美國經濟
近期，美國政治舞台上演了一幕耐人尋味的景象。一方面，美國民眾透過民意調查明確表達，通膨是他們對總統川普經濟政策最深切的擔憂。另一方面，川普本人卻一再重申通膨已是「過去式」。本周的發展就是最新例證。在 WABC 電台的一次採訪中，川普堅稱：「我們沒有通膨。
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根據 Markets Pulse 最新調查，儘管美國面臨通膨風險和就業前景疲軟等挑戰，但美股今年料將以上漲勢頭作收。在 9 月 5 日至 10 日進行的調查中，116 名受訪者中，有三分之二認為標普 500 指數在 2025 年將繼續上漲，多數人預期聯準會 (Fed) 年底前進一步降息的訊號會推動標普上升。
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據《彭博》周三（10 日）報導，高盛 (GS-US) 交易員警告，投資人在未來 12 個月需保持警戒，密切關注經濟數據變化，以識別已在高檔的股市風險。勞動市場數據將是關鍵指標，失業者的重新就業機率已降至歷史新低 45%。高盛的交易員 Paolo Schiavone 指出，關注就業市場數據是觀察經濟是否出現裂痕的關鍵。
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美股主要指數周三 (10 日) 開盤創下新高，標普 500 與那斯達克均刷新歷史紀錄。最新公布的 8 月生產者物價指數 (PPI) 意外下降，增強市場對聯準會 (Fed) 下周降息的押注，同時甲骨文 (Oracle) 早盤股價因雲端與人工智慧 (AI) 相關營收展望大幅跳漲逾三成，更帶動科技股整體走強。
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美國 8 月生產者物價指數 (PPI)4 個月來首度下滑，月減 0.1%，不僅遠低於市場預期的上升 0.3%，也讓年增率降至 2.6%，同樣低於市場預期。數據顯示，儘管川普政府的關稅措施推升企業進口成本，但廠商在定價上趨於謹慎，整體批發通膨壓力降溫。
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摩根大通 (JPM-US) 執行長戴蒙 (Jamie Dimon) 周二 (9 日) 表示，美國勞工部最新報告顯示，就業市場明顯降溫，也再次確認經濟正在放緩。勞工部將截至 2025 年 3 月的非農就業數據下修 91.1 萬人，幅度遠超過華爾街預期，並創下逾 20 年來最大修正。
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美股主要指數周二 (9 日) 小幅開高，主要指數維持在歷史高檔附近，投資人謹慎觀望即將公布的就業數據修正，該結果可能顯示勞動市場進一步降溫，並強化市場對聯準會 (Fed) 將展開一連串降息的預期。與此同時，美債在連日漲勢後暫歇，原油價格則大幅走揚。
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美國公債周二 (9 日) 下跌，結束連續四個交易日的漲勢，投資人聚焦本周即將公布的通膨數據，憂心持續的物價壓力恐阻礙聯準會 (Fed) 降息空間。各期美債殖利率普遍上升 2 至 3 個基點，10 年期與 30 年期殖利率自數月低點反彈。上周五公布的就業數據疲弱，曾一度推升市場對 Fed 降息的預期，帶動公債連日上揚。
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據《彭博》周一 (8 日) 報導，美國醫療保健業招聘情況日趨疲軟，為整體就業市場敲響警鐘。該產業 8 月僅增加 4.7 萬個工作機會，創 2022 年 1 月以來最小增幅。數據顯示，若排除醫療保健業，美國經濟過去四個月已流失逾 14 萬個就業機會。
《華爾街日報》(WSJ)周一 (8 日) 報導，木材價格近期大幅下挫，市場人士憂心這可能是美國經濟與房市的新警訊。受關稅不確定性與建築活動低迷影響，木材期貨自 8 月初三年高點回落逾兩成，現報每千板英尺 535 美元。業界認為，木材向來是住宅市場與更廣泛經濟活動的領先指標，如今再度閃現警告訊號。
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美股主要指數周一 (8 日) 漲跌互現，那指、標普和費半指數小幅走揚，道瓊指數則小幅走跌，試圖從前一交易日的跌勢中反彈。最新就業數據加強市場對聯準會 (Fed) 下周降息的預期，投資人同時留意即將公布的兩項通膨指標，以判斷通膨是否會影響政策寬鬆步伐。
