華爾街拿電鋸大砍輝達目標價 這家銀行從465美元砍至186美元

《Benzinga》報導，過去三年，華爾街不斷調高輝達的股價目標價，但本週，分析師卻拿出了「電鋸」。

輝達(NVDA-US)創辦人暨執行長黃仁勳週四(12日)離任，由Colette Kress出任臨時執行長。分析師如今開始在沒有黃仁勳的情況下，重新調整評價模型。

根據Benzinga Analyst Ratings，至少9家華爾街大型金融機構今天下調輝達目標價。平均目標價從約343美元降至約217美元，一夕之間下修37%。其中有家銀行的下修幅度遠遠超過其他同業。

(資料來源：Benzinga Analyst Ratings)

Evercore將輝達比照2012年的蘋果評價

Evercore ISI分析師Mark Lipacis週四在報告中，將輝達評等從「優於大盤」調降至「與大盤持平」，並將目標價從465美元大砍60%，降至186美元。

他也將輝達從該公司「最佳核心投資構想」名單中剔除。他的論點並非針對晶片需求，而是投資人願意為輝達每一美元獲利支付多少價格。

事實上，Lipacis對輝達獲利的看法甚至比華爾街整體預期更樂觀。他預估輝達2027年每股盈餘將達16.92美元，高於報告所引用的市場共識15.32美元。

新的目標價，是以他預估輝達2028年每股盈餘23.27美元的8倍本益比計算。

Lipacis指出，這項估值倍數是參考蘋果(AAPL-US)。他表示，iPhone推出後，蘋果的本益比在2007年至2012年間，從38倍降至8倍，即使同期獲利仍持續成長。

根據報告，輝達其實已經走上類似道路。本益比已從今年5月的26倍降至12倍，2023年時更曾高達60倍。

Lipacis寫道：「我們預期輝達的本益比將持續收縮。」他將目前階段稱為「半導體景氣循環的後段」。在這個階段，當企業獲利超越前一波高峰、營收成長放緩，以及供應鏈各環節開始累積庫存時，晶片股的估值通常會下滑。

缺少明確的第二號接班人

領導層危機進一步強化了這項看法。

Lipacis指出，輝達沒有明確的接班計畫，也沒有「一位具備能見度的第二號營運或策略領導人」。他認為，如果尋找新任執行長的過程拖得太久，可能讓公司陷入「領導層真空」。

AI支出熱潮正在降溫

Lipacis也從輝達最大客戶的支出動向中，發現景氣循環可能進入後段的訊號。

根據Evercore資料，四大雲端服務業者在本次財報季僅將2026年資本支出預測調高1%，是至少12季以來最小的增幅。

至於2027年，市場目前預估這些業者的資本支出將達到1兆美元。然而，預估金額的上修幅度已放緩至6%，遠低於7月的24%及4月的38%。

Lipacis提出的不同情境，也顯示輝達股價未來可能面臨極大的波動空間。在悲觀情境下，若以2028年預估獲利的7倍本益比計算，輝達股價將降至89美元。在樂觀情境下，股價則可達387美元，但前提是投資人願意給予21倍本益比，而且資料中心建置速度進一步加快。

分析師目標價仍高於目前股價

輝達股價週四午盤一度重挫14.3%，隨後跌幅收斂至約4%，報約166美元。

即使是Evercore下修後的186美元目標價，仍比當時股價高出約12%。9家機構的平均目標價則高出約31%。

目標價最低的Craig-Hallum與Melius Research，分別給予180美元及185美元，兩家機構均將輝達評級調降至「持有」，但目標價仍高於當時股價。

另一方面，VanEck半導體ETF(SMH-US)本週上漲4.4%，輝達股價卻下跌15.6%。

輝達將於11月17日美股收盤後公布第三季財報。這將是黃仁勳30多年來首次不再親自出面說明財報。