【百達投顧】股價重返年初起點，低波動股債組合迎戰關稅震盪

美國總統川普上任以來關稅政策變動頻繁，繼 4 月宣布延長關稅措施後，6 月 4 日再度針對鋼鋁進口稅提出調升計畫，將稅率自 25% 提高至 50%，延續其貿易保護主義立場。

川普此類「即興式風格」的決策，使政策風險與經濟不確定性進一步升溫，4 月初 S&P 500 指數一度因關稅政策引發市場恐慌，年內最大跌幅超過 18%；然而市場隨後迅速反彈，指數於 5 月底已回升至 5,911.69 點，年初以來漲幅僅約 0.5%，從結果來看，市場雖劇烈震盪，但指數幾乎回到原點，反映出股價走勢與情緒波動脫鉤，也讓投資人開始反思是否配置策略也需趁機調整。百達投顧建議，投組配置時應考量當前不確定性的經濟環境，股票配置較多元且穩健的全球股、債券則以短存續期債券為宜。

當預測失效，紀律策略反而更具價值

在總經訊號模糊、缺乏明確方向的環境中，市場短期反應經常來自資金情緒與預期修正，而非基本面反轉。與其追逐每一次市場節奏，不如重新思考：投資組合的核心是否具備足夠的穩定性與風險承受能力？波動不等於風險，但缺乏策略紀律與資產韌性的組合，往往更容易受傷。百達 - Quest 全球永續股票（基金之配息來源可能為本金）以量化選股邏輯為基礎，鎖定「三低一高」特質的企業，包含低波動、低估值、低負債與高獲利。同時在選股流程中納入 ESG 永續評分，篩選企業永續性（重視 ESG 表現）以及財務永續性（具永續獲利能力）兼顧的企業。在市場雜訊紛擾時，具備「低波動」特質的企業能在市場震盪時維持相對穩定表現；此外，量化策略得以捕捉因市場下跌而被錯殺的「低估值」企業；面對降息時程尚未明朗，利率仍在高檔盤旋時，「低負債」則有助降低利率與信用壓力所帶來的財務風險；「高獲利」企業則具備成長動能，不需要依賴外部環境刺激，具備長期競爭力。這類選股邏輯能夠在波動放大的市場中，幫助投資人穩定參與、不過度受傷、不錯失機會。

根據晨星資料，截至 2025 年 5 月底，該基金在一年、兩年、三年期報酬表現均優於同類型基金平均，波動度則穩定落在第四分位（即波動最小的 25%），展現出在高波動環境下的抗震與成長實力。

避險需求升溫，短天期債券具吸引力

地緣政治風險與利率不確定升溫下，投資人對防禦性資產的需求同步提升，百達投顧指出，於利率變化快速的環境，擁有低波動特性的短天期債券在今年將更受青睞。相比長債價格波動劇烈，短天期債對利率敏感度較低，具有相對穩定、高流動性和靈活應對市場的特性，在震盪的環境中能保持相對穩定的價格。

百達 - 全球非投資等級債（基金之配息來源可能為本金）聚焦於 BB 級債券且經金管會核准為具 ESG 主題的基金，截至 2025 年 4 月底，其投資組合中，加權平均修正存續期僅 3.13 年，平均最差到期殖利率（YTW）為 7.62%，適合追求較高息收且具備一定風險承受能力的投資者；百達 - 美元中短期債券（基金之配息來源可能為本金）聚焦投資等級債券，截至今年 4 月底投組中 93% 債券具 A 級以上信評，平均信用評等達到 AA-，高信評讓投資組合更具防禦力。該基金加權平均修正存續期僅 1.63 年，短天期有效降低利率波動風險。當前殖利率處於相對高檔，基金之平均最差殖利率達 4.06%，並設有月配息級別，提供資金停泊與領息的雙重優勢。

