美債殖利率攀升重創小型股！羅素2000瀕臨修正 資金轉向「科技七巨頭」避波動

美國公債殖利率飆升，正在重創股市中一些容易被忽略的部分，以小型股為主的羅素2000指數正逐步逼近修正區域，反觀投資人對科技股重燃熱情，讓標普500指數今年來表現一舉超車。

原本市場預期，今年健康的經濟成長將推動股市漲勢擴大到更多類股，然而羅素2000指數如今距離不到兩個月前創下的歷史收盤高點已經回檔9%，以周三(7日)收盤的2793.20點來計算，正瀕臨步入修正領域。

市場通常把修正定義為從近期高點下跌至少10%，這意味著羅素2000指數若收在2761.58點或更低，將正式進入修正。

小型股指數今年來績效已落後標普500指數，這與幾周前的情況大相逕庭，主要原因是投資人重新湧入一小群人工智慧(AI)概念股，幫助大型股指數周二創新高。

FactSet數據顯示，羅素2000指數今年來上漲12.5%，標普500指數同期上漲14%。

Truist Advisory Services投資長Keith Lerner說：「近期小型股下跌背後的『第一個，也是最重要的因素』」是美國長債殖利率上升。較高的利率正帶來影響，只是科技業掩蓋了這一點。」

整體而言，過去一個月以來，大多數對利率敏感的類股都承受壓力。根據FactSet數據，自9月初以來，標普500指數當中的金融類股與房地產類股都下跌逾7%，材料類股下跌5.4%，工業類股下跌4%。

Lerner說：「對我而言，關鍵在於小型股對利率更加敏感，它們的負債較多，而且相較於大型股，浮動利率債務也更多。」

事實上，通膨疑慮、油價上漲以及美國財政赤字擴大所引發的債券殖利率上升，可能為小型股帶來估值與再融資壓力。規模較小且尚未獲利的企業，通常高度依賴充裕的浮動利率債務來支應成長。當利率大幅走高時，借貸成本可能侵蝕本來就很有限的利潤率。

面對利率節節攀升，包括「科技七巨頭」在內的大型股企業卻相對抗跌，儘管它們正為支應AI建設而大量新增債務。在波動劇烈的利率環境下，投資人正重新湧入這些公司，以及其他獲利表現亮眼的企業，尋求避風港。

近期標普500指數上漲，反映資金轉向資產負債表較強、品質較高的企業，但即使是專攻科技領域的小型股也表現不佳，根據FactSet數據，景順標普小型資訊科技類股ETF(Invesco S&P SmallCap Information Technology ETF)(PSCT)自6月30日創下歷史高點以來，已下跌10.4%。

盈透證券(Interactive Brokers)首席策略師Steve Sosnick認為，儘管經濟仍保持健康，但目前的環境對小型股並不特別有利。他形容經濟「不錯」，但也擔心經濟已由AI資料中心建設主導。

他說：「第2季GDP成長2.2%，未必能讓所有船隻一起上升。因此，我們看到的是不均衡的經濟成長，隨著利率大幅回升，這對小型股而言是一個艱難的環境。」