聯準會齊挺升息抗通膨 富達專家估Fed將升息3至4次 原因全說了

美國聯準會為應對持續高企的通膨壓力，決議升息1碼，委員會成員一致支持此決定，為主席華許（Kevin Warsh）提供制度性保護，點陣圖更顯示通膨恐至2029年才重返2%目標水準。富達國際認為這輪週期將升息3至4次，而非一次性調整，但前提是AI資本支出週期持續，只要相關投資保持強勁，美國經濟便有能力消化更高的利率。

為了應對揮之不去的通膨壓力，美國聯準會一如預期宣布升息1碼，且決議獲得委員會全體成員一致支持。富達國際全球宏觀及策略資產配置主管薩爾曼（Salman Ahmed）表示，在政府持續推動放寬貨幣政策的環境下，全票支持升息為聯準會主席華許提供了制度層面的支持。這次升息並非具爭議性或微弱票數通過的決定，而是聯準會一致認為通膨水準及經濟活動強韌，足以支持收緊貨幣政策。

最新的政策展望也加強了收緊立場。點陣圖的中位數預測顯示，聯準會將於2026年再升息1次，且不會在2027年降息。更值得關注的是本次會議釋出的宏觀經濟訊號，聯準會預測通膨直至2029年才能重返2目標水準。若聯準會預測大致準確，代表在物價恢復穩定之前，美國通膨高於目標水準的時間將長達約8年。富達國際一直認為，通膨將較過往更加揮之不去，並持續高於自全球金融海嘯以來投資者已習慣的水準。

薩爾曼指出，關鍵不在於通膨回落速度變慢，而是經濟結構已經改變。地緣政治分化、能源安全需求上升、財政政策規模擴大、供應鏈重複建設，以及人工智慧（AI）投資週期所造成的高度資本密集，均指向一個通膨更具持續性的環境。聯準會的預測正逐漸反映這個現實，華許在記者會上的言論立場強硬，與先前在傑克森霍爾（Jackson Hole）央行年會的立場一致。華許表示聯準會已撤回部分寬鬆政策，暗示現行利率水準仍低於短期中性利率，在看到通膨朝目標回落的明確證據前，政策仍傾向收緊。

雖然聯準會仍未提供傳統意義上的前瞻指引，但反應機制已變得更易解讀。目前通膨仍高於目標水準、經濟活動強韌且資本支出維持強勁，除非這些因素出現變化，否則不能排除進一步收緊政策。在債券市場方面，儘管聯準會升息且點陣圖偏向強硬，長期公債殖利率卻有所回落，市場未將這次會議視為長期通膨風險增加的訊號，但真正的問題在於此輪升息週期最終會走多遠。

富達國際的基本假設認為這輪週期將升息3至4次，而非一次性調整。不過，此觀點的前提是AI資本支出週期持續。目前數據中心、半導體、電力供應、電網基建及相關融資所需的投資規模龐大，足以影響宏觀經濟週期。只要相關投資保持強勁，美國經濟便有能力消化更高的利率。然而若AI資本支出明顯降溫，情況便會迅速逆轉，經濟增長對進一步收緊政策將變得更加敏感，聯準會也需要重新評估風險平衡。現階段訊息直截了當，聯準會已重啟升息週期且立場一致，若AI投資週期維持強勁且通膨維持高檔，收緊貨幣政策週期還會進一步延續。