融程電(3416) 在手訂單破40億，能見度看至2027年！獲利轉折已啟動？

融程電9月營收年增95.9%，軍工占比衝五成

融程電(3416-TW)9月合併營收5.35億元，月增31.8%、年增95.9%，創單月歷史新高。不過，單月營收創高並不是市場關注的重點，關鍵在於公司產品結構正在改變。

國防軍工營收占比從2024年約7%、2025年近20%，快速拉高至2026年預估約50%，加上Edge AI、飛行控制器、RF通訊板及電源管理板等產品逐步放量，融程電已不再只是強固型電腦廠，而是往「任務關鍵運算平台」延伸。

(資料來源：優分析產業資料庫)

獲利何時大爆發？訂單認列給答案

更重要的是，這波成長已開始反映在獲利。融程電2026Q1，受到記憶體成本上升及出貨遞延影響，毛利率降至36.52%，營益率15.09%，單季本業EPS僅1.59元；到了Q2，隨價格轉嫁及國防產品恢復出貨，毛利率回升至40.18%，營益率同步升至19.63%，單季EPS達2.26元。

(資料來源：優分析產業資料庫)

面對記憶體漲價壓力，公司已成功與客戶完成價格協商反映成本，同時與大型供應商簽訂約2,500萬美元長期採購合約，將價格鎖定至2028年。

40億元在手訂單，真正價值在能見度

目前融程電在手訂單已突破40億元，規模甚至高於2025年全年營收36.41億元。這代表公司未來幾季的營收來源已更加明確，尤其國防訂單通常具有較長的交期與專案週期，訂單能見度較過去提高。

(資料來源：優分析產業資料庫)

9月營收年增近一倍，也顯示部分國防訂單開始進入集中認列階段。若後續出貨節奏延續，2026Q4~2027年，將是這批訂單持續轉化為營收與獲利的重要觀察期。

從賣強固平板，走向高階任務平台

融程電的軍工產品，已從地面控制站(GCS)逐步延伸至Flight Controller、ESC、RF通訊板、電源管理板及Edge AI Computer等產品，應用也從無人機擴展至無人車、無人艇及其他自主系統。

其中Edge AI是產品升級的重要一環。GCS產品從5.5吋、8吋、10.1吋手持控制器，延伸到15.6吋強固型手提設備，運算規格也由較低階CPU升級至Intel Core i系列，部分產品搭載GPU或NVIDIA SoC。若這類高階產品占比持續提升，代表公司不只是出貨量增加，而是單一設備的價值量提高。

公司與Blaize簽訂三年合作協議，並設定首年1,500萬美元目標，2026年Edge AI營收占比目標18%，後續達成率將是觀察產品升級，是否真正轉化為營收的重要指標。

軍工占比衝五成，2027年看新動能能否接棒

國防之外，半導體設備、醫療及低軌衛星，將是2027年後的重要觀察項目。半導體設備目前營收占比約4%～5%，公司目標2027年提高至10%；低軌衛星方面，與廌家科技合資成立的廌融科技已於2026年7月投產，醫療則持續由既有客戶及新專案貢獻。

這也意味著軍工占比，未必會一路往上攀升。若半導體設備、醫療及衛星等新應用同步成長，軍工營收即使持續增加，占比仍可能落在五成上下，甚至成為公司產品組合中的主要引擎之一，而非唯一成長來源。

整體來看，融程電真正的獲利轉折已在2026Q2出現。2026Q4至2027年，則是驗證營收放量能否轉化為超額獲利的關鍵階段。後續最值得追蹤的不是營收能否再創高，而是國防訂單認列、Edge AI占比、產品ASP及毛利率能否同步上升。

(資料來源：優分析產業資料庫)

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