黃金
綜合外媒報導，國際金價周一 (8 日) 突破每盎司 3,600 美元大關，盤中最高觸及 3,622 美元，創下歷史新高。美國最新就業數據顯示勞動市場顯著降溫，進一步強化聯準會 (Fed) 下周降息預期，推動投資人湧入黃金避險。現貨金價一度上揚 1% 至 3,622 美元，截稿時報 3,617.79 美元；美國 12 月期金則持平在 3,657.20 美元。
本週重點國際財經大事包括：蘋果 (AAPL-US) 秋季新品發表會、美國 8 月消費者物價指數 (CPI)、生產者物價指數(PPI) 報告、歐洲央行 (ECB) 公布最新利率決策，以及原油市場報告出爐。本週操盤筆記 (0908-0912)美股本週將迎來一連串通膨數據，投資人正權衡關稅不確定性與美債殖利率波動，而股市目前估值已處於高檔。
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美股主要指數周五（5 日）開盤走高，儘管 8 月就業報告疲弱，但華爾街交易員押注這項數據將促使聯準會在本月稍晚降息。截稿前，道瓊工業指數漲約 80 點或 0.17%，那斯達克綜合指數漲逾 100 點或近 0.47%，標普 500 指數漲近 0.36%，費城半導體指數上漲約 1.76%。
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美國勞動力市場持續放緩。美國勞工統計局 (BLS) 周五發布的 8 月就業報告顯示，上個月美國經濟僅新增 22,000 個就業崗位，遠低於預期，這是美國勞動力市場在夏季放緩的最新跡象。經濟學家先前預計報告將顯示上個月新增就業 7.5 萬個。與此同時，失業率從七月的數字攀升至 4.3%，這與市場預期相符。
美國紐約聯準銀行總裁、聯邦公開市場委員會 (FOMC) 副主席威廉斯 (John Williams) 周四 (4 日) 表示，若經濟依循他目前的預測路徑發展，未來逐步降息將是合適的選項，但他並未明確界定時程。此番談話出現在 Fed 於 9 月 16 至 17 日利率決策會議前夕，市場普遍預期 Fed 屆時將恢復降息腳步。
美國服務業 8 月活動加速擴張，顯示經濟最大部門在經歷數月低迷後回溫，不過就業持續疲軟，凸顯需求與勞動市場出現分歧。多項調查並指出，關稅推升的物價壓力仍是產業面臨的主要挑戰。美國 8 月 ISM 非製造業指數細項：(50 為榮枯線)商業活動生產指數報 55.0，前值 52.6 新訂單指數報 56.0，前值 50.3 僱傭指數報 46.5，前值 46.4 供應商交貨指數報 50.3，前值 51.0 存貨指數報 53.2，前值 51.8 價格指數報 69.2，前值 69.9 未完成訂單指數報 40.4，前值 44.3 新出口訂單指數報 47.3，前值 47.9 進口指數報 54.6，前值 45.9 庫存景氣指數報 55.5，前值 53.2 圖：ISM服務業活動擴張 訂單顯著增加美國供應管理協會 (ISM) 周四 (4 日) 公布的報告顯示，ISM 非製造業指數在 8 月回升至 52，高於 7 月的 50.1，創六個月新高，也優於市場預期。
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美股主要指數周四 (4 日) 開盤漲跌互現，道瓊受 Salesforce(CRM-US) 財測不佳拖累下挫，標普與那指則小幅波動。市場反應的是 8 月 ADP 就業數據不如預期、初領失業金上升以及企業招聘計畫降至歷年同月最低，顯示勞動市場持續降溫，進一步加深聯準會 (Fed) 本月降息預期，並推動美債殖利率下滑、債市走強。
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根據美國勞工部 (DOL) 周四 (4 日) 公布數據，美國初領失業金人數攀升至 6 月來最高，同日有「小非農」之稱的 ADP 就業報告也顯示，美國 8 月民間企業新增就業人數 5.4 萬，遠低於市場預期的 7.5 萬人，兩份數據皆為就業市場降溫提供更多證據。
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美國周四 (4 日) 公布有「小非農」之稱的 ADP 就業報告顯示民間就業市場在 8 月明顯降溫，新增就業人數僅 5.4 萬，遠低於市場預期的 6.8 萬至 7.5 萬，也不到 7 月經上修後的 10.6 萬，是疫情以來六個月平均最疲弱的表現之一。