備戰Fed影子主席！DoubleLine用「買短債、賣長債」做避險

有鑑於美國總統川普多次要求解雇聯準會 (Fed) 主席鮑爾降息並威脅解雇，DoubleLine 副投資長 Jeffrey Sherman 選擇買進 2 年期美債、賣出 10 年期美債，以此規避鮑爾被撤換的風險。

Sherman 周一 (21 日) 接受彭博電視訪問時說：「我們做的是每個人都在談的交易。」他解釋，過去 10 個月以來都做同樣的押注：殖利率曲線將趨於陡峭。

買短債、賣長債的策略上周再度獲得青睞，原因是市場傳出，川普很快將開始尋找接替鮑爾的人選。鮑爾任期明年 5 月結束，川普多次批評他遲遲不降息，暗示要他提早下台，但鮑爾主張在降息之前，需要更多時間評估。

白宮新聞秘書李威特 (Karoline Leavitt) 周一重申，川普無意開除鮑爾。

但投資人之間普遍預期，川普很快就會任命鮑爾繼任人選，因此不館鮑爾任期結束了沒有，投資人都將更加關注下一任主席。

Sherman 指出，這種「影子主席」的想法，為買短債、賣長債的策略助了一臂之力。

買入 2 年期美債、放空 10 年期公債的策略，通常在市場預期 Fed 快要降息時受到青睞，原因是 2 年期公債對貨幣政策變化特別敏感，降息預期通常會帶動價格上漲，但在此同時，降息也可能引發通膨疑慮，推升長天期債券的殖利率。

這個交易策略最近人氣下滑，因為經濟數據顯示美國韌性仍強，讓 Fed 難以輕易轉向寬鬆，但由於市場預期川普可能任命更傾向配合他的降息主張的新任主席，交易員開始重新布局這項策略。

Sherman 表示：「市場將會無視鮑爾任期，認為一旦新主席上任，降息就會開始。」

上周、也就是本月 16 日，市場謠傳川普可能開除鮑爾，雖然川普在一個小時內就澄清並無此事，但每股、美元和長天期美債殖利率都大幅下滑，短天期美債則是上漲的。

德意志銀行 (Deutsche Bank) 預估，從上周各天期債券的波動推算，如果鮑爾真的被趕下台，30 年期美債殖利率可能飆升約 56 個基點。該殖利率周一盤旋在 4.95% 左右。

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