【街口投信】股市及債市、台股週報

【股市】

上週經濟數據方面，美國 7 月 5 日當週初領失業救濟金人數為 22.7 萬，低於市場預期的 23.5 萬，創下七週新低；雖然因適逢美國國慶連假，數據波動較大，不過仍為市場帶來信心。另一方面，聯準會公佈 6 月會議紀要，多數官員認為今年稍晚降息是合適的，並判斷川普總統加徵的進口關稅對物價的衝擊應屬暫時或有限。不過，對於 7 月底降息的支持度仍有限。貿易談判方面，川普上週宣布的關稅中，較大的貿易對手日本和南韓將面臨 25% 的新關稅、加拿大為 35%、巴西 50%、歐盟及墨西哥為 30%。對逆差較小的阿爾及利亞、伊拉克、利比亞及斯里蘭卡徵收 30% 關稅，對汶萊及摩爾多瓦徵收 25%，對菲律賓徵收 20%，對柬埔寨、泰國、南非、寮國、印尼和緬甸等新興市場加徵重稅，最高稅率達 40%。此外，馬來西亞、哈薩克與突尼西亞分別面臨 25% 的進口關稅。除此之外，計劃對大多數貿易夥伴加徵 15% 到 20% 的全面關稅，將於 8 月 1 日生效。並表示將對進口銅徵收 50% 關稅，預告半導體和藥品的關稅措施也即將實施，藥品關稅可能高達 200%。一週來看，標普 500 指數自週四創下新高後，因市場對川普針對主要貿易對手的高額關稅稅率，以及歐盟關稅信函即將揭示而轉趨謹慎，隨著美國貿易政策的不確定性進一步升溫，美股隨之回落。上週通週標普 500 指數僅下跌 0.3%，那斯達克下跌 0.1%、道瓊工業指數下跌 1%。類股部分，上週因市場擔憂美國恐對俄羅斯進行制裁，使油價上漲，推升標普能源類股通週上漲 2.5% 表現最佳；而金融類股受國際貿易不確定性再次升溫影響，通週下挫 1.8%，表現最差。

本週市場關注焦點包含美國 6 月零售銷售、PPI、消費者物價指數等數據。財報方面，本週有 JPMorgan、MorganStanley、美銀、高盛、花旗等銀行，以及 Netflix、3M 和 Johnson&Johnson 將發佈財報。

街口投信表示，雖然川普總統宣布 8 月 1 日起，將對超過 20 個國家加徵更嚴格的關稅，並針對銅、藥品、半導體等產品提高關稅，但市場焦點轉向企業基本面及年底的降息預期，因此選擇忽略短期的不確定性，自四月以來仍累積了 26% 的漲幅。多數投資人仍預期美國會與日本、南韓等主要貿易夥伴達成協議，而市場目前已反映這種樂觀預期，但若白宮真的全面實施激進關稅措施，短期內市場波動恐將明顯增加。另一方面，第二季財報季已開始，本週將以金融業財報為主，市場關注在貿易政策持續變動下，企業是否能對資本支出、人力招募等長期規劃給出明確方向。整體來看，因貿易不確定性再度升溫，本週對美股看法為震盪中略偏下。

* 以上所提及之個股或公司 ，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。

【債市】

由於銷售前景疲軟與對經濟樂觀程度下降，6 月 NFIB 中小型企業樂觀指數自前期的 98.8 小幅下降至 98.6，符合預期。報告指出，就業創造計畫依然疲軟，受訪者表示難以找到符合資格的求職者；隨著銷售前景疲軟，NFIB 預計未來幾個月實際招募將放緩，此外企業不打算在未來幾個月增加庫存投資，並有越來越多企業正在提高產品售價。

由於市場預期未來一週將有 350~400 億美元規模的公司債發行，週五長天期美債殖利率明顯上彈，受到市場預期 FED 終會降息的背景下，短天期利率彈幅有限。過去一週，2 年期美債利率上漲 0.5 bps 至 3.89%，10 年期利率上漲 8.8bps 至 4.95%。

街口投信表示，由於關稅貿易不確定擔憂再起，加上未來一週市場預期將有大量公司債發行，因此投資人對美國公司債進行獲利了結，也終止非投資等級債連續 11 天的上漲。過去一週，彭博美國投資級公司債指數利差放寬 4.17bps 至 79.84 點，指數報酬下跌 0.62%；彭博美國高收益公司債指數利差放寬 15.0bps 至 283 點，指數報酬下跌 0.22%；彭博新興市場債指數利差收斂 0.98bps 至 202 點，指數報酬下跌 0.24%。

本週關注美國消費者物價指數、工業生產、零售銷售、FED 經濟褐皮書與密大消費者信心調查，另本週將有多位官員發表談話。

* 以上所提及之個股或公司，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。

【台股】

全球股市上週漲跌參半，原因是川普新一波關稅政策；成熟市場整體近乎平盤，其中美股平盤，歐洲與日本分別上漲 1.7% 與下跌 0.4%，歐股在新關稅變化尚未顯現前仍保持強韌。新興市場整體下跌 0.5%、表現遜於成熟市場；新興亞洲小跌 0.1%，但新興拉美由於關稅重災區巴西下跌 3.0%、整體下跌 4% 最多。

美國上週初領失業救濟金人數降至 22.7 萬人，低於前值 23.2 萬人；續領失業救濟金人數持續上升至 196.5 萬人，高於前值 195.5 萬人，反映勞動市場仍呈現低裁員、低聘僱的趨勢。儘管 6 月失業率降至 4.1%，然勞動參與率卻降至兩年半新低的 62.3%，加上 12 個月新增就業人數也降至疫情後新低之 15 萬人，皆顯示勞動市場呈現下行趨勢。6 月 FOMC 會議紀要顯示，決策官員對政策調整維持審慎，僅少數支持 7 月降息，多數認為當前利率僅略高於中性水準，無需急於轉向，並強調關稅對通膨的潛在影響仍須觀察。會後點陣圖顯示，7 位理事預測今年將不降息，且部分理事對勞動市場前景仍存歧見，利率期貨則顯示全年預計降息兩次，各 25 個基點，首次預計於 9 月降息。

街口投信表示，過去一週台股維持震盪格局，主要反映川普第二波關稅通知仍未將台灣放在名單當中，導致市場資金呈現觀望態勢；其次川普也將全球的關稅豁免期由 7 月 9 日延後至 8 月 1 日，意味關稅的不確定性依然牽動市場情緒。基本面而言，雖然因應關稅的提前拉貨使得台股成分股今年上半年營運出現淡季不淡，卻也持續謹慎觀察是否導致下半年旺季不旺。* 以上所提及之個股或公司，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。