資金大輪動 加密貨幣「4年週期」正被打破

加密貨幣市場過去一直遵循著約四年一次的牛熊週期，然而，最新的市場分析顯示，隨著機構化資金的湧入、現實世界資產（RWA）的代幣化浪潮、穩定幣基礎設施的演進以及新型融資模式的出現，這個固有的週期模式正在被徹底顛覆，加密市場正進入一個由基本面驅動的全新時代。

過去由散戶投資者主導的市場，如今正迎來一場「加密資產大輪動」。化名 Ignas 的分析師指出，2024 年比特幣和以太幣 ETF 的成功上市，是這場變革的分水嶺。

自 4 月以來，加密 ETF 已吸引超過 340 億美元的淨流入，成為退休基金、商業銀行等傳統金融機構配置資產的新管道。目前，比特幣 ETF 管理資產規模已突破 1,500 億美元，佔比特幣總供應量的 6%；以太幣 ETF 則控制著 5.6% 的流通量。

這種由散戶向長期機構投資者的所有權轉移，正在改變歷史週期背後的供給與需求結構，為市場建構出更穩固的價格底部。

穩定幣已不再只是單純的交易媒介，其功能正朝向支付、借貸及財政管理等領域擴展。現實世界資產（RWA）代幣化是這一趨勢的鮮明體現，目前市場規模已達 300 億美元。透過代幣化的國債、信貸和商品，加密世界正在建立一個與實體經濟掛鉤的真實資本市場。

貝萊德的 BUIDL 和富蘭克林鄧普頓的 BENJI 等產品，正在搭建傳統兆美元資本與區塊鏈基礎設施之間的橋樑，使 DeFi 協議能夠擺脫純粹的投機循環，建立在合法且有價值的抵押品之上。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）近期批准穩定幣作為衍生性商品抵押品，為其在機構領域的應用開闢了新的道路。

報告指出，新的機制正在為尚未獲批 ETF 的加密資產提供股權市場入口，這不僅為早期創投提供了新的退出管道，也將機構資金引入更廣泛的山寨幣市場。這種由機構資本主導的投資模式更青睞於具備永續商業模式而非純粹敘事驅動的專案。

這預示著未來的市場將呈現更明顯的分化，個別具備基本面優勢的資產將取代過去的普漲行情，市場正從週期性的投機資產蛻變為永久性的金融基礎設施。