AMD股價創下三年多以來最糟單月表現！發生了什麼？

在人工智慧（AI）競爭全面升溫、ChatGPT 使用量放緩、記憶體成本攀升與投資人情緒轉弱等多重壓力下，超微半導體 (AMD-US) 11 月股價重挫近 23%，迅速回吐投資者日帶來的漲幅，並創下三年多以來最糟單月表現，凸顯市場對 AMD AI 前景的不確定性正在增加。

根據《MarketWatch》報導，在投資者日活動中，AMD 公布了正向的業務展望，但 Bernstein 分析師 Stacy Rasgon 指出，真正的關鍵在於超微半導體能否藉由其首款機架級 AI 平台 Helios，在 AI 伺服器市場中擴大規模，並成為更具競爭力的參與者。

他表示：「結果仍需觀察，但管理層正在積極強化公司的 AI 敘事。」

瑞穗證券分析師 Jordan Klein 指出，AMD 股價在投資者日後短暫暴漲，隨後又快速回落，顯示市場上存在大量「意志不堅定的投資人」，動能資金快速撤退。

同時，部分想減碼半導體與 AI 題材的投資人，也將 AMD 視為「相較同業風險較高的多頭持股」。

截至 11 月，AMD 股價已下跌 23%，正邁向自 2022 年 9 月下跌 25% 以來的最糟單月表現。

不過，AMD 並非唯一承受壓力的公司。近幾週更廣泛的科技股市場也出現回檔，因為外界愈來愈擔心大型企業的 AI 資本支出是否具有持續性。

同時，華爾街也不確定聯準會是否會在下個月的會議上降息，而這項決策對借貸成本敏感的成長型科技股具有重要影響。

Klein 也指出，供應受限的記憶體市場價格上漲也是令人擔憂的原因之一，使 PC 製造商面臨成本壓力。

雖然 AMD 今年在個人電腦市場表現亮眼，但若 PC 售價因此上調，恐打擊消費需求，進而衝擊超微半導體的 PC 相關營收。

Klein 補充，ChatGPT 使用與下載成長放緩，也讓市場擔心 AI 需求是否開始降溫。

儘管 OpenAI 在 10 月宣布將部署規模高達 6 吉瓦的 AMD AI 系統，並於 2026 年下半年導入下一代 MI450 AI 加速器，但合作尚未落地，短線無法帶來實質提振。

同時，AI 競爭加速升溫。根據《The Information》報導，Meta 有意在資料中心使用 Google 的 TPU，這項消息加劇了市場對 AMD 與 Nvidia GPU 競爭壓力的擔憂。

消息公布後，輝達股價下跌 2.6%，AMD 股價同步下跌 4.2%。

此外，Google 近期推出的 Gemini 3 AI 模型，在部分任務上超越 ChatGPT 5.1 與 Anthropic 的 Claude Sonnet 4.5，也提升了 AI 市場競爭強度。

Rasgon 指出，若 Gemini 的市占持續提升、TPU 成為更多企業採用的 AI 運算選項，投資人對 AMD 挑戰輝達的信心可能下降。

Klein 則認為，若投資人持續恐慌，AMD 明年的股價表現恐面臨挑戰。

然而，Wedbush 分析師 Dan Ives 仍將超微半導體列為「AI 革命十大科技股」之一，認為 AMD 在 AI 伺服器與資料中心市場有望強勢增長，並具備「吸引力十足的估值」。

Ives 強調：「我們認為這更像 1996 年的科技轉折點，而不是 1999 年的泡沫。即便市場短期悲觀，我們仍看好 AI 相關科技股走勢延續到年底甚至 2026 年。」