〈財報〉AI記憶體缺貨讓它賺翻！長鑫存儲H1營收暴增近10倍

中國記憶體晶片製造商長鑫存儲(CXMT)受惠人工智慧(AI)熱潮引發的全球記憶體缺貨，上半年營收暴增近10倍並轉虧為盈，雙雙超越公司預期。自7月在上海掛牌以來，長鑫存儲股價已漲逾5倍，市值更超越騰訊(00700-HK)，成為中國市值最高的上市公司。

長鑫存儲周五(28日)公布，2026年上半年營收達人民幣1,503.1億元(約223.6億美元)，較去年同期成長近10倍，不僅超越公司原先預估的人民幣1,100億至1,200億元，更是2025年全年營收的兩倍以上；淨利達人民幣776.1億元，優於財測並扭轉去年同期虧損。

AI記憶體缺貨帶來暴利

隨著AI業者積極搶購資料中心所需記憶體，全球供應日益吃緊並推升價格，讓長鑫存儲與三星電子、SK海力士(SKHY-US)、美光(MU-US)等業者共同受惠。研究機構TrendForce估計，伺服器動態隨機存取記憶體(DRAM)合約價在2025年下半年已上漲64%，今年更可能再漲270%。

長鑫存儲表示，全球DRAM供給緊張是業績大幅成長的主要原因，預期此一趨勢將延續至下半年。公司新一代低功耗記憶體LPDDR6已送交客戶驗證，目前正朝量產階段推進，可望應用於高階智慧手機、平板電腦及其他AI裝置。

市場也看好長鑫存儲持續擴大市占。摩根士丹利預估，在中國AI基礎建設需求及產能擴張帶動下，長鑫存儲占全球DRAM位元出貨量比重，可望從今年的11%提高至2030年的15%。

長鑫存儲上月完成中國第二大規模的上海首次公開募股(IPO)，計入超額配售選擇權後募得人民幣666億元。掛牌首日股價漲逾5倍，目前市值已逼近6,000億美元，並超越騰訊(00700-HK)，反映中國科技市場的重心逐漸轉向AI與半導體。

技術差距與美國制裁仍是考驗

長鑫存儲由曾赴美受訓的半導體業者朱一明於2016年創辦，是目前全球第四大DRAM製造商，也是中國降低對外國晶片依賴的重要企業。隨著美中科技競爭升溫，投資人押注中國客戶將加快以國產記憶體取代海外產品。

不過，三星電子、SK海力士與美光仍控制全球逾90%的DRAM市場。分析師估計，長鑫存儲在先進AI記憶體方面落後領先業者兩至三個世代，未來能否快速縮小技術差距，將是長期發展的關鍵。公司正研發用於AI加速器的高頻寬記憶體(HBM)，但本次財報並未揭露相關進度。

長鑫存儲計畫將IPO資金用於擴充產能及追趕國際對手。上半年研發支出年增87%至人民幣68.6億元，研發團隊規模也擴大61%至近7,500人。

在全球供應緊張之際，蘋果(AAPL-US)據傳正與長鑫存儲及長江存儲洽談，希望採購記憶體用於在中國銷售的裝置。蘋果執行長庫克(Tim Cook)日前被問及是否可能放寬採購限制時表示，所有選項都必須納入考量，但相關討論已引發美國議員反彈。

長鑫存儲近期也遭美國國防部列入黑名單，不過公司強調，此舉不會影響日常營運。高盛認為，即使股價大漲，長鑫存儲目前估值約為2027年預估獲利的10倍，仍明顯低於國際同業。