升息
美股雷達
伊朗戰事持續延燒、國際油價大漲，加上全球通膨壓力再度升溫，全球債券市場週五 (15 日) 遭遇全面拋售，美國、日本、英國與歐洲公債殖利率同步飆升，債市也開始大舉押注「全球升息循環」可能再度回歸。對通膨變化最為敏感的長天期公債儼然成為重災區，美國 30 年期公債殖利率週五攀升至 5.121%，創 2025 年 5 月 22 日以來最高水準，並逼近 2023 年波段高點。
美國通膨數據持續升溫，市場對聯準會 (Fed) 利率路徑預期也出現重大轉變。根據最新利率期貨交易顯示，投資人如今首度押注，聯準會下一步可能不是降息，而是重新升息。根據芝商所 (CME Group) FedWatch 工具，市場目前預估聯準會最快可能於今年 12 月升息，機率接近 51%；若延至 2027 年 1 月，升息機率升至約 60%，2027 年 3 月升息機率更突破 71%。
專家觀點
通膨數據滿江紅，海峽封鎖、聖嬰年… 遞延影響還沒完本週通膨數據滿江紅，在美伊戰爭僵持，海峽封鎖之下，持續遞延影響的原物料報價上升，連去除能源項目的核心通膨項目也超預期，從 CPI 報告之中，最讓人驚訝的就是佔比 CPI35% 的最大權重項目 - 住房類的大幅回升，前 2 個月保持 0.2~0.3% 的穩定月增 (隱含年增 3%)，本月出現 0.6% 的單月月增數據服務類。
受全球原油價格高漲及通膨疑慮影響，日本政府公債殖利率周五 (15 日) 全面攀升。其中，日本 20 年期公債殖利率上漲 6.5 個基點至 3.61%，創 1996 年以來新高。 30 年期和 40 年期公債殖利率也接近發行以來的最高水準。戰爭引發的能源價格飆升推高了通膨，導致全球政府借貸成本上升。
美國聯準會 (Fed) 新任主席華許 (Kevin Warsh) 雖已獲參議院確認提名，但債券市場顯然不打算給這位新掌門人留有太多緩衝空間。規模約 30 兆美元的美國公債市場近期殖利率持續走高，帶動借貸成本上升並使金融情勢收緊。Wisdom 固定收益管理公司投資組合經理 Vincent Ahn 說：「華許原本希望在上任首日保留降息選項，但債市已經先發制人，把這個選項從談判桌上拿掉了。
美債市場近期釋出明確訊號，投資人擔憂聯準會 (Fed) 在對抗通膨上可能已「落後形勢」，隨著新任聯準會主席華許 (Kevin Warsh) 上任，市場甚至開始押注央行未來可能重新轉向升息。美國 10 年期公債殖利率週四 (14 日) 升至 4.46%，較 2 月底大增約 50 個基點，逼近去年 6 月以來高點；30 年期公債殖利率小降 30 個基點，來到 5.03%，連續三個交易日維持 5% 以上，2 年期公債殖利率也接近 4%，創近一年新高。
外匯
美元周四 (14 日) 升至兩周高點，因最新一批美國經濟數據強勁，促使市場加大押注聯準會 (Fed) 可能在更長時間內維持高利率。紐約尾盤，追蹤美元兌六種主要貨幣的美元指數 (DXY) 報 98.83，連續第三個交易日上漲。美國 4 月零售銷售月增 0.5%，符合市場預期，但低於 3 月的 1.6% 增幅。
美國勞工部周四 (14 日) 公布，截至 5 月 9 日當周，首次申領失業救濟金人數增加 1.2 萬人，經季節調整後達 21.1 萬人，高於經濟學家預估的 20.5 萬人。不過整體申請人數仍處於近 5 年低檔區間，顯示在美伊戰爭推升能源與原物料價格、通膨壓力升溫之際，美國就業市場整體仍維持穩健。
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美國商務部周四 (14 日) 公布，4 月零售銷售月增 0.5%，符合市場預期，並連續第 3 個月成長，顯示即使美伊戰爭推升能源與食品價格、通膨壓力升高，美國消費者支出仍展現韌性。按年來看，4 月零售銷售年增 4.9%，創 2025 年 8 月以來最大增幅，進一步強化市場對美國經濟仍具支撐力的看法，也讓聯準會 (Fed) 短期降息預期持續降溫。
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《MarketWatch》報導，美國參議院週三 (13 日) 以 54 票贊成、45 票反對的投票結果確認華許 (Kevin Warsh)、這位前聯準會理事的提名。他將接替鮑爾，而鮑爾任期將於 5 月 15 日結束。這位曾於 2006 至 2011 年擔任 Fed 理事、當年史上最年輕的 Fed 官員，如今不只重返央行，更明確宣示要推動「體制更迭」(regime change)，與過去歷任主席路線切割。
