通膨警鈴大作！美國10月CPI超預期 Fed升息2碼進入選項

美國10月整體與核心消費者物價指數(CPI)雙雙高於預期，食品、住房及電力價格持續上漲，強化聯準會(Fed)12月再度升息的預期。Fed理事華勒在數據公布前才表示，若核心CPI月增達0.3%左右或更高，應考慮一次升息2碼，最新數據恰好觸及他提出的門檻。

通膨報告公布後，美股期貨下跌、美債殖利率與美元走高，市場開始評估Fed擴大升息幅度的可能性。這也是Fed在12月8日至9日決策會議前，最後一份可取得的CPI報告，對政策判斷格外關鍵。

整體核心雙雙超標 華勒拋升息2碼選項

美國勞工統計局周二(10日)公布，10月CPI月增0.4%，雖較9月的0.6%放緩，仍高於市場預期的0.3%；排除食品與能源的核心CPI月增0.3%，與9月持平，也超過預估的0.2%。

由於2025年10月政府停擺導致物價資料蒐集中斷，缺乏比較基礎，本次未公布整體及核心CPI年增率。不過，這項缺漏不影響Fed偏好的個人消費支出物價指數(PCE)計算。

《彭博》彙整數據顯示，截至10月，核心CPI近三個月漲幅換算成年率達3.7%，高於近六個月的2.7%，反映近期物價上漲速度有所加快。

華勒稍早在倫敦演說時表示，若10月通膨月增幅改善，他傾向支持升息1碼；但若核心CPI仍月增約0.3%或更高，就可能需要更強力的政策行動，12月應考慮升息2碼。

Fed目前基準利率區間為3.75%至4.00%。數據公布前，市場已完全反映12月升息1碼的預期；公布後，升息2碼的機率升至約14%，顯示1碼仍是主要預期，但更大幅度緊縮已進入市場評估。

食品住房齊漲 能源衝擊持續傳導

民生必需品是此次物價上漲的重要推力。10月食品價格月增0.5%，其中居家食品上漲0.4%，為4月以來最大漲幅；外食價格上漲0.5%，全服務餐廳餐點更漲0.7%。

超市商品方面，牛肉價格上漲0.9%，蔬果及乳製品相關商品均漲0.6%，零食上漲1%，顯示消費者日常採買壓力仍大。

住房價格月增0.3%，貢獻整體CPI當月漲幅逾三成。其中，占CPI權重最大的屋主設算租金上漲0.3%，房租上漲0.2%，旅館等外宿住宿價格則漲0.6%。

能源價格月增0.7%，較9月的5.2%明顯放緩，但汽油仍上漲1%，電價上漲0.9%；天然氣則下跌0.8%。能源衝擊也持續傳導至其他領域，機票價格上漲0.4%，配送服務價格亦走高，汽車保險價格更創逾一年最大漲幅。

關稅推升商品價格 薪資購買力仍疲弱

核心商品價格月增0.2%，即使中古車及卡車價格下跌1.2%，仍未抵銷其他品項漲勢。受關稅影響較大的家具、家電與玩具均明顯漲價，顯示進口成本壓力持續傳導至消費端。

扣除能源與租金的服務價格上漲0.4%，休閒服務價格則創今年最大漲幅。相較之下，醫療保險價格在勞工統計局納入每半年更新的保費與給付資料後，出現逾三年最大跌幅。

部分與AI建設相關的品項漲勢暫歇，電腦軟體及配件價格下跌1.5%，電腦、周邊設備與智慧家庭助理裝置價格漲幅，也降至四個月最小。

另一份報告顯示，10月實質平均時薪較前月幾乎持平，延續近期疲弱表現。薪資購買力未見明顯改善，呼應生活成本壓力在期中選舉引發的不滿。

近期中東停戰期待帶動油價回落，可能緩解後續能源通膨；但住房、食品、服務與關稅相關商品仍漲，意味Fed面對的物價壓力尚未全面消退。