AI需求爆發+蘋果新品助攻，廣達全年營收估年增48%，兩年上看2.56兆

輝達（NVIDIA-US）正處於多重挑戰與機遇並存的關鍵時刻。一方面，地緣政治風險持續升溫，美國對華出口限制加大，導致輝達在中國這個全球最大半導體市場的業務受阻，H20 晶片雖獲准出貨，但採購受到北京管制，市佔遭華為等本土晶片快速追趕。另一方面，華為積極推動昇騰晶片產量翻倍，並規劃新架構，意圖削弱輝達在 AI 加速器領域的壟斷地位。不過，技術差距依舊存在，目前華為晶片效能僅為輝達 Blackwell 架構 GPU 的數分之一。輝達的優勢在於完整的軟硬體生態與「極限協同設計」能力，不僅晶片效能領先，還能提供更高瓦特效率，這是客戶在算力與成本間的關鍵考量。執行長黃仁勳更預測，AI 將帶來「十億倍」算力需求成長，資本支出規模可能達數兆美元，並認為輝達具備成為全球首家 10 兆美元市值企業的潛力。整體而言，短期中國市場存在壓力，但長期輝達仍是 AI 革命的最大受益者。

近期美股面臨三大利空考驗：美國政府可能關門、新一輪關稅陰影，以及 AI 產業泡沫化疑慮。首先，10 月 1 日若未能通過撥款或臨時延長方案，美國政府部分部門勢必關閉，這種政治角力的不確定性，讓市場投資人心中蒙上一層陰霾。其次，美國啟動《貿易擴展法 232 條》下的新調查，鎖定機器人、工業機械、醫療器材等產業，被視為關稅戰升級的前哨動作，貿易緊張局勢或再度升溫。最後，根據貝恩年度科技報告，AI 產業的投資與營收增速出現落差，若依照推估，至 2030 年每年恐有高達 8,000 億美元的營收缺口，這也引發外界對 AI 是否存在泡沫的疑慮。這三項變數若同時發酵，將可能成為美股修正的導火線，而台股也難以獨善其身。

雖然利空雲集，但美國經濟數據展現出不小的韌性。第二季 GDP 中值上修至 3.8%，創下近兩年新高，主要受惠於消費支出與 AI 投資動能。就業市場與耐久財訂單表現同樣優於預期，顯示景氣並未失速。更關鍵的是，市場普遍預期 10 月聯準會將啟動降息，資金面的寬鬆或成為股市的有力支撐。基本面與資金面兩大支柱並存，使得市場雖有震盪壓力，但不至於出現全面性反轉。

觀察台股內部資金流向，可以感受到明顯的 FOMO 情緒。從 5 月至 8 月，有效交易戶數增加逾 90 萬戶，增幅近三成；同一期間，證券劃撥餘額增加超過 5,000 億元，融資餘額單月上升 200 多億元，散戶多空比也開始偏向看多。這些指標顯示，散戶正快速湧入市場。然而，經驗告訴我們，當散戶情緒過度偏多，往往代表市場已逼近相對高點，法人可能趁勢調節，造成股市短期修正。雖然散戶不是股市下跌的直接原因，但其進場節奏常常與行情轉折點相互呼應，值得警惕。

9 月在資金流入與台積電創高的推動下，台股一度衝破 2 萬 6 大關。但估值偏高的現實不容忽視，指數在高位時應逐步減碼，避免過度追價。若指數回測 2 萬 5，市場仍有支撐，不必過於恐慌。相比於急跌崩盤，當前的震盪修正更像是一種「冷卻」，有助於降低散戶的過度熱情，讓行情能走得更長遠。展望後市，10 月初將公布的 9 月營收，將成為觀察資金是否回流的重要依據。若基本面數據亮眼，市場仍有再起動能；但在此之前，投資人應審慎布局，保留靈活的應對空間。

廣達 (2382-TW) 受惠於 AI 需求爆發，伺服器營收占比今年上看 7 成，其中 AI 伺服器佔比達 50%，成為主要成長動能，全年 AI 業績維持三位數年增。法人預估今年營收可達 2.09 兆元、年增 48%，2026 年上看 2.56 兆元，毛利率與營益率穩健提升。廣達持續擴張美國、墨西哥等地產能，提升供應鏈韌性，以因應輝達 GB300 伺服器等新品需求。大摩看好廣達與鴻海、緯創，均給予「優於大盤」評級。另一方面，廣達並受惠蘋果新款 MacBook Air 與 Pro 量產，PC 市場回溫亦將挹注營運。集團布局多元，孫公司達明機器人成功上市，並導入微軟 Copilot 提升研發效率 33%，展現技術創新能力。隨著全球 AI 伺服器需求延續強勁，加上客戶基礎擴大與產線持續開出，廣達營收規模與獲利動能可望穩步成長，市場地位進一步鞏固，成為 AI 產業發展的重要受惠者。

投資人要認清，近期回檔只是洗盤。操作上切忌追高殺低，而是要把握拉回布局的機會。許多散戶在多頭行情中賺不到錢，就是因為起漲沒上車、回檔卻急著賣出。當前正確的策略，是挑選 AI 等強勢族群個股，抱緊持有。

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