北京嚴打炒樓、資金回流A股？A股對H股的溢價已腰斬

MoneyDJ 新聞 2016-10-28 記者 郭妍希 報導

中國大陸投資人趕在深港通於 11 月底開通前大舉買進港股，如今 A 股對 H 股的溢價幅度大為收斂，大陸股民對港股的興趣也跟著降溫。

華爾街日報 27 日報導，香港交易所的數據顯示，10 月迄今，大陸股民透過滬港通對港股的買超額只有不到 43 億港元 (相當於 5.54 億美元)，遠低於 9 月份的歷史新高 590 億港元。

一般而言，A 股對 H 股通常都有溢價，也就是說，大陸股民可用較便宜的價格買進 H 股。然而，今 (2016) 年夏季不少資金透過滬港通從上海南下大買 H 股，已使 A 股對 H 股的溢價幅度從年初的 41% 大幅收斂至 21.4%。不僅如此，大陸至少已有六檔 A 股如今對 H 股是呈現折價情況，當中包括中國平安保險、中國石化和安徽海螺水泥。

不僅如此，北京當局打擊炒房的態度意外強硬，10 月第一週在 20 多個城市對買房下達限令，希望讓過熱的房市稍稍降溫，也使部分市場人士相信，炒房的資金會轉而投入股市。

前海開源基金首席經濟學家 Yang Delong 就表示，北京對房地產投資的管控日益嚴格，導致愈來愈多資金回流 A 股，有望拉高 A 股未來三個月的投資報酬率。

深港通最快有望於 11 月底正式開通，美銀美林認為，深港通的開通消息、加上大陸股民對新興市場的多頭行情期望甚深，是帶動大陸資金湧入港股的主因。隨著開通的時間逼近，大陸投資人對香港股市也會逐漸失去興趣，估計一旦利多出盡、賣壓也會隨之出籠。

barron`s.com 10 月 12 日報導，美銀美林證券策略師 David Cui 發表研究報告指出，大陸股民似乎相當看好深港通帶來的效益，每當深港通有重要進展時，利用滬港通南下港股的資金就會跳增。滬港通於 2014 年 11 月開通前，A 股對 H 股的溢價幅度也曾大幅收斂，但兩者價差在滬港通上路後就快速恢復原樣。

有趣的是，每當新興市場表現良好、A 股走勢遠遜之際，利用滬港通南下的資金也會隨之增加。也就是說，大陸股民似乎認為，只要全球投資人看好包括中國在內的新興市場，港股應該就會有好表現。許多人原本相信，大陸資金湧入港股，是吸引國際買盤進駐香港的主因，看來事實或許正好相反。

另一方面，人民幣走貶也被許多人當成是港股走強的原因。不過，證據卻顯示，在 2015 年 8 月至 2016 年 2 月期間、人民幣貶值預期最火熱之際，利用滬港通南下的資金卻相當少。

北京政府誓言打擊炒樓歪風，最近幾週來大陸至少有 20 個城市祭出打房措施，最新傳言還直指當局正在研擬更為嚴厲的調控方案。

美國知名財經媒體 10 月 11 日引述未具名消息人士報導，人行 (PBOC)、銀監會(CBRC) 和證監會 (CSRC) 等金融主管機關正在研議方案，要進一步監管炒作房地產、買賣土地的投機資金。(新聞見此)

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