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高盛分析師指出，目前的消費者支出環境正在發出早期預警信號，其特徵與 2008 年金融危機前夕幾乎如出一轍，拉斯維加斯的博弈收入再次成為衡量經濟周期的「領頭羊」。
據 Lizzie Dove 領導的高盛分析團隊發布報告，拉斯維加斯的消費趨勢已經開始走低，重現了當年經濟衰退早期的疲軟跡象。同時，儘管目前的消費環境呈現 K 型分化和雙軌特徵，但這個早期訊號值得市場高度警覺。
高盛認為，投資人應密切注意直至 2026 年初的消費趨勢。雖然目前航空業需求依然堅挺，但若後續該領域需求開始下滑，將是經濟疲軟範圍擴大的明確信號，這可能會迫使聯準會主席鮑爾對更多的降息持開放態度。
美國財政部長貝森特先前傳達的訊息顯示，針對勞工階級消費者的利多因素預計將在第一季某個時候開始顯現。
同時，高盛的分析架構為識別消費者壓力在旅遊休閒領域的傳導路徑提供了重要參考。
高盛分析師 Lizzie Dove 的研究透過複盤旅遊和休閒產業的不同細分領域在 2008-2009 年衰退期間的反應及復甦過程，建立了一個識別消費者壓力傳導順序的分析架構。
分析顯示，不同產業的衰退時間點有顯著差異。
在 2008 年全球金融危機期間，拉斯維加斯和航空業是最早受到衝擊的領域。拉斯維加斯的博彩收入早在 2008 年 2 月至 3 月就開始下降，航空公司的登機量則在 2008 年中顯示出下滑。
相較之下，飯店和郵輪產業的衰退則相對滯後。美國飯店每間可供出租客房收入（RevPAR）在 2008 年中後期才開始下降。而郵輪產業的低迷通常處於週期的晚期，其淨收益率直到 2009 年年中才達到最大降幅，直到 2010 年年中才恢復成長。
這意味著，郵輪業的晚周期低迷與拉斯維加斯及航空業的早週期回撤之間，存在整整 18 到 24 個月的延遲。
高盛之所以在當下強調這一歷史消費行為模式，是因為當前的 K 型復甦和分化的支出環境正在閃爍早期預警信號。
報告指出，拉斯維加斯的趨勢已經指向下行，符合經濟低迷早期的特徵。
然而，市場目前呈現出一種割裂狀態：航空公司的表現仍然穩健，而「嬰兒潮世代」仍在繼續預訂加勒比海的郵輪旅行。
基於歷史經驗，郵輪業的低迷往往發生在周期末端，而博弈、航空和酒店的回撤通常在周期轉向下行之前就已經顯現。
高盛建議在 2026 年初之前持續追蹤這些消費趨勢，以觀察疲軟是否會更廣泛地蔓延至整個旅遊業。如果在拉斯維加斯之後，航空需求也開始下降，將為經濟疲軟的擴散提供更清晰的證據，屆時宏觀政策的調整或將無可避免。
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