史上罕見！川普如何把美股變成自己的政績舞台

自今年初重返白宮以來，美國總統川普對美國經濟與全球金融市場施加了前所未見的影響。然而，他試圖主導聯準會 (Fed) 利率決策、美國貿易政策、科技業活動，以及公司執行長人事布局的舉動，也為金融環境帶來同樣前所未見的隱憂，讓投資人不得不將此納入考量。

一般情況下，美股走勢主要受經濟與企業獲利等基本面驅動。但今年以來，股市與白宮主人的政策指令之間，卻展現了驚人的連動：標普 500 指數在川普 4 月初倉促宣布「解放日」關稅後，一度重挫近 20%，隨後又因他暫停與重設關稅——取決於各種貿易談判——而強彈近 30%。

川普「大而美法案」中的減稅措施，以及他對人工智慧 (AI) 產業的全力支持，都推動大型科技公司重金投資，進而激勵股市表現與更廣泛的經濟成長。

但他對 Fed 主席鮑爾的持續攻擊，以及解雇勞工統計局局長的舉動，卻導致美元出現數十年來美元最大跌幅，並讓外界對官方美國數據可信度打上問號。

Abound Financial 投資長 David Laut 說：「今年大部分的市場波動，其實都是由政府的關稅政策和重塑經濟的努力所驅動。這屆政府在社群媒體上聲量很大，而這正好助長了當前對標題高度敏感的股市。」

觀察今年市場十大漲跌紀錄，更能印證 Laut 的說法。根據道瓊市場數據，有五次由川普推動，尤其與關稅政策及其引發的市場反應有關；另外三次則由「關稅情緒及經濟數據」共同驅動。僅有一次單純反映個別經濟數據 —— 一份意外疲弱的通膨報告，使美股在 5 月 12 日上漲 3.3%，剩下一次則是 3 月 14 日受科技股帶動上漲 2.1%。

儘管市場雜音不斷，美股今年來仍上漲超過 8%。然而，美國的經濟成長率卻只有 2024 年下半年的一半。

摩根士丹利分析師 Ariana Salvatore 領導的團隊指出，這種分歧可以用以下原因解釋：減稅與鬆綁監管的政策效果，大致上抵銷了關稅與打擊移民帶來的負面影響。

然而，川普對市場的影響力，以及他偏好出其不意干預的習慣，依然是最大的不確定因素。美國商務部長盧特尼克 (Howard Lutnick) 日前表示，美國政府正考慮把拜登執政時期《晶片法案》（CHIPS Act）的補助，轉換成由政府掌控的股權，此舉引發科技股回檔，並打壓美股。

此外，美國與日本的貿易協議據稱包含 5500 億美元投資承諾，川普曾宣稱，將由總統親自主導如何分配資金。當川普把矛頭指向可口可樂 (KO-US) 在經典汽水中使用的高果糖玉米糖漿，執行長 James Quincey 隨即保證，很快會在美國市場推出使用蔗糖的可樂。

曾任北達科塔州民主黨參議員 Heidi Heitkamp 說：「我們已經無法再對這位總統會如何干預美國企業設下任何界線。一切都憑藉總統的意志推行。」

那麼，投資人是否需要因總統經常變動的策略來調整投資組合呢？

Granite Bay Wealth Management 投資長 Paul Stanley 指出，從川普 4 月初對關稅立場的突然轉變來看，他認為，市場最終還是會找到穿越政治干預的方式。

Stanley 說：「對大多數投資人來說，若僅因一位總統短期政策影響就大幅調整投資策略，最終恐怕會是個錯誤。」