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本境外基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本資料提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書或投資人須知。本資料所述之資料、建議或預測係百達投顧合理認定為可靠之消息來源，然百達投顧不保證其準確及完整性。以上意見、預估或預測可能隨時改變而不會事先通知。本資料引用的指數數據為資料供應商的財產，資料供應商免責聲明可在百達投顧網站 (pictet.com/assetmanagement) 的「法規文件與資源庫」專區取得。有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至百達投顧網站 (pictet.com/assetmanagement)，或至境外基金資訊觀測站 (www.fundclear.com.tw) 查詢下載。投資人以非本基金計價幣別之貨幣換匯後申購本基金者，須自行承擔匯率變動之風險。本基金採用「反稀釋調整」機制，相關說明請詳閱基金公開說明書「擺動訂價機制」、「稀釋費」之章節。除任何瑞士百達集團的商標使用權外，百達投顧並無獲授權可以複製本資料內任何商標、標誌或影像。收益型股票基金：基金投資之企業，其股息配發時間及金額將視個別企業之決定（如部份企業可能決定一年配發一到二次）。
基金配息級別配息金額之決定，主要是透過對投資企業長期股利配發記錄之追蹤做未來一年內股利金額之預估，始決定每月基金每單位之配息金額。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及由本金支出的部分，可能導致原始投資金額減損。基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金配息級別得分配淨投資收益、已實現資本利得、未實現資本利得及本金，任何涉及由本金支出的部分，可能導致原始投資金額減損。投資人應瞭解分配可能減少本基金淨值。總代理人備有本基金近十二個月內由本金支付之股利相關資料供投資人查閱，投資人得致電總代理人 (02) 6622-6600 索取或至總代理人公司網站 (pictet.com/assetmanagement) 下載。百達 - Quest 全球永續股票、百達 - 美元中短期債券：基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。有關基金之 ESG 資訊，投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊。本基金其他 ESG 資訊可參閱境外基金觀測站 ESG 基金專區 (https://announce.fundclear.com.tw/MOPSFundWeb/ESG.jsp) 或百達投顧網站 (pictet.com/assetmanagement) 的「法規文件與資源庫」專區中「瑞士百達環境社會及治理 (ESG) 基金揭露資訊」查詢。風險報酬等級係依基金類型、投資區域或主要投資標的／產業，區分為 RR1~RR5 五個風險報酬等級，等級愈高風險愈大。RR 係計算過去五年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險（如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等），不宜作為投資唯一評估依據，投資人應充分評估本基金的投資風險，相關資料（如年化標準差、Alpha、Beta 及 Sharpe 值等）可至中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會網站之「基金績效及評估指標查詢專區」(https://www.sitca.org.tw/index_pc.aspx) 查詢。
平均信評參考自信評機構 S&P/Moody"s 取其低，以加權平均計算。計算範圍含蓋本基金所持有之債券部位。評等未必能完全反映該標的之信用風險且隨時可能改變。
平均殖利率以加權平均法計算，計算範圍包含約當現金、衍生性金融商品及其他投資工具。殖利率採最差殖利率，最差殖利率為考量每個投資工具之提前贖回條款後，投資人可能獲得之最低的殖利率，最低殖利率不代表基金報酬率。本基金有相當比重投資於符合美國 Rule 144A 規定之私募性質債券，較可能發生流動性不足、財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人需留意相關風險。
百達 - Quest 全球永續股票為盧森堡註冊之開放公司型基金 (SICAV UCITS)，R 級別目前管理費為  1.55 %。百達 - 美元中短期債券為盧森堡註冊之開放公司型基金 (SICAV UCITS)，R 級別目前管理費為 0.45%。百達 - 全球非投資等級債 - R 美元為盧森堡註冊之開放公司型基金 (SICAV UCITS)，目前管理費為 0.70%。投資 B 級別及 B 月配級別基金不收申購手續費，但如提前贖回投資人須支付遞延手續費(CDSC)，並從贖回款項中扣除。「手續費」雖可遞延收取，惟每年仍需支付 1.0% 的分銷費，可能造成實際負擔費用增加。該手續費依原始申購價格乘上買回股份數量。基金遞延手續費率：0-1(含) 年 3%，1-2(含)年 2%，2-3(含)年 1%，超過 3 年 0%。分銷費已反映於每日基金淨資產價值，以每年基金淨資產價值之 1.0% 計算。