強的防守性。

二、 股票分散：挖掘 AI 趨勢中的「隱藏寶石」

雖然市場目光高度集中在 AI 相關的「科技七雄」（Mag 7），但真正的分散策略要求投資人將目光投向更廣泛的 AI 受益者。李肇斌指出，市場上仍有許多尚未被發掘的標的，可以從 AI 趨勢中獲益。

以法國公司 Legrand 為例，該公司主要生產低壓開關（low-voltage switches）和保險絲，看起來傳統，但其增長有很大一部分來自於全球各地興建資料中心的剛性需求。這類公司雖非純粹的科技股，卻是 AI 基礎設施不可或缺的間接受益者，是市場忽略的「隱藏寶石」。

三、 回報來源分散：股息貴族與期權收入對沖波動

李肇斌強調，分散策略的第三個層面是強化穩定性和對沖，這需要透過股息和主動性收益來實現。

首先，股息仍然是總回報中最可靠的組成部分，在大多數市場中，再投資股息約佔總回報的 50%。更重要的是，股息回報比股價波動穩定得多，具備持續增長能力的「股息貴族」（Dividend Aristocrats）能提供穩定的回報，有效對沖通膨，並大幅降低總體投資組合的波動率。

再來為了滿足投資人對收益的要求，李肇斌的策略採用了「股息加成 (Dividend Plus)」模式，在基礎股息之上，透過主動管理「單一股票備兌看漲期權交易」（covered call writing）創造額外收入。當團隊預期股價短期內漲幅不大時，會增加期權賣出比例來獲得額外收益；當預期漲幅可期時，則減少期權覆蓋，確保投資人能享受到更多的股價上漲。這是一種主動管理波動、動態平衡收入與增長的策略。

此外，透過投資於如新加坡交易所 (SGX) 等資產，因其衍生性金融工具交易業務在市場波動最高、投資環境不佳時，反而收益最為彰顯，從而起到一個很好的另類對沖作用。

富達國際對 2026 年的股票市場抱持審慎樂觀，李肇斌建議投資人應謹記「散」字訣，透過地域、股票選擇、以及回報來源的廣泛分散，來建立投資組合的韌性，穩健應對充滿挑戰的「Alpha 時代」。