《價值型投資 最新產業研究報告》國巨（2327-TW）策略整併芝浦電子，打造全球感測器領導品牌

國巨 (2327-TW) 從晶片電阻起家，靠著連年併購擴大版圖，轉型為全球少數可同時供應電阻、電容、感測器與磁性元件的大型元件集團。目前全球每三條電路就有一條使用國巨產品，擁有高度產能整合能力與客戶依賴度，是台灣少見的全產品線電子零件整合商。

今年法說會最大亮點，在於國巨 (2327-TW) 全年營收與獲利雙創歷史次高，EPS 達 38 元以上、毛利率突破 35%，反映出產品結構持續升級，整體體質更健全。

其中關鍵產品如 MLCC（積層陶瓷電容），被廣泛用於智慧手機、AI 伺服器與電動車，是所有電子裝置中「儲能與抗干擾」的關鍵元件，應用密度極高。而在 AI 伺服器崛起帶動下，MLCC 需求不僅數量暴增，單價也比傳統伺服器高出五成，讓國巨高階元件營收持續放大。

更引人注目的是國巨 (2327-TW) 近期啟動的芝浦電子收購案。芝浦為日本領先的 NTC 熱敏電阻廠，專門製造「溫度變化會改變電阻值」的感測元件，是車用與工業裝置中不可或缺的核心零件。這類感測器常見於電動車電池溫控、工控設備與醫療裝置等，毛利率與附加價值更高，預計未來將成為國巨新一波成長引擎。

芝浦過去雖有技術實力，卻受限通路資源無法進軍全球，國巨正是透過自家遍佈全球的通路、工廠與品牌客戶，幫助芝浦技術商品化、全球化。董事長陳泰銘更以「讓它發光發熱」作為收購承諾，展現對整併綜效的高度信心。

展望未來，芝浦將成為國巨感測器事業主軸，營收占比從原本不到 10% 提升至 15%，技術能力也補上國巨在 AI 邊緣運算、人形機器人與智慧製造等應用的缺口。結合先前整合的 Pulse（網路變壓器）與 KEMET（鉭電容）技術，國巨將從單一元件商升級為「感測＋控制＋供電」一體化解決方案提供者。

整體來看，國巨 (2327-TW) 正站在企業轉型的關鍵拐點上，不僅營運數字亮眼，更透過整合技術與通路，逐步擴大對高階電子元件市場的主導權，未來有望持續擔任 AI 與車電產業的核心供應者。想第一時間知道哪些股票可以逢低進場， 請先加入慶龍老師官方 LINE，輸入 @ai8085 或點擊文章下方連結， 盤中 & 盤後會有二通免費 CALL 訊，帶你掌握現在看見未來。

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文章來源: 蔡慶龍分析師 - 摩爾投顧

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