金融改革精準服務實體經濟

中國民生銀行首席研究員 溫彬

近年來，我國經濟面臨較大下行壓力。黨和政府審時度勢，科學決策，及時采取一系列有效措施，使得宏觀經濟運行繼續保持在合理區間。

2016年是“十三五”規劃開局之年，國內外形勢依然復雜嚴峻。從外部看，全球經濟脆弱性上升。自2008年爆發國際金融危機至今，全球經濟復甦乏力，地區衝突、難民危機、恐怖襲擊等導致全球風險上升、不確定性增加。發達國家競相采取量化寬鬆貨幣政策，總體收效甚微，發展中國家經濟增長連續放緩。美聯儲近10年來首次宣布加息，或將引發資金回流，導致全球金融市場劇烈波動，沖擊新興市場經濟體經濟穩定和金融安全，容易誘發系統性風險。

從內部看，結構調整艱巨性凸顯。我國經濟已進入新常態，傳統增長動能減弱，新增長動能正在培育。在強調供給側結構性改革的同時，短期內仍然要重視需求管理，防止通縮加劇和經濟失速的風險。預計2016年外需對增長的拉動作用有限，需要繼續擴大內需，以實現穩中求進的目標。在消費增長平穩的前提下，投資對全年經濟增長目標的實現至關重要。2015年固定資產投資增速回落到10%左右，主要受到制造業、房地產業、基礎設施投資不同程度回落的影響。因此，只有進一步簡政放權，改革投資管理體制，加大金融支援力度，才能確保投資增速保持在合理水平。

發揮好金融服務實體經濟的作用，促進經濟轉型和結構調整，需要繼續擴大金融改革開放。在過去的一年里，金融改革開放取得的進展可圈可點。比如：創新貨幣政策工具和調控方式，引導市場利率下行；取消存款利率上限，完善人民幣中間價報價機制；存款保險制度落地，試點民營銀行相繼開業；發展多層次資本市場，企業融資結構優化；人民幣國際化進展順利，成功納入SDR貨幣籃子。

今年穩定內需，完成去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五大任務，依然需要金融改革繼續發力。

一是堅持穩健貨幣政策，完善貨幣政策傳導機制。央行通過公開市場操作保持流動性穩定，降準、降息仍有空間，切實降低企業融資成本。同時，探索利率走廊機制，擴大基準利率在金融產品定價中的應用，暢通貨幣政策利率傳導機制。

二是調整銀行信貸結構，促進經濟和產業結構調整。商業銀行要按照“十三五”規劃建議要求，抓住區域發展、產業升級、消費擴大、民生改善四大機遇，一方面壓縮產能過剩行業和僵尸企業信貸，另一方面增加對上述有潛力領域的投入，實現結構優化。

三是加快資本市場發展，提高直接融資比重，降低企業杠桿率和融資成本。股票發行注冊制將於2016年3月1日實施，一個包括主板、中小板、創業板、戰略新興板、新三板、四板等在內的多層次資本市場初步形成，有利於企業股權融資的快速發展。此外，推進銀行間市場和交易所市場的互聯互通，促進債市發展。

四是以加入SDR為契機，擴大資本項目雙向開放，進一步推進人民幣國際化，助力中國企業走出去和“一帶一路”戰略的實施。