英偉達交出超預期財報 明年營收預計再增70% 股價盤後由跌轉漲

作者：鄭堯，金十數據

英偉達(NVDA.O)公布的新一季業績繼續超出市場預期，並預計下一財年銷售額將增長約70%。首席財務官科萊特·克雷斯（Colette Kress）表示，英偉達仍處於供應受限狀態，如果不存在供應約束，明年收入甚至可能翻倍。

截至7月26日的季度，英偉達營收達到962億美元，較上年同期增長超過一倍；凈利潤升至597億美元，年增率增長126%。根據S&P Capital IQ數據，市場此前預計公司當季營收約921億美元、凈利潤約512億美元，實際結果均明顯高於預期。

單季營收有望首次突破1000億美元

數據中心業務繼續承擔絕大部分增長。上季度數據中心收入達到890億美元，年增率增長117%，這一業務涵蓋英偉達用於AI模型訓練和推理的核心晶片產品。

公司預計下第一季收入約為1080億美元，上下浮動2%，高於華爾街此前約1040億美元的預期。如果達到這一目標，這將是英偉達單季營收首次突破1000億美元。

財報公布後，英偉達股價最初在盤後交易中走低，顯示投資者對這家AI晶片龍頭仍保持極高預期。但在克雷斯隨後給出下一財年銷售額增長約70%的預測後，股價迅速反轉，盤後一度上漲4.4%。

此前截至周一，英偉達股價一度連續七個交易日下跌。儘管其股票被廣泛視為衡量AI產業景氣程度的重要指標，但近期市場表現已經落後於更廣泛的半導體板塊。

英偉達首席執行官黃仁勛認為，推動AI基礎設施擴張的需求來源正在變得更加分散。一年前，基礎設施擴張很大程度上由單一大型AI實驗室推動，而現在越來越多新的AI實驗室和初創公司正在加入算力建設。

最新需求信號之一來自亞馬遜雲服務AWS。英偉達表示，AWS已經同意從本季度開始額外部署200萬塊英偉達最新GPU，進一步擴大雙方在AI基礎設施領域的合作。

需求可能翻倍，但供應能力成為上限

強勁需求正在碰到供應上限。克雷斯表示，英偉達目前仍然受到供應限制，否則下一財年的收入可能實現翻倍增長。公司預計約70%的銷售增長，因此更多反映現階段供應能力可以轉化出來的收入，而不是潛在客戶需求的上限。

供應壓力也開始體現在成本和利潤率上。英偉達上季度毛利率為75%，但預計當前季度毛利率約為74%，低於分析師此前預計的75%。

其中一個重要原因是內存短缺。隨著數據中心快速擴張，英偉達和其他大型科技企業都在爭奪高性能內存等關鍵零部件。英偉達披露，與供應商相關的採購承諾已經從上第一季的1190億美元升至2790億美元，增長主要與內存採購有關。

公司警告，隨著內存短缺進一步加劇，毛利率還可能繼續下降，到明年年初最低可能降至約71%，之後再逐步改善。對於英偉達而言，未來幾個季度的問題已經不只是AI晶片有沒有買家，而是能否獲得足夠的晶片、內存和其他組件，將需求及時轉化為收入。

「循環融資」成為新的市場爭議

與此同時，圍繞英偉達如何利用自身資金幫助客戶建設AI基礎設施的爭議也在升溫。這類安排引發了市場對AI產業「循環融資」風險的擔憂。

爭議的核心在於，英偉達一方面向AI公司和數據中心營運商投資或提供融資支持，另一方面，這些客戶又會利用獲得的資金購買英偉達晶片，由此形成供應商、資金和客戶需求之間更加緊密的資本循環。

黃仁勛否認這種模式存在根本問題。他表示，英偉達願意投資前沿AI實驗室，因為這些企業代表「一代人只有一次」的機會；如果有什麼遺憾，那就是此前沒有更早、投入更多資金。

克雷斯也正面回應了「循環融資」的批評。她表示，公司理解外界會這樣描述規模龐大的客戶支持，但英偉達對此有不同看法。她認為，這些前沿AI企業的技術領先優勢已經得到證明，客戶增長和產品使用量正在快速上升，未來可能成長為全球規模最大的科技公司。

英偉達顯然還準備繼續擴大這種資本支持。克雷斯透露，公司計劃為另一家未具名的前沿AI實驗室提供「選擇性信用增級」，涉及接近2吉瓦的計算基礎設施。

這種模式也使投資者對英偉達的關注從單純的晶片銷售進一步擴展到資本風險。隨著項目規模達到數百億美元甚至數千億美元，市場開始評估公司為客戶提供融資支持的規模，以及這些投資最終能否形成具有持續性的真實需求。

英偉達自身的股權投資也已經明顯影響利潤。公司上季度股票類投資產生78億美元賬面凈收益，其中包括其持有的SpaceX股份。SpaceX於今年6月上市。

來源：金色財經

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