台股

下周重要數據解析將決定台股下周走勢

謝晨彥分析師（摩爾投顧） 2025-06-07 17:00

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美國將於 6 月 11 日公布 5 月 CPI 數據，市場預期年增率可能落在 2.3% 至 2.4% 之間，與 4 月持平，顯示整體通膨壓力暫時穩定，但仍高於聯準會 2% 的目標水準。核心 CPI（排除食品與能源）可能也將維持在約 3.5% 左右，反映服務業、住房租金等項目價格仍有黏性。

cover image of news article — 下周重要數據解析將決定台股下周走勢(圖:shutterstock)

雖然近期能源價格走低、供應鏈壓力緩解有助於穩定物價，但潛在的上行風險仍存在。特別是總統川普提出的關稅政策，若未來落實，可能推升進口商品價格，導致企業轉嫁成本，進一步推升消費端通膨。OECD 近期警告，若全面實施新關稅，美國通膨年增率恐在短期內飆升至接近 4%，並引發經濟成長放緩甚至「停滯性通膨」風險。

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而美國密西根大學將於 6 月 14 日公布 6 月初步消費者信心指數，市場將密切關注其是否延續 5 月的止跌回穩趨勢，或再次轉為疲弱。5 月最終指數為 52.2，與 4 月持平，結束了連續四個月的下滑趨勢，但仍處於歷史低位，顯示美國家庭對經濟前景仍存高度不確定性。

根據調查，有超過六成的受訪者預期未來一年經濟狀況將惡化，主因包括持續的物價壓力、收入增長停滯、失業率上升風險，以及對聯準會貨幣政策與貿易政策走向的不確定性。儘管股市表現強勁，但實體經濟層面的消費動能仍顯不足，形成明顯落差。

總體來看，6 月密大消費者信心指數將是評估美國經濟復甦動能、通膨預期變化與聯準會決策路徑的重要參考指標。若數據持續疲軟，將可能壓抑下半年消費支出成長，進一步加劇市場對「高通膨＋低信心」的結構性風險憂慮。

中國將於 6 月 9 日公布 5 月 CPI 數據，根據近期趨勢，市場普遍預期 5 月 CPI 年增率將維持在 - 0.1%，與 4 月持平，顯示中國仍處於溫和通縮狀態。自 2025 年初以來，CPI 年增率連續數月呈現負值，3 月與 4 月均為 - 0.1%，反映內需疲弱、價格壓力持續。儘管 3 月核心 CPI（扣除食品與能源）回升至 0.5%，但通縮壓力尚未顯著緩解。

當前通縮的成因主要包括內需不足、消費信心低迷，以及在美國加徵關稅影響下，企業出口受阻、轉向內銷，造成市場供應過剩、價格競爭加劇，特別是在非食品類商品中表現明顯。

面對持續的通縮壓力，市場預期中國政府可能於年中推出總額約 1 兆至 1.5 兆人民幣的新一輪刺激方案，內容可能涵蓋「以舊換新」補貼、育兒津貼及對低收入家庭的支持等措施，以刺激內需與消費意願。然而，僅靠補貼形式的政策對物價提振效果有限。若能擴及一般消費券發放、提高最低工資或調整稅制，將更有助於緩解通縮，推動通脹回升。

台灣將於 6 月 10 日公布 2025 年 5 月的進出口數據，市場普遍預期出口仍將保持強勁增長，延續近期亮眼的表現。根據 4 月數據，台灣出口金額達 486.6 億美元，較去年同期增長近 30%，進口也成長約 33%，顯示外貿活動活絡，貿易順差穩健。

出口動能主要來自半導體與高科技產業需求持續旺盛。台積電等龍頭企業受惠於全球 AI、雲端運算及 5G 等應用擴大，訂單強勁，推升產能利用率與出口規模。此外，出口訂單持續上揚，4 月年增近 20%，反映全球主要市場客戶提前備貨，尤其在美國關稅政策不確定性影響下，企業調整供應鏈布局以確保穩定供應。

不過，台灣出口前景仍面臨幾項風險與挑戰。首先，美國近期可能重新加徵關稅，特別針對中國及相關供應鏈產品，可能連帶波及台灣部分出口品項。再者，全球經濟增長趨緩，特別是歐洲與美國消費信心仍不穩，也為出口帶來不確定性。

綜合來看，5 月的進出口數據預計將延續近期的增長態勢，但仍需持續關注美中貿易政策變動、主要市場經濟表現，以及全球供應鏈的進一步發展，這些因素將深刻影響台灣外貿的未來走向與穩定性，並進一步影響台股走勢。

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