川普助攻輝達股價登新高 分析師最新看法一次掌握

川普政府政策急轉彎，准許輝達 (Nvidia)(NVDA-US)H20 人工智慧 (AI) 晶片重新賣到中國，再加上輝達推出一款完全符合美國出口管制的「RTX PRO」新顯卡，讓輝達股價周二 (15 日) 收盤勁揚 4%，再創歷史新高，也為科技股注入強心針。新街研究 (NewStreet Research) 預估，輝達本會計年度的營收可望進補 100 億美元。

輝達周二收盤上漲 4.04% 至每股 170.70 美元，再創歷史新高，盤中觸及每股 172.26 美元。以收盤價計算，目前市值 4.17 兆美元。

輝達上周剛創下全球首家市值突破 4 兆美元的企業紀錄。相較之下，那斯達克綜合指數上漲 0.2%，標普 500 指數則小跌 0.4%。

輝達執行長黃仁勳周一表示，美國政府已經保證，將核准輝達向中國銷售 H20 晶片的出口許可申請，預料近期就可以出貨。H20 晶片是輝達針對中國市場設計的降規晶片，但川普政府 4 月強化出口管制，實際上等同禁止輝達向中國銷售 H20 晶片。

此外，Meta Platforms(META-US) 周一宣布，未來數年將興建多座大型資料中心以推動 AI 計畫，這也可望進一步帶動對輝達晶片的需求。

輝達執行長黃仁勳曾在 5 月公布第 1 季 (Q1FY2026) 財報時表示，這項禁令對公司第 1 季與第 2 季合計失去 105 億美元的營收。

新街：H20 與新一代 GPU 可望打開中國市場

新街研究周二指出，H20 以及即將推出的 RTX PRO 晶片可重新銷往中國，加上川普政府對中政策態度趨於友善，對輝達而言是一大利多，預估將為本會計年度增加逾 100 億美元營收。

新街分析師 Pierre Ferragu 說：「此舉展現了美國政府的務實態度，以及對美國企業利益的重視。」

外媒報導，黃仁勳上周與美國前總統川普會面，目前看來，兩人談話的結果良好。

美國財長貝森特 (Scott Bessent) 周一接受彭博訪問時，把 H20 禁令比喻為與中國在日內瓦和倫敦進行貿易談判的「協商籌碼」。

白宮「AI 沙皇」David Sacks 則為川普政府的政策轉彎出言辯護，他周二表示，放行輝達 H20 輸出中國，可讓美國更有效參與海外競爭，並阻止華為擴大全球市占率。

華爾街日報 (WSJ) 披露，黃仁勳上周向川普說明為何輝達應該獲准繼續與中國做生意和招募人才，他說服川普，唯有讓輝達產品賣到世界上大多數國家，才能讓美國企業在 AI 產業維持主導地位，避免把市場拱手讓給中國。

黃仁勳說：「那些以為封殺 H20 就能斷絕中國 AI 發展的人，完全搞錯了。如果我們不去中國競爭，只會讓中國打造自己的 AI 生態系，並且輸出到全世界——而這些平台將不再是美國的。」

Melius：明年度成長將大幅超越市場預期

Melius Research 分析師 Ben Reitzes 的團隊周二分析，H20 重返中國「不僅代表輝達在本年度下半年的營收將持續加速成長」，更將成為該公司明會計年度上半年的「重大成長助力」，使得明年的全年度成長幅度「遠超過先前市場預估僅 26% 的水準」。

Melius 團隊認為，就算輝達在第 4 季就把中國 80 億美元的銷售缺口大部分或全部回補，也不會讓人驚訝。

因此 Melius 調高對輝達的財測，目標價也拉高至每股 235 美元，意味著市值將達到 5.73 兆美元。

分析師指出：「中國是有巨大成長潛力的關鍵市場。現在，輝達將與華為競爭，不僅是在中國市場，更能讓更多中國開發者使用美國友好的輝達 AI 技術架構來開發應用。」

Bernstein：EPS 上修 0.25-0.40 美元

Bernstein 分析師周二指出，目前距離第 2 季 (7 月底止) 結束只剩兩周，輝達不太可能在本季對中國大量出貨，但他們預期「下半年出貨量有望大幅追上，而且有望讓先前提列的 45 億美元庫存準備金降低一部分」。

輝達在本年度第 1 季曾提列 45 億美元，當時的理由正是 H20 晶片需求下滑，導致庫存過剩與採購合約壓力。不過 Bernstein 也指出，目前仍不確定輝達是否能取得向所有中國客戶銷售的完整許可。

根據 Bernstein 分析，輝達每回補 100 億美元中國營收，預估 EPS 可增加 0.25 美元。

周二與輝達財務長 Colette Kress 訪談後，Bernstein 表示，由於輝達仍需要時間讓出貨量「恢復到完整一季的水準」，因此預估輝達營收將增加 100-150 億美元，代表 EPS 上修幅度將落在 0.25-0.40 美元之間。

Bernstein 也補充說，輝達可能正在預期，RTX PRO 新顯卡將帶來強勁需求，未來產品重心將從 H20 轉向該系列。

Cantor：下半年毛利優於輝達預估的 70% 中段

Cantor 分析師則指出，若輝達成功取得中國出口許可，可能以接近 100% 毛利率出售先前減記的 H20 庫存，這將讓輝達下半年的毛利率優於公司自行預估的介於 70% 中段。