「抗貶值交易」題材準備噴？Bernstein 喊：比特幣 2027 年衝 15 萬美元 

隨著全球各國債台高築、「對抗貶值交易」成為投資新顯學，比特幣正迎來強大的總體經濟順風。投行伯恩斯坦（Bernstein）最新報告就預期，比特幣將在 2027 年中旬突破 15 萬美元、創下歷史新高，並在 2029 年的下一輪牛市顛峰觸及 30 萬美元。

以 Gautam Chhugani 為首的 Bernstein 分析團隊在周三發布的客戶報告中指出，長達 40 年的全球降息時代已畫下句點。隨著美國聯邦債務突破 40 兆美元，政府正面臨日益沉重的債務利息壓力。

分析師表示，殖利率攀升可能形成自我強化的循環：利息支出增加、財政赤字擴大、政府舉債需求提高，最終使債務永續性成為更棘手的政策難題。

面對持續升高的財政壓力，Bernstein 分析師預期，政策制定者最終將傾向放任「貨幣貶值」，藉此來稀釋沉重的債務，而這樣的環境勢必將推升市場對比特幣等「難以輕易增發或稀釋的稀缺資產」的強勁需求。

「對抗貶值交易」取代 AI 狂潮 

這套投資邏輯也開始反映在 ETF 市場。 彭博（Bloomberg）資深 ETF 分析師 Eric Balchunas 周二指出，「對抗貶值交易（押注法定貨幣購買力下降而買入硬資產避險）」正逐漸取代先前席捲市場的 AI 狂潮。

Another sign the debasement trade is starting to replace AI mania: Store of value frenemies $GLD & $IBIT are back in the Top 10 most traded ETFs, knocking down some of the semiconductor ETFs, which took over the list all summer. They"re still punching above weight but not nearly… pic.twitter.com/KDQvptpwHE

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) August 25, 2026

貝萊德（BlackRock）旗下比特幣現貨 ETF（代號：IBIT），以及道富環球（SPDR）的黃金 ETF（代號：GLD），皆已重返美國 ETF 交易量前 10 強，擠下今年夏季稱霸排行榜的部分半導體 ETF 。

Bernstein 認為，比特幣穩固的持有者結構、機構與散戶投資管道的全面打通，以及日益友善的監管環境，都在強化比特幣作為「硬資產」的投資屬性。

分析師指出，過去 12 個月內，有多達 59% 的比特幣供應量完全沒有移動，顯示長期持有者的信仰依然堅定。儘管比特幣自 2025 年 10 月的高點一度回檔約 50%，但在過去 10 天內已強勢反彈 28% 。

Bernstein 分析，得益於現貨 ETF 資金流入、企業買盤支撐，比特幣這波跌勢遠低於過往熊市動輒 75% 到 90% 的暴跌慘況，底部支撐極為強勁。

基本情境 15 萬美元最樂觀情境 2029 年直衝 50 萬美元

在 Bernstein 的「基本情境」預測中，假設比特幣繼續遵循「4 年週期」規律，並以邊際生產成本（挖礦成本）的倍數進行估值：比特幣將在 2026 年底回升至 12.5 萬美元左右，接著在 2027 年中旬漲到 15 萬美元，並在 2029 年觸及 30 萬美元。

考量到總體經濟體制的劇變，Bernstein 也給出了「加速版」的樂觀劇本：若貨幣貶值引發機構資金更激進追逐比特幣，幣價有機會在 2027 年中旬就飆上 20 萬美元，並於 2029 年狂飆至 50 萬美元。

至於更長期的展望，Bernstein 則維持原先預測，認為比特幣有望在 2033 年底漲到 100 萬美元。

Strategy 評級維持「優於大盤」 

另一方面，Bernstein 雖然仍看好比特幣投資大戶微策略（Strategy），並維持「優於大盤（Outperform）」評級，但仍將目標價從 450 美元下調至 350 美元。

Bernstein 表示，調降原因主要包括更新後的比特幣週期預測，以及 Strategy 股權稀釋速度加快。儘管目標價下修，350 美元仍較 Strategy 周二收盤價 126.83 美元高出約 176% 。

截至目前，Strategy 持有 840,447 枚比特幣，約占比特幣 2100 萬枚總供應上限的 4% 。 Bernstein 指出，Strategy 近期強化資產負債表後，目前現金部位約可支應 3.9 年的利息與優先股股息支出。

不過，分析師也認為，只要比特幣持續走強，同時 Strategy 旗下優先股 STRC 價格逐步回升至 100 美元附近，該公司就可能重新大舉買進比特幣。

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