今年升息近無望 美9月PPI不振 通縮危機現

 
消費者若缺乏購買力，那公司訂價能力必受到衝擊。 (圖:AFP)

媒體《CNBC》報導，美國週三 (14日) 公布 9 月份生產者物價指數 (PPI)，指數月減 0.5%，創下 1 月以來最大跌幅。數據下跌的背後隱含一件更大的問題，也就是當政府冀望能藉由通膨成長帶動經濟發展，現實卻大相逕庭，反向通縮前進。儘管價格下跌通常對消費者有利，不過疲弱的收入也可能吞食掉這份好處。

除了萎靡的 PPI 之外，9 月份零售業銷售數據經季調後也僅增加 0.1%，遜於市場預估的 0.2%；若排除汽車、汽油與建料等項目不計，零售數據反而還下跌 0.1%。這也連帶影響 8 月份的數據，經修正後，8 月份零售銷售數據自原先增加 0.2% 下修至零。

美國最大零售商沃爾瑪 (Wal-Mart) (WMT-US) 週三也提出警訊，稱疲弱的消費數據可能蔓延至整個財年，而這也讓股價在早盤重挫 9%，創下 15 年來最差的成績。

換句話說，聯準會 (Fed) 距離實現今年升息的預期已越來越遠。Stifel Fixed Income 的首席經濟學家 Lindsey Piegza 指出，消費者對未來的不確定性持續攀高，消費緊縮，因此儘管汽油價格降至多年來低點，也看不到蓬勃的消費熱潮。

對絕大部分勞工來說，薪資成長也持續低迷，年度時薪增幅僅 2.2%。新增就業數也放緩，第 3 季新增非農就業數與前季相比大減近 28%。這戳破了許多預期經濟欣欣向榮、市場發展與政策作為的美好理論。

Piegza 也指出，疲弱的經濟數據可能讓 Fed 再次按兵不動，等待通膨再現復甦跡象才升息；實際的做法除了維持極低利率，也要擴大寬鬆規模，以促進經濟成長。

通縮的陰影不僅打亂美國經濟脫離大蕭條的步調，實際上全球也好不到哪裡去。中國大陸 9 月份的消費者物價指數 (CPI) 環比僅增 0.1%，年增也只有 1.6%，日本與印度的躉售物價衰退的程度也高於預期，意味著這股經濟逆風已在全球蔓延。

美銀美林 (Bank of America Merrill Lynch) 針對美國經濟出現裂縫也做出回應，雙雙調降 GDP 與股市前景，分別將美國下半年 GDP 增幅自原先的 2.8% 降至 2.4%，也將年底 S&P 500 指數預估自 2100 點砍至 2000 點。凱投宏觀 (Capital Economics) 的美國首席經濟學家 Paul Ashworth 更將第 3 季 GDP 成長預估調降至 1.7%。

更糟的是，亞特蘭大聯儲 (Atlanta Fed) 預估第 3 季僅將成長 1%、摩根大通 (JPMorgan Chase) 週三也自原先預估的 1.5%，下調至 1%。