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即便美國通膨數據持續高於預期，華爾街資金仍瘋狂追捧 AI 與科技股，帶動標普 500 與那斯達克指數週三 (13 日) 再創歷史新高，10 年期美債創下今年新高，美元走強。 「科技七巨頭」相關交易全面爆發，標普上漲 0.6%，刷新歷史收盤新高，那斯達克指數勁揚 1.2%，同步創下新紀錄；道瓊工業指數則小跌約 67 點。
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美股主要指數周三 (13 日) 開盤漲跌互見，美國 4 月生產者物價指數 (PPI) 全面超出市場預期，強化市場對聯準會 (Fed) 今年維持高利率、甚至重新升息的押注，美債殖利率攀抵 10 個月高點，壓抑道瓊與標普 500 指數表現；不過在晶片股買盤回流帶動下，那斯達克指數逆勢走高，市場持續在通膨壓力與人工智慧 (AI) 概念股強勢之間拉鋸。
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美國 4 月生產者物價指數 (PPI) 全面超出市場預期，受到伊朗戰爭推升油價、荷姆茲海峽航運受阻帶動能源與物流成本飆升影響，美國批發端通膨出現 2022 年以來最猛烈升勢，不僅進一步強化市場對聯準會 (Fed)「更高利率維持更久」的預期，也讓原本押注新任主席華許 (Kevin Warsh) 可能在 2026 年啟動降息的市場預期快速降溫，交易員甚至開始反映 Fed 今年內再度升息一次的機率已升至約 50%，美債殖利率應聲飆升。
歐亞股
日本債市今 (13) 日掀起劇烈風暴，20 年期國債殖利率一度上行 5 個基點至 3.498%，刷新 1 月創下的歷史新高紀錄，觸及 1997 年來最高水準，10 年期與 30 年期也同步上漲至少 5 個基點，殖利率分別升至 2.59% 和 3.86%。
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美國 4 月 CPI 通膨意外升溫，讓市場對聯準會降息的期待再度後撤。《華爾街日報》資深記者、素有「聯準會傳聲筒」之稱的 Nick Timiraos 週二 (12 日) 撰文指出，這份數據雖然不會立刻改變央行內部鷹、鴿派的基本立場，但若未來幾個月通膨持續維持高檔，主張維持寬鬆預期的官員將陷入更被動局面，甚至可能讓「升息」重新回到政策討論核心。
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美國參議院周二 (12 日) 以 51 票贊成、45 票反對，正式確認華許 (Kevin Warsh) 出任聯準會 (Fed) 理事，取得為期 14 年的理事任期，也為他接棒鮑爾 (Jerome Powell) 成為下一任 Fed 主席跨出關鍵一步。
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美國 4 月通膨數據高於市場預期，加上能源價格持續攀升，市場進一步押注聯準會 (Fed) 可能在明年重新升息，美國公債周二 (12 日) 延續跌勢，各期限殖利率普遍走高，30 年期美債殖利率持續徘徊在 5% 附近，逼近近年高點。美國勞工部最新公布，4 月消費者物價指數 (CPI) 年升 3.8%，創 2023 年 5 月以來新高；排除食品與能源價格的核心 CPI 按月上升 0.4%，年升 2.8%，雙雙高於市場預期，反映能源價格上揚與供應鏈壓力持續推升通膨。
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美國 4 月通膨略高於市場預期，雖然數據本身並未引發華爾街劇烈震盪，但對多數分析師而言，真正值得關注的並非單月消費者物價指數 (CPI) 本身，而是伊朗戰事推升油價後，能源成本是否開始向更廣泛的經濟領域擴散，以及這是否迫使聯準會 (Fed) 在更長時間內維持高利率。
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美股主要指數周二 (12 日) 開盤走低，美國 4 月消費者物價指數 (CPI) 年升 3.8%、高於市場預期，創 2023 年 5 月以來新高，削弱市場對聯準會 (Fed) 降息期待；另一方面，伊朗戰事持續推升油價，美國原油站上每桶 100 美元，加深通膨疑慮。
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美國 4 月通膨升溫速度超出市場預期，在伊朗戰事推升能源成本、食品價格上揚，加上房租統計調整推高核心服務價格影響下，美國消費者物價指數 (CPI) 年升幅攀升至 3.8%，創 2023 年 5 月以來新高，也進一步強化市場對聯準會 (Fed) 短期內按兵不動、甚至重新面臨升息壓力的預期。