世界銀行上調東亞經濟成長率至4.5% 但剔除AI後表現堪憂

世界銀行發布最新報告指出，受惠於人工智慧(AI)相關產品出口表現亮眼，東亞及太平洋地區(包含中國大陸、越南、印尼、馬來西亞與泰國等 23 個經濟體)的今年經濟成長率預測上調至 4.5%，較今年 4 月的預估值提升 0.3 個百分點。

不過世銀預測，該地區經濟成長率將在未來兩年逐漸放緩，2027 年降至 4.4%，2028 年為 4.3%。在區域主要經濟體中，越南獲上調 1.1 個百分點至 7.4%，增幅最為顯著。

經濟動能高度綁定AI

世銀在報告中警示，東亞地區的經濟強勁動能高度依賴 AI 相關製造業與出口。若剔除 AI 相關商品，此區域的貿易成長實際上呈現疲軟甚至負成長。

在多數東亞經濟體中，AI 相關產品貢獻了一半以上的出口成長；在馬來西亞、菲律賓、泰國及越南，此一比例更超過 70%。統計顯示，截至今年 4 月的 12 個月內，中國大陸、印尼、馬來西亞、菲律賓、泰國與越南六國，合計出口高達 1.4 兆美元的 AI 相關商品。

半導體產業的集中度在南韓更為凸顯。南韓今年 9 月出口額創下 1,209 億美元的新高紀錄，年增 83.5%，其中晶片出口占了一半。世銀指出，截至今年 4 月底，僅三星電子與 SK 海力士兩家半導體巨擘，市值就占南韓綜合股價指數(Kospi)的 43%。

私人信貸與資本支出激增

針對支出端風險，世銀指出，美國 AI 相關資本支出已達本國 GDP 的 6%，規模與 2000 年資訊科技(IT)投資峰值相當，且本輪投資周期擴展速度比以往更快。

此外，本輪熱潮的融資管道透明度偏低，在 2025 至 2028 年計畫投入的 2.9 兆美元 AI 資本支出中，預計有 8,000 億美元來自私人信貸市場，AI 相關貸款占私人信貸比重已從過去五年平均的 18% 升至 2025 年的 34%。

對此，世界銀行警示：「私人信貸市場透明度較低，且尚未經歷過深度經濟下行周期的考驗。」

針對投資前景，世銀分析認為，隨著主要央行重啟升息(如美國聯準會 9 月進行三年多來首次升息)，金融環境收緊，市場調整未必意味著 AI 超級周期終結，但顯示「投資規模已跑在實現的需求之前」。